3. トルコリラ週報：『CPI加速でリラ売り再開。通貨安防止策の効果は限定的か』（1/8朝）

トルコリラ週報：『CPI加速でリラ売り再開。通貨安防止策の効果は限定的か』（1/8朝）

トルコリラの対円相場は昨年12/23に一時11.25円まで急伸するも、足元では再び心理的節目8.00円の下方ブレイクを伺う水準まで下げ幅を広げつつあります。

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トルコリラ週報：『CPI加速でリラ売り再開。通貨安防止策の効果は限定的か』（1/8朝）

『CPI加速でリラ売り再開。通貨安防止策の効果は限定的か』

〇今週のトルコ円、週初8.21-9.09レンジで乱高下の後週末にかけては8.34前後で上値重い
〇中銀追加利下げ観測、政府の預金保護措置への懐疑が背景
〇トルコ円、心理的節目8.00割れをうかがう動きテクニカルの地合い弱い
〇ファンダメンタルズもトルコ安連想させる材料多い
〇トルコリラ円相場の下落をメインシナリオとして予想
〇来週の予想レンジ（TRYJPY）：7.00ー9.00

今週のレビュー（1/3－1/7）

今週のトルコリラ円（TRYJPY）相場は、週初8.64円で寄り付いた後、年明け早々に週間安値8.21円と週間高値9.09円を共に記録する乱高下を繰り広げました。しかし、①注目されたトルコ12月消費者物価指数（結果36.08％、予想30.60％、※2002年9月以来の大幅な伸び率）及び、②トルコ12月生産者物価指数（結果79.89％、予想68.10％）が市場予想を大幅に上回る結果を示すと、③トルコ中銀による追加利下げ観測や、④昨年より始まったリラ建て預金保護措置への懐疑的な見方、⑤上記③④の副作用（連続利下げや預金保護措置にも係わらず、預金金利、貸出金利、国債利回りが全て上昇）、⑥トルコ政府による「電力・天然ガス価格の引き上げ」措置（トルコ経済への下押し懸念）、⑦トルコ政府による輸出企業に対する新たな資本規制の法令発布（米ドルやユーロ、英ポンドなどの外貨で支払いを受けた場合、当該収入の4分1をトルコリラに交換することを求める法令）、⑧トルコ中銀の外貨準備減少などが重石となり、本稿執筆時点（日本時間1/8午前5時00分現在）では8.34円前後で上値重く推移しております。

来週の見通し（1/10－1/14）

トルコリラの対円相場は昨年12/23に一時11.25円まで急伸するも、足元では再び心理的節目8.00円の下方ブレイクを伺う水準まで下げ幅を広げつつあります。ローソク足が全てのサポートライン（一目均衡表転換線や基準線、ボリンジャーミッドバンドや21日移動平均線など）を下抜けした他、強い売りシグナルを示唆するパーフェクトオーダーも継続するなど、テクニカル的に見て、地合いの弱さを印象付けるチャート形状となっております。目先は昨年12/20に記録した史上最安値6.17円に向けて下げ幅を広げるシナリオが想定されます。

ファンダメンタルズ的に見ても、①エルドアン大統領による低金利政策の長期化懸念（中銀は一般的にインフレを利上げで抑制する傾向にあるが、トルコはエルドアン大統領の独自理論のもと、インフレを利下げで抑制する方針を示している。事実、トルコ中銀はインフレ進行にもかかわらず、昨年９月以降、政策金利を500bp引き下げ済み）や、②米FRBによるタカ派転換（早ければ3月に利上げに踏み切る可能性あり→新興国から米国への資金流出懸念）、③トルコ経済の先行き不透明感（深刻なスタグフレーション懸念）、④トルコ中銀による通貨防衛能力の脆弱さ（1/6に公表された昨年末時点の外貨準備は約83億4000万ドルと2002年以来の低水準）、⑤資本政策の副作用（預金保護措置などの手段を打ち出すも全て裏目に出ている状態）など、トルコリラ円相場の続落を連想させる材料が増えつつあります。以上を踏まえ、当方では引き続き、トルコリラ円相場の下落をメインシナリオとして予想いたします（心理的節目8.00円を割り込めば、史上最安値6.17円まで一気に急落する恐れあり）。　　

来週の予想レンジ（TRYJPY）：7.00ー9.00

注：ポイント要約は編集部

『CPI加速でリラ売り再開。通貨安防止策の効果は限定的か』

トルコ円日足

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