3. 米金利上昇と長短債券利回り差(18/1/31)

米金利上昇と長短債券利回り差(18/1/31)

2018年の円相場見通しでは、悲観的な材料のひとつとして債券利回り差の縮小を上げました。

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米金利上昇と長短債券利回り差(18/1/31)

米金利上昇と長短債券利回り差

2018年の円相場見通しでは、悲観的な材料のひとつとして債券利回り差の縮小を上げました。今週も米金利が上昇し10年債の利回りは2.733％と2014年4月以来の水準へと上がっています。しかし、当時の政策金利は0〜0.25％と現在の1.50〜1.75％から比べると1.5％も低い水準で、政策金利も含めた短期金利が1.5％上昇している中で、10年債の利回りはやっと元に戻ったに過ぎません。

そのいっぽうで2年債の利回りは政策金利とほぼ同様に上昇し、短期債と長期債の利回り差は着実に縮小してきています。下のチャートは債券利回りの週足チャートですが、上段が10年債利回り（青）、下段が2年債利回り（緑）、中段に10年債−2年債の利回り差（赤）を表示してあります。

米長短債券利回りとその差

米長短債券利回りとその差

上段が10年債利回り（青）、中段に10年債−2年債の利回り差（赤）、下段が2年債利回り（緑）

現在は米国株が下げていることもドル円の上値を抑えていますが、単純に長期金利の上昇がドル高に繋がると考える時代は終わったと同時に、中段の利回り差が更なる縮小を見せるようであれば、米国の景気後退の足音が聞こえて来る可能性があるということに気を付けておくべきです。

今はこんなことを言ってもばかにされるだけだとは思いますが、過去の歴史からはそう考えざるを得ません。頭の片隅に入れておいても損はないでしょう。

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