大台を前に一進一退（週報2016年10月第一週）

　　　　　 　　 始値 　　　 高値　　　 安値 　　　 終値

ドル円 　　　100.92 　　 101.84 　　100.09 　　101.33
ユーロ円 　　113.41 　　114.19 　　112.25 　　113.93
ユーロドル 　1.1238 　　1.1280 　　1.1154 　　1.1239
日経平均 16707.45 　16756.43 　16285.41 　 16449.84

（注）上記表の始値は全て東京午前9時時点のレート。為替の高値・安値は東京午前9時?NY午後5時のインターバンクレート。

9月26日（月）

週末海外市場の流れを受け日経平均株価、ダウ先物が値を下げる展開となり、株式市場とともにリスクオフの動きから円買いが続く展開となりました。米国大統領候補の第1回討論会も、ここに来てリード差を縮めているトランプ氏が善戦した場合には、一段と米国経済の不透明さが増す要因となることもあり、様子見姿勢を強め円高の動きとなりました。NY市場ではドル円が100.25レベルまで水準を下げドル安値圏でのクローズ、ユーロドルもドル安の動きに引っ張られ1.1279レベルまで上昇後に、やや押して引けました。

9月27日（火）

東京朝方は、前日の米株安と大統領候補討論会を前にしたリスクオフの動きから株安、円高の動きとなり、ドル円は一時100.09レベルと22日安値に並ぶ水準となりました。しかし討論会ではクリントン氏が優勢と見た市場参加者は一斉に巻き返しに入り、株高、円安へと反転、東京後場にはドル円は100.99レベルまで反発しました。しかし、上がったところでは売りたい向きが多いこと、また両候補とも現時点では内向きな政策を掲げていることから、為替市場は再び円高方向へと流れを変えました。欧州市場ではドイツ銀行の経営不安を材料にユーロ安の動きとなりましたが、こちらも想定内の動きで最近のレンジには変化が見られませんでした。NY市場ではドル円が100円台半ば、ユーロドルは1.12台前半と依然方向感が出にくい地合いのままで一日を引けました。

9月28日（水）

東京市場では、前日の米国大統領候補による討論会でクリントン候補優位の状況が変わらなかったことからリスクオフの巻き返しの動きが続きました。欧州市場では100.82レベルまで円安の動きとなり、その後も100円台後半で落ち着いた動き。いっぽうユーロドルは弱いポンドの動きに加え、前日からの米国司法省によるドイツ銀行に対する和解金の話がユーロの上値を重くする動きとなりました。しかし、下げ幅も限定的で結局は1.12台に乗せ落ち着いた動きで引けました。

9月29日（木）

東京市場では、前日NY市場でOPEC非公式会合における予想外の減産合意のヘッドラインが出たことから原油高、株高、円安とリスクオンの動きが目立ちました。101円を上抜けると短期筋のストップオーダーも巻き込みながら後場には101円台半ばへと上伸、その後やや下押しする場面も見られましたが、NY市場に入り米国GDP確報値が上方修正されたことを受け、一時101.84レベルの高値をつけました。しかし、NY後場に入りここ数日株式市場で懸念材料となっているドイツ銀行の経営不安絡みで、ヘッジファンドがドイツ銀行から資金を引き出したとの話をきっかけにNYダウが急落。その動きに引っ張られ、ドル円は急速にリスクオフの動きに転じて100.84レベルまで下落後、やや戻しての引けとなりました。ユーロドルは、上下に振れる場面も見られましたが、1.12台前半での狭いレンジ内での取引に終わりました。

9月30日（金）

東京市場では、サマーズ元米財務長官が日銀による外債購入の話に触れたとのニュースが正午過ぎに流れ、ドルが一時101.78レベルと大きく水準を上げる場面も見られました。しかし、この手の話は以前からも何度か出ているものの、日銀法を拡大解釈しない限り日銀による外債購入は困難であり、急速に萎んで逆にポジション調整から100.75まで下落。その後は株価の上昇にも支えられてじり高のまま月末クローズとなりました。いっぽう、ユーロドルはドイツ銀行経営不安によって1.1154レベルまで水準を下げましたが、米国との和解金額が当初の3分の1近くにまで縮小される見通しとなったことから急速に買い戻しが入り、こちらも1.12台前半へと水準を戻して引けました。

今週注目される経済指標と予定をあげてあります。FRB地区連銀総裁講演の内、2016年FOMCメンバー（ニューヨーク、ボストン、クリーブランド、セントルイス、カンザスシティ）ではない地区連銀はカッコ付で示しました。わかりやすさ優先で、あえて正式呼称で表記していない場合もあります。

10月3日（月）
**:** シドニー、フランクフルト市場休場
**:** 中国市場休場（〜7日）
08:50 本邦9月日銀短観
16:00 トルコ9月CPI
16:50 フランス9月製造業PMI確報値
16:55 ドイツ9月製造業PMI確報値
17:00 ユーロ圏9月製造業PMI確報値
17:30 英国9月製造業PMI確報値
22:45 米国9月MarkIt製造業PMI確報値
23:00 米国9月ISM製造業景況指数
23:30 米国8月建設支出

10月4日（火）
**:** IMF世界経済見通し公表
12:30 豪中銀政策金利発表
17:30 英国9月建設業PMI
18:00 ユーロ圏8月PPI
21:05 （リッチモンド連銀総裁講演）
**:** 米国副大統領候補講演会

10月5日（水）
08:50 （シカゴ連銀総裁講演）
16:50 フランス9月サービス業PMI確報値
16:55 ドイツ9月サービス業PMI確報値
17:00 ユーロ圏9月サービス業PMI確報値
17:30 英国9月9月サービス業PMI確報値
21:15 米国9月ADP全国雇用者数
21:30 米国8月貿易収支
22:30 （ミネアポリス連銀総裁挨拶）
22:45 米国9月MarkItサービス業PMI確報値
23:00 米国9月ISM非製造業景況指数
23:00 米国8月製造業受注指数
23:30 米国週間原油在庫発表
26:00 （リッチモンド連銀総裁講演）

10月6日（木）
**:** G20（〜7日）
09:30 豪州8月貿易収支
20:30 米国9月チャレンジャー人員削減予定数
20:30 ECB理事会（9月8日）議事要旨公表
21:30 米国新規失業保険申請件数

10月7日（金）
15:00 ドイツ8月鉱工業生産
17:30 英国8月鉱工業生産
17:30 英国8月貿易収支
21:30 米国9月雇用統計
23:00 米国8月卸売売上
23:00 フィッシャーFRB副議長講演
25:45 クリーブランド連銀総裁講演
28:00 カンザスシティ連銀総裁講演
29:00 ブレイナードFRB理事講演

10月8日（土）
10:45 中国9月MarkItサービス業PMI

10月9日（日）
**:** 第2回大統領候補討論会

ドルの戻りは引き続き弱く

ドル円は、先週も目先の材料（大統領候補討論会、OPEC非公式会合、日銀外債購入思惑）で振れる場面も見られましたが、これまでのドルの戻りが弱い流れ自体に変化が出るようなものではありませんでした。最近のドル円は、方向感に繋がる手掛かりが欲しいのか、ちょっとした材料で思いのほか動くことが多いのですが、市場参加者があまりにも過敏に反応しすぎていて本質を見逃しているような気がしてなりません。

日銀外債購入実現は実現性低い

一例として日銀の外債購入をあげると、外債を購入するという行為は実質的な為替介入であり（米国債を買うのであれば、購入のためのドルを手当てする必要がある）、通貨の水準に影響を与える政策は財務省の管轄です。よく言われる日銀介入も実際には財務省の指示で日銀が動いていますし、介入で得た米ドルは米国債で運用されています。つまり、目的や順序は異なっても、ドル買い介入と同じことです。

となると、通貨安競争を回避するというG7の合意にも反することとなりますし、元米国財務長官の話とはいえ、日銀法の壁もあってそう簡単に実行に移せる話で無いことは誰にでもわかることです。過去にも日銀による外債購入の話は出てきたことはありますが、日銀法を拡大解釈すればどうのといった話は出たものの議論の手前で終わっていました。

雇用統計強くても102円越えは難しいか

さて、今週は金曜に米国雇用統計の発表がありますが、内容がもし利上げ思惑が遠のくようなものであったとしても、年内（ほぼ12月）の利上げへの影響が出るほどのものではないと考えてよいでしょうし、強い数字が出た場合のほうが、利上げ路線に向け株価がどのように反応するか（おそらく売り）等、動きとしては悩ましそうです。ただ、為替市場への波及としては、最初はドル買い、その後じり安といった動きがメインシナリオで、週末終値で日足チャートに示したレジスタンスラインを上抜けない限り、ドル高シナリオを考えることは難しいと思っています。

するとドル円は、引き続き100円の大台がサポート、102円前後がレジスタンスという流れを続けやすいため、今週は100.00レベルをサポートに、レジスタンスラインと重なる102.00レベルをレジスタンスとします。

ユーロドルはレンジ下抜けも

今週はユーロドルについても簡単に触れておきたいと思います。日今朝の日経新聞1面にもある通り、週末の保守党大会でメイ首相が3月までにEUからの離脱を通告し交渉を開始すると述べました。これまでブレグジット関連のニュースはいったん材料からは外れていましたが、具体的なスケジュールが出てきたことから週明けのポンド相場はギャップダウンして始まっています。


英国のEUからの離脱はユーロにとっても悪材料となりますので、いったんドイツ銀行問題が収束する流れの中で再びブレグジットによるユーロ売り材料が出てきたこととなります。これまでのユーロドルは、1.11台前半は買い、1.13台は売りという流れを続けてきましたが、今後のポンドの動き次第ではポンドの下げにつられて、ユーロも下げる可能性が高まってきたと考えられます。

またテクニカルにもユーロドルは上下ともに値幅を狭め高値を切り下げ、安値を切り上げるもみあいが続いていたことが下の日足チャートを見てもわかります。

そろそろどちらかに抜けてもおかしくはないという時に、ユーロ売りにつながるような材料が出てきたこと、ポンドは既にもみあいを下抜ける動きが出始めてきていることから、今週からはユーロドルの動きに注意が必要です。

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