南アランド週報『南ア中銀の独立性を巡る疑念と景気後退リスクの高まりを背景に南アランド安基調が継続か』

6/3−6/7の振り返り

今週の南アフリカランド・円相場（ZARJPY）は、リスク回避ムードの高まりを背景に、週後半にかけて急落しました。週初7.431円で寄り付いた南アフリカランド・円相場は、�@国営電力会社エスコムに続いて国営航空会社南アフリカ航空のジャラナCEOまでもが辞任を発表したこと、�A南ア・第1四半期GDP（結果▲3.2%、予想▲1.6%）が約10年ぶり低水準を記録したこと、�Bマガシュル南ア・アフリカ民族会議（ANC）幹事長より「中銀の目標を拡大すべきだ」「中銀は物価安定だけでなく、経済成長と雇用拡大を目標にすべきだ」など金融政策への干渉を示唆する発言が見られたこと、

�C南ア・SACCI景況感指数（結果93.0、予想94.0）が冴えない結果となったこと、�Dムーディーズより「南アフリカは2019年にリセッション（景気後退）に陥る可能性が高い」との見通しが発表されたこと等が重石となり、週末には、2018年9月以来、約9ヶ月ぶり安値となる7.148円まで下げ幅を広げました。引けにかけて反発するも戻りは鈍く、結局7.235円付近での越週となっております。

6/3−6/7の展望

南アフリカランド・円相場は、1/3安値と3/28安値を結んだサポートラインを5/23に割り込んだことを契機に下げ足を速め、今週末には9ヶ月ぶり安値となる7.148円まで急落しました。強い売りシグナルを表す一目均衡表・三役逆転や、ボリンジャーバンド下限に沿って下落を続けるバンドウォークの発生など、南アフリカランド。円相場は、テクニカル的に見て「下落リスク」が強く意識されます。オシレータ系インジケータのRSI（27.8%）に一部売られ過ぎシグナルが見られるものの、トレンドが明確に出ている状況下、安易な逆張り（ロング・エントリー）は危険と考えられます。

南アフリカを巡っては、ファンダメンタルズ的にも、�@景気後退リスク（リセッション入り）の高まりや、�A国営電力会社エスコムを巡る負債問題、�B政府による中銀干渉を受けて、南アフリカ中銀（SARB）の独立性に疑念が生じ始めていることなど、南アフリカランドの重石となり得る不安材料が増えつつあります。今般発表された南ア・第1四半期GDPが弱い数字となったことで、与党のアフリカ民族会議（ANC）は今後SARBに利下げ圧力を加える公算が大きく、次回7/18に予定されている南アフリカ準備銀行理事会での「利下げ」も視野に入ります。以上の通り、南アフリカランド・円相場は、テクニカル的に見ても、ファンダメンタルズ的に見ても、下落リスクが意識されており、来週発表される南ア・4月小売売上高（6/12）など一連の南アフリカ経済指標が市場予想を下回った場合、「景気後退リスクの高まり→SARBの利下げ観測高進」の波及経路で、昨年9/5に付けた安値7.098円を試す動きも想定されます。来週も引き続き南アフリカランド・円相場の下落リスクに警戒が必要です。

来週の予想レンジ　ZARJPY 6.90ー7.60