下値1.0500を試す流れか（週報2016年12月第二週）

イタリアの国民投票で憲法改正案が否決されレンツィ首相が辞任を表明したことで1.0505まで下落した後、イタリア発の金融危機懸念からユーロ圏の金融機関が外貨建て資産を売却したレパトリやECB理事会で政策金利が据え置かれたことで1.0872まで上昇。しかし、ECBの資産購入プログラムが月800億ユーロから600億ユーロに減額されたものの9カ月間延長されたことで1.05台まで反落して週を引けました。

5日は、前週引けの1.0661で始まるも、イタリアの国民投票で憲法改正案が否決されたことを理由にレンツィ首相が辞任を表明したことで5日の安値の1.0505まで下落しました。その後はショートカバーと思えるユーロの買いで、じりじりと上昇を続け、殆ど押しらしい押しなく、NY時間に入り5日の高値の1.0796まで上戻し、1.0763で引けました。

6日は、前日引けの1.0763ではじまり、日中6日の高値の1.0785を付けた後は、8日のECB理事会を控え、緩和策維持を決定するとの思惑からじりじりと下降を続け、6日の安値1.0698をつけて1.0716で引けまた。

7日は、前日引けの1.0716で始まり、日中7日の安値1.0709から7日の高値1.0768へ上昇し1.0752で引けました。翌日のECB理事会を控え、動意待ちの一日でした。

8日は、前日引けの1.0752で始まり、1.0805までややユーロが強いままECB待ちでした。ECBは、政策金利の据え置きを決定しましたが、2017年4月から債券買い入れは月額600億ユーロに、17年12月まで継続し延長もと発表。これで一時8日の高値の1.0872まで上昇しユーロ買いになった後、ユーロ売りに転じ、1.0596まで下落して1.0613で引けました。

9日は、前日引けの1.0613で始まり、日中9日高値の1.0630から9日安値の1.0530まで下落し1.0554で引けました。ECBが経営難に陥っているイタリア3位のモンテ・デイ・パスキ・ディ・シエナ銀行（モンテ・パスキ）からの増資延期要請を拒否したとの報道を受け、イタリア懸念からリスク・オフの動きが強まりました。

ポイント：ユーロはユーロ圏の経済的にも政治的にも売り圧力が強い中、なかなか下抜けない1.0500を試す流れ
でしょう。


ＣＭＥ通貨先物ポジション状況：12月6日時点
　　　　　(12月6日)　　　（11月29日）　　　（11月22日）
円 　　　　 ▲33937 　　　　　 ▲269 　　　　 10900　 　
ユーロ　　　▲114556 　　　 ▲119240 　　　 ▲119348　
ポンド　　　▲77238 　　　　 ▲78135 　　　 ▲74318

シカゴIMM：短期投機・投資家によるユーロの売り持ち高は前週からやや減少。
過去最高の買い持ち高は、2007年5月15日　+119,538、
過去最高の売り持ち高は、2010年2月9日　-57,152

シカゴVIX指数：投資家の恐怖心理の度合いを示す指数、
11.75（-0.89）　VIX指数は下落しての引け。株価が上値を拡大したことでリスク志向の動きが意識されました。
2016年最大は32.09、過去最大は2014年の31.06、過去最安は1993年の8.89、直近では2006年の9.39

予想レンジは1.0400~1.0800　

ユーロドルは下落を予想します。

まず先週のECB理事会で、現状の金融緩和の方向が確認された事。
注目されていた2017年3月に終了する月800億ユーロの資産購入プログラムは、600億ユーロに減額されたものの12月まで9カ月間延長となりましたし、預金金利を下回る利回りの資産も購入すると発表されました。

一方で今週の13〜14日のFOMCでは、米追加利上げが市場ではほぼ確実視されています。

結果として、欧州と米国の金利の方向は反対であるので、少なくとも足元しばらくの間は、ユーロとドルの金利差は拡大する方向と想定されるからです。

加えて、イタリアの国民投票で憲法改正案が否決され、現レンツィ首相は辞任を表明。
イタリアの政局は混迷し、イタリアの経済への悪影響の懸念が高まり、ひいてはユーロ圏の経済、政治にも懸念が拡大し、ユーロは売り優勢となると想定します。

そのほか、15日には
英国中央銀行金融政策決定会合：予想：政策金利0.25％、資産購入目標4350億ポンドに据え置き
スイス国立銀行金融政策決定会合：予想3ヶ月LIBOR目標レンジ‐1.25％〜 ‐0.25％で据え置き
と予想されています。

予想レンジは、1.0400~1.0800　と見ます。