ドル円見通し　104円台へ大幅続落、8月19日安値を割り込んでボックス型持ち合いから下放れ（20/9/17）

〇ドル円、16日夜に104.80まで大幅下落、17日早朝時点も105円を挟んだ水準に
〇米FOMCは政策金利のFFレート誘導目標を年0〜0.25%に据え置き
〇FOMCメンバーの大半が2023年末までゼロ金利を予想
〇105.25を下回るうちは一段安余地あり、104.80割れから104円台序盤への下落を想定
〇105.25超えから強気サイクル入り、105.50〜105.70前後にかけてのゾーン試し

【概況】

ドル円は9月16日夜に104.80円まで大幅下落となり8月19日安値105.08円及び8月28日安値105.17円の安値ラインを割り込む一段安となった。104円台は7月31日に104.17円まで急落した時以来の安値水準だ。
8月28日の安倍首相辞任騒動による当日高値106.94円から当日夜安値105.17円まで急落した後は持ち直しに入り9月3日夜には106.54円の戻り高値を付けたが、その後は106円台序盤を中心とした小幅なレンジでの持ち合いでの推移が続いてきた。9月14日夜に9月9日安値105.75円を割り込んで105.51円まで一段安となり、15日夜には105.25円までさらに続落していたが、17日未明のＦＯＭＣを前にした16日夜には105円を割り込むところまで大幅続落となった。

ＦＯＭＣ以降のドル安見込みを先取りして円高が進んだとも思われるが、17日未明のＦＯＭＣ声明文及び議長会見内容は市場予想通りで特段のサプライズは無かったため、発表後にはイベント通過感で105.14円まで戻す場面もあったが、17日早朝時点も105円を挟んだ水準にとどまっている。
9月10日から丸5日間の下落により105円割れまで突っ込んだことで、目先は買い戻しも入りやすいところだ。17日昼前後には日銀金融政策の発表、夜には英中銀ＭＰＣ等もある。しかし8月以降維持してきた105円台を割り込んだことにより、7月31日からの反騰も一巡しての下落再開という印象となっている。

【米ＦＯＭＣは想定内】

米連銀ＦＲＢは9月17日未明のＦＯＭＣ（連邦公開市場委員会＝金融政策決定会合）で政策金利のＦＦレート誘導目標を年0〜0.25％に据え置いた。コロナショック対策で拡大してきた米国債などの資産買い入れ規模も維持するとした。この決定には17人中2人が反対したため全会一致ではなかった。
声明文では、ゼロ金利をインフレ率が2％をやや超えるような軌道に乗るまで維持すると明記した。この新方針については8月27日のジャクソンホール講演でパウエル議長が示した内容であり、今回の会合で改めて確認されたことになる。パウエル議長は定例記者会見で「景気は想定を上回るペースで改善している」としたものの「数百万人の失業者がいる状況を見失わない」として雇用回復を目指す姿勢を強調した。今回のＦＯＭＣ方針については「極めて強力な方針だ」としたが、追加の金融政策に対する言及はなかった。

今回の会合では6月会合以来となるＦＯＭＣメンバーによる見通しも示されたが、会合参加者17人中13人が2023年末までゼロ金利を予想した。またインフレ率は2023年10-12月期で2.0％と予想しているため、2％を超える状況に入るのは2024年以降となるため、それまではゼロ金利の解除には至らないということとなった。
米ＧＤＰの見通しでは、2020年がマイナス3.7％、2021年はプラス4.0％に持ち直すと予想している。失業率については2023年10-12月期も4.0％にとどまると予想し、コロナショック前の3％台への回復へは難しいとの認識を示した。

ＦＯＭＣ声明文や議長会見は市場予想通りの内容でありサプライズ感はなく、金融市場全般の動きも発表後は小動きにとどまった。ＮＹダウは前日比36.78ドル高と小幅上昇で終えたが一時は370ドル高となった上昇幅を削った。ナスダック総合指数は139.85ポイント安となりマイナス圏での終了となった。
米長期債利回りは上昇反応となり、米10年債利回りは前日比0.02％上昇の0.70％、30年債利回りは0.03％上昇の1.46％となった。8月20日に公開された前回ＦＯＭＣの議事録においてＹＣＣ（イールドカーブコントロール＝長短金利操作）への消極姿勢が示されたことが長期債利回り上昇につながりドル高要因となった経緯があるが、ＦＯＭＣとしては長期金利を政策的圧力で抑え込む姿勢は見られず、あくまでも短期金利をゼロに抑え、量的緩和規模を維持してコロナ不況対策とする姿勢のようだ。

60分足の一目均衡表では9月14日夜への下落で遅行スパンが悪化、先行スパンからも転落した。17日朝時点も両スパンそろっての悪化が続いているので、遅行スパン悪化中は安値試し優先とする。遅行スパン好転からは強気転換と仮定して先行スパン突破試しを想定するが、先行スパンが抵抗となって再び遅行スパンが悪化するところからは下げ再開とみる。

60分足の相対力指数は9月14日深夜安値から15日夜安値及び16日夜安値への下落に際して指数のボトムがほぼフラットとなる強気逆行の気配が見られるが、上昇再開に入るには現状から50ポイントを超える反騰へ進む必要があるので、50ポイント以下での推移中はもう一段安余地ありとみる。

以上を踏まえて当面のポイントを示す。
（１）当初、9月16日夜安値104.80円を下値支持線、105.25を上値抵抗線とする。
（２）105.25円を下回るうちはもう一段安余地ありとし、16日夜安値割れからは104円台序盤への下落を想定する。104.25円以下は反騰注意とするが、円高がさらに加速するようだと104円割れへ向かう可能性もあるとみる。また105円以下での推移なら18日も安値試しへ向かいやすいとみる。
（３）105.25円超えからはいったん強気サイクル入りとみて105.50円前後から105.70円前後にかけてのゾーンを試すとみる。105.50円以上は反落警戒圏とみるが、105円台を維持しての推移なら18日の日中も戻りを試しやすいとみる。

9/17(木)
未 定 (日) 日銀金融政策決定会合、政策金利　（現行　-0.10％）
未 定 (南) 南アフリカ準備銀行、政策金利　（現行　3.50％、予想　3.25％）
10:30 (豪) 8月 新規雇用者数　（7月　11.47万人、予想　-4.00万人）
10:30 (豪) 8月 失業率　（7月　7.5％、予想　7.7％）
15:30 (日) 黒田東彦日銀総裁、定例記者会見
18:00 (欧) 8月 消費者物価指数改定値　前年同月比　（7月　-0.2％、予想　-0.2％）
18:00 (欧) 8月 消費者物価コア指数改定値　前年同月比　（7月　0.4％、予想　0.4％）
20:00 (英) 英中銀（イングランド銀行）政策金利　（現行　0.10％、予想　0.10％）
20:00 (英) 英中銀資産買取プログラム規模　（現行　7450億ポンド、予想　7450億ポンド）
20:00 (英) 英中銀金融政策委員会議事要旨

21:30 (米) 8月 住宅着工件数・年率換算件数　（7月　149.6万件、予想　147.8万件）
21:30 (米) 8月 住宅着工件数　前月比　（7月　22.6％、予想　-1.2％）
21:30 (米) 8月 建設許可件数・年率換算件数　（7月　149.5万件、予想　152.0万件）
21:30 (米) 8月 建設許可件数　前月比　（7月　18.8％、予想　2.5％）
21:30 (米) 9月 フィラデルフィア連銀製造業景況指数　（8月　17.2、予想　15.0）
21:30 (米) 新規失業保険申請件数　（前週　88.4万件、予想　85.0万件）
21:30 (米) 失業保険継続受給者数　（前週　1338.5万人、予想　1300.0万人）

9/18(金)
08:30 (日) 8月 全国消費者物価指数　前年同月比　（7月　0.3％、予想　0.2％）
08:30 (日) 8月 全国消費者物価指数・生鮮食料品除く　前年同月比　（7月　0.0％、予想　-0.4％）
08:30 (日) 8月 全国消費者物価指数・生鮮食料品エネルギー除く　前年同月比　（7月　0.4％、予想　-0.1％）
15:00 (独) 8月 生産者物価指数　前月比　（7月　0.2％、予想　0.0％）
15:00 (英) 8月 小売売上高　前月比　（7月　3.6％、予想　0.6％）
15:00 (英) 8月 小売売上高　前年同月比　（7月　1.4％、予想　2.7％）
15:00 (英) 8月 小売売上高・除自動車　前月比　（7月　2.0％、予想　0.3％）
15:00 (英) 8月 小売売上高・除自動車　前年同月比　（7月　3.1％、予想　4.2％）

17:00 (欧) 7月 経常収支・季調済　（6月　207億ユーロ）
17:00 (欧) 7月 経常収支・季調前　（6月　173億ユーロ）
21:30 (米) 4-6月期経常収支　（1-3月　-1042億ドル、予想　-1600億ドル）
23:00 (米) 8月 景気先行指数　前月比　（7月　1.4％、予想　1.3％）
23:00 (米) 9月 ミシガン大学消費者信頼感指数速報　（8月　74.1、予想　75.0）
23:00 (米) ブラード・セントルイス連銀総裁、ヴァーチャル討論会

注：ポイント要約は編集部