南アランド円週報：『南アGDPはマイナス成長を記録。来週は南アフリカのインフレ指標に注目』（12/7朝）

〇今週の南ア円、週明け早々週間安値8.18まで下落
〇南ア指標の不冴え、金、プラチナ価格の軟調、ムーディーズの格付け据え置き等が重石
〇週末にかけてはドル円の持ち直し、南アPMIの良好な結果等に一時8.36まで反発
〇南ア円、日足が主要テクニカルポイント下抜け、強い売りシグナルも成立、テクニカルの地合い悪化
〇トランプ次期大統領の課税リスク、南ア経済の先行き不透明感、中銀追加利下げ観測等が重石
〇南アランド円相場の下落をメインシナリオとして予想
〇来週の予想レンジ（ZARJPY）：8.15ー8.45

今週のレビュー（12/2−12/6）

今週の南アフリカランド円相場（ZARJPY）は、週初8.29円で寄り付いた後、（1）南ア11月製造業PMI（結果48.1、前回52.6）のネガティブサプライズ（好不況の分岐点50割れ）や、（2）ドル円相場の冴えない動き（南アランド円連れ安）、（3）直近安値ブレイクに伴う仕掛け的な南アランド売り・円買いが重石となり、週明け早々に、週間安値8.18円（9/20以来の安値圏）まで下落しました。その後も、（4）南ア7ー9月期GDP（結果▲0.3％、予想＋0.4％）の市場予想を下回る結果や、（5）金・プラチナ価格の軟調推移、（6）格付け会社ムーディーズによる投機的等級「Ba2」の据え置き決定（南ア経済の低迷状態が当面の間続く公算が大きいとの判断）が上値を抑え、暫くは安値圏での不冴な動きが継続しました。

しかし、売り一巡後に下げ渋ると、（7）ドル円相場の持ち直し（南アランド円連れ高）や、（8）南ア11月スタンダード銀行PMI（結果50.9、前回50.6）の良好な結果（好不況の分岐点となる50超え）、（9）南ア7ー9月期経常収支（結果710億ZAR赤字、前回750億ZAR赤字）の赤字幅縮小が支えとなり、週末にかけて、週間高値8.36円まで反発しました。引けにかけて小反落するも下値は堅く、本稿執筆時点（日本時間12/7午前1時15分現在）では、8.29円前後で推移しております。

来週の見通し（12/9−12/13）

南アランドの対円相場（ZARJPY）は、11/7に記録した約4ヵ月ぶり高値8.86円をトップに反落に転じると、今週初に、一時8.18円（9/20以来の安値圏）まで急落しました。この間、日足ローソク足が主要テクニカルポイント（市場参加者に意識されていた90日線や200日線）を下抜けした他、強い売りシグナルを示唆する「一目均衡表三役逆転」も成立するなど、テクニカル的に見て、地合いの悪化を強く印象付けるチャート形状となりつつあります。

また、ファンダメンタルズ的に見ても、（1）トランプ次期大統領による関税戦争の顕在化懸念（来年9月末に有効期限を迎えるAGOAから南アフリカが除外される恐れ）や、（2）南ア経済の先行き不透明感（今週発表された南アPMIが好不況の分岐点となる50を下回った他、南アGDPも前期比マイナス成長を記録）、（3）南ア中銀による追加利下げ観測（先月発表された南アCPIは、南ア中銀が設定するインフレターゲットレンジ3.0％ー6.0％の中央値である4.5％を大幅に下回る2.8％まで急低下）、（4）西側諸国との関係悪化懸念など、南アランド円相場の続落を連想させる材料が揃っています。

来週予定されている南アフリカのインレフ指標（CPIやPPI）が市場予想を下回る場合には、上記3（南ア中銀による追加利下げ観測）を背景に、南アランドに強い下押し圧力が加わるシナリオも想定されるため、当方では引き続き、南アランド円相場の下落をメインシナリオとして予想いたします。尚、来週は上記インフレ指標以外にも、南ア11月SACCI景況感指数や、南ア10月製造業生産、南ア10月小売売上高などが予定されております。

来週の予想レンジ（ZARJPY）：8.15ー8.45

注：ポイント要約は編集部