トルコリラ週報：『強弱まちまちの材料に身動き取れず。行動制限強化がリラの重石』（12/5朝）

〇トルコリラ円週を通して方向感に欠ける動き
〇週間レンジ13.16-44でボラティリティも急低下低下
〇テクニカル、ファンダメンタルズともに下落リスク警戒される
〇行動規制強化のトルコ経済への下押し圧力、インフレ高進に伴う実質金利マイナス化が重石
〇来週の予想レンジ（TRYJPY）：13.00ー13.50

今週のレビュー（11/30−12/4）

今週のトルコリラ円相場は、強弱まちまちの材料に身動きが取れず、週を通して方向感にかける値動きとなりました（週間高値13.44円、週間安値13.16円）。今週のリラ買い材料としては、�@トルコ第3四半期GDP（結果6.7%、予想4.8%、前回▲9.9%）の力強い結果や、�A新型コロナワクチンの実用化期待、�Bグローバルに広がるリスク選好ムード（株高→新興国通貨高）が挙げられます。一方、今週のリラ売り材料としては、�Cトルコ11月消費者物価指数（結果14.03%、予想12.66%）や、�Dトルコ11月生産者物価指数（結果23.11%、予想18.90%）、�E上記�C�Dを受けた実質金利のマイナス化リスク）、�Fエルドアン大統領による新型コロナ対策の行動制限強化（12/1以降、平日の夜間と週末の終日を原則外出禁止）が挙げられます。強弱まちまちの材料に週を通して方向感を見出しづらく、結局13.33円前後での越週となっております（ボラティリティも急低下）。

来週の見通し（12/7−12/11）

トルコリラの対円相場は、トルコ中銀による大幅利上げ（11/19のトルコ中銀会合で+475bpの利上げ）直後に記録した高値13.87円をトップに反落に転じると、11/24には一時12.94円まで急落しました。その後幾分持ち直すも戻りは鈍く、現在は13.33円付近での上値の重い展開が続いております（今週はボリンジャーバンドの幅が急縮小するなど、ボラティリティの低下が鮮明に）。

ファンダメンルズ的に見ても、�@トルコ経済の先行き不透明感や、�A外貨準備急減を受けたリラ安防衛能力への不信感、�B対外収支の悪化懸念、�C金融政策と実体経済の不一致（景気悪化懸念が燻る中での利上げ実施→トルコ経済への下押し圧力）、�Dトルコを巡る地政学的リスク、�E米国・ロシア・NATO同盟国との関係悪化懸念（反トルコ包囲網の拡大）、�F新型コロナウイルスの感染拡大懸念（トルコ経済の柱である観光産業への打撃。トルコ国内での行動制限強化）、�Gトルコに批判的なバイデン新大統領誕生リスク等、トルコリラ売りを想起させる懸念材料が山積みの状態です。

以上の通り、トルコリラ円相場は、テクニカル的にも、ファンダメンタルズ的にも、下落リスクが警戒されます。�@株式市場の動向（リスク選好ムードが続くか否か）や、�A新型コロナウイルスの感染拡大状況及び、�Bトルコ国内の行動制限強化に係る続報、�Cトルコの主要経済指標（12/10のトルコ9月雇用統計、トルコ週次外貨準備高、12/11のトルコ10月経常収支など）の結果を睨みながらも、当方では引き続き、トルコリラ円相場の下落をメインシナリオとして予想いたします（行動制限強化に伴うトルコ経済への下押し圧力と、インフレ高進に伴う実質金利のマイナス化懸念がリラの重石）。

来週の予想レンジ（TRYJPY）：13.00ー13.50

注：ポイント要約は編集部