トルコリラ週報：『実質金利低下でリラ安進行。史上最安値更新が射程圏内に』（11/6朝）

〇今週のトルコ円、米・ト緊張緩和期待に週明け早々に週間高値12.04まで上昇
〇その後国内CPIの不冴え、追加利下げ観測、大統領健康不安説に週後半にかけ11.64まで下落
〇トルコ円、テクニカル的に見て地合いの弱さを印象付けるチャート形状
〇ファンダメンタルズも、根強い追加利下げ観測、中銀独立性の疑義等売り材料多い
〇トルコ円続落をメインシナリオとして予想
〇来週の予想レンジ（TRYJPY）：11.30ー11.90

今週のレビュー（11/1−11/5）

今週のトルコリラ円（TRYJPY）相場は、週初11.86円で寄り付いた後、�@米土首脳会談の実現を受けた米・トルコ関係の緊張緩和期待（10/31にバイデン米大統領とエルドアン・トルコ大統領の首脳会談が実現）が支援材料となり、週明け早々に週間高値12.04円まで上昇しました。しかし、10/27に記録した直近高値12.06円をバックに伸び悩むと、�Aトルコ10月製造業PMI（結果51.2、前回52.5）の冴えない結果や、�Bトルコ10月消費者物価指数（結果19.89％、予想20.35％）および、�C同コア指数（結果16.82％、予想17.90％）の市場予想を下回る結果、�D上記�B�Cを背景としたトルコ中銀による追加利下げ観測、�E実質金利のマイナス幅拡大（上記�Bの消費者物価指数は市場予想こそ下回ったものの結果は約2年半ぶり高水準）、�Fエルドアン大統領の健康不安に係わる憶測報道（11/3に開催された与党AKPの政権樹立式典にエルドアン氏が姿を見せなかったことが背景）が重石となり、週後半にかけて、週間安値11.64円まで反落しました。引けにかけて小反発するも戻りは鈍く、本稿執筆時点（日本時間11/6午前5時00分現在）では11.69円前後で推移しております。

来週の見通し（11/8−11/12）

トルコリラの対円相場は9/1に記録した約4ヵ月ぶり高値13.34円をトップに反落に転じると、10/25にかけて史上最安値11.51円まで急落しました。その後10/26に12.12円まで持ち直すも、11/4には再び11.64円前後まで下げ幅を広げるなど、上値の重い展開が続いております。ローソク足が全てのチャートポイント（一目均衡表転換線や基準線、90日移動平均線や21日移動平均線など）の下側に位置している他、強い売りシグナルを示唆する三役逆転や弱気のパーフェクトオーダーも継続するなど、テクニカル的に見て、「地合いの弱さ」を印象付けるチャート形状となっております。

ファンダメンタルズ的に見ても、�@トルコ中銀による根強い追加利下げ観測（次回会合は11/18）や、�A中銀の独立性に対する不信感（エルドアン大統領による利下げ圧力）、�B上記�@�Aを背景とした外国人投資家によるトルコ離れ（国内から国外への資本流出）、�Cリラ安防衛能力の不十分さ（限定的な為替介入余力）、�D景気停滞とインフレ高進が同時進行するスタグフレーション懸念（今週発表されたトルコ10月製造業PMIは冴えない結果。一方、トルコ10月消費者物価指数は約2年半ぶり高水準）、�E実質金利のマイナス幅拡大（トルコは外国資本に依存している構造であるため、実質金利の更なる低下は大規模な資本流出に繋がる恐れ）など、トルコリラ円相場の下落を意識させる材料が複数あります。