来週の為替相場見通し：『リスク回避ムード継続。ドル円は年初来安値が射程圏内に』（2/1朝）

今週のレビュー（1/27−1/31）

＜ドル円相場＞
今週のドル円相場は、週初、窓を開けて寄り付くも（※先週末終値は109.28、今週始値は108.97）、�@米・12月耐久財受注（結果2.4%、予想0.3%）や、�A米・1月リッチモンド連銀製造業指数（結果20、予想▲3）、�B米・1月コンファレンスボード消費者信頼感指数（結果131.6、予想128.0）の良好な結果、�Cトランプ米大統領のUSMCA（米国・メキシコ・カナダ協定）署名、�D米FOMC（連邦公開市場委員会）で、フェデラルファンド（FF）金利の誘導目標が全会一致で据え置かれ（1.50ー1.75%）、声明文においても前回12月の文言がほぼ踏襲されたこと（※超過準備に適用する付利IOERについては1.55%から1.60%へ5bpの引き上げを実施）等が支援材料となると、週半ばにかけて、高値109.28まで上昇しました（窓埋めに成功）。

しかし、�EパウエルFRB議長が記者会見で「新型コロナウィルスの感染拡大による影響を注意深く監視」「バランスシートを徐々に拡大するだろう」とややハト派的な見解を述べると、�F米・第4四半期コアPCE速報値（結果1.3%、予想1.7%）の冴えない結果や、�Gグローバルに広がる新型コロナウィルスの感染拡大（世界保健機関（WHO）は1/30に緊急事態を宣言）、�H上記�Gを受けたリスク回避ムード（株安・円高）、�I月末ロンドンフィキシングにかけてのドル売りが重石となり、週末（1/31）にかけては、1/8以来、約3週間ぶり安値108.32まで急落しました。引けにかけて小反発するも上値は重く、本稿執筆時点（日本時間5時30分現在）では108.39近辺で推移しております。この間、米10年債利回りは1.66%から1.51%へ急低下、米ダウ平均株価も週足ベースで大きな上髭陰線を記録しております。

＜ユーロドル相場＞
今週のユーロドル相場は、週初1.1021で寄り付いた後、�@新型コロナウィルスの感染拡大を受けたグローバルなリスク回避ムード（ドル高・円高・スイス高）や、�Aドイツ・1月Ifo企業景況感指数（結果95.9、予想97.0）の冴えない結果、�B良好な米経済指標（米・12月耐久財受注米、米・1月リッチモンド連銀製造業指数、米・1月コンファレンスボード消費者信頼感指数）を受けたドル高が重石となり、週央（1/29）にかけて、11/29以来、約2ヶ月ぶり安値1.0992まで下落しました。

しかし、1.10割れでは押し目買い意欲も根強く、下げ渋ると、�C米経済指標（米・12月住宅販売保留件数、米・第4四半期コアPCE速報値、米・1月シカゴ購買部協会景気指数）の冴えない結果や、�DパウエルFRB議長のハト派的な発言（米長期金利の低下）、�E英ポンドの上昇（ユーロ連れ高）、�F月末ロンドンフィキシングにかけてのドル売りが支援材料となり、週末（1/31）にかけては、高値1.1091まで急伸しました。引けにかけて小反落するも下値は堅く、本稿執筆時点（日本時間5時30分現在）では、1.1090近辺で推移しております。

来週の見通し（2/3−2/7）

＜ドル円相場＞
ドル円は、1/17に記録した約8ヶ月ぶり高値110.30をトップに反落に転じると、月末（1/31）にかけて、約3週間ぶり安値108.32まで急落しました。この間、109.70近辺に控える強力な支持帯、一目均衡表転換線及び基準線、ボリンジャーミッドバンド、一目均衡表雲上限及び下限、200日移動平均線を下抜けした他、強い売りシグナルを表す三役逆転も成立するなど、テクニカル的にみて、「地合いの弱さ」を印象付けるチャート形状となっております。

ファンダメンタルズ的に見ても、�@日米金融政策の方向性の違いや、�Aトランプ米大統領の弾劾リスク（罷免リスクは乏しいものの、大統領選を前に支持率が急低下する恐れあり）、�B米国ファンダメンタルズの冴えない結果、�C米中貿易摩擦の再燃リスク（第1段階合意署名は実現するも、第2段階合意は後ずれする公算大）、�D朝鮮半島や中東を巡る地政学的リスク、�E新型コロナウィルスの感染拡大リスク、�F上記�Eを受けた中国経済減速→世界経済減速への波及リスクなど、ドル売り・円買いを想起させる材料が複数残っている状況です。

以上の通り、ドル円は、テクニカル的にも、ファンダメンタルズ的にも、「下落リスク」が警戒されます。来週は春節明けの中国金融市場の動向や、米経済指標（ISM製造業景況指数や、米雇用統計など）の結果、トランプ米大統領の弾劾を巡るヘッドライン（ボルトン前大統領補佐官の証言など）、新型コロナウィルスに絡む続報、アイオワ州党員集会（民主党の候補指名争いの初戦）を睨みながらも、ドル円の軟調推移をメインシナリオとして予想いたします。目先は1/8に記録した年初来安値107.64を試す展開となりそうです。

来週の予想レンジ（USDJPY）：107.25ー109.75

＜ユーロドル相場＞
ユーロドル相場は、昨年末（12/31）に記録した約4ヶ月半ぶり高値1.1240をトップに反落に転じると、今週半ば（1/29）にかけて、約2ヶ月ぶり安値1.0992まで下落しました。この間、一目均衡表転換線や基準線、200日移動平均線や90日移動平均線、一目均衡表雲上限および下限を下抜けした他、強い売りシグナルを表す三役逆転も成立するなど、テクニカル的にみて、「地合いの弱さ」を意識させるチャート形状となりつつあります。月末ロンドンフィキシングの影響で、週末にかけて1.1091まで反発するも、一目均衡表雲下限越えは阻まれており、一巡後の反落が警戒されます。

ファンダメンタルズ的に見ても、�@米中貿易摩擦が欧米貿易摩擦に波及するリスク（欧米貿易摩擦の激化懸念）や、�Aユーロ圏経済及び物価の先行き不透明感、�Bイタリアを巡る財政悪化懸念および政局不透明感、�CECBによる追加緩和観測（早期正常化期待の後退）、�D英国情勢の先行き不安、�E新型コロナウィルスの感染拡大を受けたリスク回避ムード（ドル買い・円買い・スイス買い）など、ユーロドルの上値を抑制する材料が複数残っている状況です。

以上の通り、ユーロドル相場は、テクニカル的にも、ファンダメンタルズ的にも、「下落リスク」が警戒されます。但し、来週に限っては、ユーロ圏の経済イベントに乏しいことから、米ドル主導の相場展開が見込まれます。この為、ユーロそのものは主体性を欠くとみられ、米国経済指標（米ISM製造業景況指数や、米雇用統計など）や、アイオワ州党員集会、トランプ米大統領弾劾を巡るヘッドライン、新型コロナウィルスに絡む続報を睨みながらの神経質な展開（方向感を見出し辛い時間帯）が続きそうです（リスク回避のドル買いと、米長期金利低下を受けたドル売りに挟まれる展開）。

来週の予想レンジ（EURUSD）：1.0975−1.1175