トルコリラ週報：『利下げ観測台頭でリラ売り再開。来週も続落リスクに要警戒』（9/11朝）

〇今週のトルコリラ円、週初13.30まで上昇するも、中銀利下げ観測再燃し急落
〇約3週間ぶり安値12.91まで下落した後12.99付近で越週
〇トルコ円、テクニカルには地合いの悪さ印象付ける形状
〇ファンダメンタルズも9/23のトルコ中銀政策決定会合での利下げ観測等、トルコ下落材料増加
〇トルコ円下落をメインシナリオとして予想、来週の予想レンジ（TRYJPY）：12.75ー13.15

今週のレビュー（9/6−9/10）

今週のトルコリラ円（TRYJPY）相場は、週初13.18円で寄り付いた後、翌9/7にかけて、週間高値13.30円まで上昇しました。しかし、9/1に記録した約4ヵ月ぶり高値13.34円をバックに伸び悩むと、�@トルコ財務省が中期計画の中で今年末時点のインフレ予想を＋16.20%に設定したこと（先週発表されたトルコの8月消費者物価指数＋19.25％から年末にかけてインフレ圧力が鈍化する見通しを示したこと）や、�Aトルコ中銀カブジェオール総裁より「インフレ率は第4四半期に鈍化基調に入る」「政策金利は既に十分引き締め的」「金融政策を決定する際はコアインフレ率を重視する」との言及がなされたこと、�B上記�@�Aを背景に9/23に予定されているトルコ中銀金融政策決定会合での利下げ観測が再燃したこと、�C心理的節目13.00円を割り込んだことに伴う短期筋のロスカットが重石となり、週後半にかけて、8/23以来、約3週間ぶり安値となる12.91円まで急落しました。引けにかけて小反発するも戻りは鈍く、本稿執筆時点（日本時間9/11午前3時00分現在）では、12.99円前後で推移しております。

来週の見通し（9/13−9/17）

トルコリラの対円相場は9/1に記録した約4ヵ月ぶり高値13.34円をトップに反落に転じると、今週後半にかけて、約3週間ぶり安値となる12.91円まで下落しました。この間、一目均衡表転換線や基準線を下抜けした他、強い買いシグナルを示唆する三役好転やバンドウォークも消失するなど、テクニカル的に見て「地合いの悪化」を印象付けるチャート形状となりつつあります。目先は12円台後半に位置する一目均衡表雲上限・雲下限を下抜けられるか否かに注目が集まりそうです。

ファンダメンタルズ的に見ても、�@トルコ経済の先行き不透明感や、�AEU及び米国との関係悪化懸念、�Bアフガニスタンを巡る地政学的リスク（難民受け入れに係る問題）、�Cトルコリラの実質金利マイナス化、�Dトルコ中銀による利下げ観測（※カブジェオール総裁は金融政策を決定するにあたって重視すべき指標を従来までの消費者物価指数から消費者物価コア指数に変更する旨発言→市場ではエルドアン大統領の利下げ圧力に配慮する形で、足元鈍化傾向を示している消費者物価コア指数にターゲットを切り替えたのではないかとの思惑が浮上→9/23に予定されているトルコ中銀金融政策決定会合での利下げ観測再燃）など、トルコリラの下落を意識させる材料が増えつつあります。

以上を踏まえ、当方ではトルコリラ円相場の下落を来週のメインシナリオとして予想いたします（9/23に予定されているトルコ中銀金融政策決定会合に向けてもう一段強い下押し圧力が加わると予想）。尚、来週はトルコ7月失業率を皮切りに、7月鉱工業生産、7月小売売上高、7月経常収支、7月財政収支などトルコ国内の経済イベントが目白押しとなる為、ボラティリティの拡大にも注意が必要でしょう。

来週の予想レンジ（TRYJPY）：12.75ー13.15

注：ポイント要約は編集部