NZ金融政策結果を受けN$急落（5月11日開催）

政策金利不変、緩和基調維持

本日、NZ中銀はキャッシュレート（中銀政策金利）を現行の1.75％に据え置きを決定しました。今回の据え置きは予想通りの結果となりました。

要旨内容は前回（3月）と基本的には同じ内容となっています。但し、4月に発表された第1四半期消費者物価指数が中銀目標値の半ばまで達成したことで、今回の中銀要旨を気にする向きがありましたが、消費者物価の上昇は貿易関連価格の上昇によるものでこれまでの緩和基調は維持すると述べており、市場の一部にあった期待感は裏切られた結果となっています。また、NZドル安の好影響に付いても前回同様に歓迎意向となっています。

結果を受けNZドル急落

NZドル/米ドルは金融政策発表前に0.6935〜40米ドルで推移していましたが、緩和基調継続内容に0.6820米ドルまで急落しました。一気に0.6840米ドルサポートを切って、次は0.6760〜70米ドルを伺う流れにいます。更に勢い付くと0.6670〜80米ドルまで下値余地が広がります。このNZドル安トレンドを解消するためには最低でも0.6980米ドルを越える戻りが必要となります。
この急落でシカゴポジションのNZドルショートがどの様にでてくるか注目されます。（5月11日11：00、1NZドル＝0.6825米ドル）

中銀声明要旨

中銀の要旨は以下となっています。

（中銀声明要旨）
理事会は本日、オフィシャルキャッシュレートを1.75％のまま据え置いた。

世界経済の成長は拡大し、ここ数か月ではその（地域）範囲が広がった。しかしながら、不均衡拡大や政治リスクが広がっている。

世界経済のより強い需要が商品価格上昇を支え、NZとの貿易パートナーのインフレを上昇させている。しかしながら、コアのインフレは依然として低いままである。金融政策は先進国で緩和基調を維持しているが、先々では幾分減じられてきている。

貿易加重平均の為替は今年2月以降5％下落した。これは世界経済の拡大や金利差の要因もある。もしこれが維持できれば、貿易部門の先々のリバランス（注：現在NZは年間通して貿易赤字傾向）の手助けになり、勇気づけられることである。

2016年下半期のGDPは予想を下回った。にも関わらず、成長はプラスを維持している。これは緩和基調に助けられ、強い人口増、高水準の家計支出と建設活動に支えられている。

住宅価格インフレは緩やかに進んだ。とりわけオークランド地域で起きている。住宅価格の緩い上昇は、ローン総額に対する借入制限や厳しくなった借入スタンスに起因している。この緩やか感は今後も継続すると思われる。但し、需給のインバランスの崩れが起きるリスクが生じる可能性はあるが。

現状の3月期インフレは主に、貿易関連取引から高まっている。とりわけ原油と食料価格である。これらの影響が一時的であり、先行きのインフレに変化を与えるかもしれない。非貿易関連や賃金インフレは依然緩やかである。しかし、徐々に上昇していくと予想している。これにより中期的に目標インフレ幅の中間まで持ち上げてくれるかもしれない。長期的インフレ期待はまだ約2％の予想になっている。

2月の金融政策会合以降、金融政策スタンスは中立と考えている。金融政策は今後暫くの間緩和基調を維持し、その政策が時間経過で調整してくれるとみている。

（要旨は以上）

(注)NZ中銀金融政策会合要旨は一部を和訳したものであり、詳細は金融政策要旨本文をお読みください。

次回の金融政策は2017年6月22日に予定されています。
（以上）