ドル円見通し　米長期債利回り低下と日銀国債買い入れ減額予想で154円台へ急落（24/6/5）

〇ドル円、6/4夜の米JOLTS求人件数が予想大幅に下回り安値154.54へ急落
〇その後、安値更新回避し6/5午前序盤155円台回復。5/30未明高値から6/4深夜安値までの下げ幅3.16
〇JOLTS求人件数、2021年2月以来3年2か月振り低水準。労働市場のひっ迫感後退し減速期入りの印象
〇JOLTS発表後、米長期債利回り総じて低下。10年債利回り4営業日連続低下
〇FF市場利下げ期待度、先週末4割台からISM製造業景況指数悪化で5割超え、JOLTS発表後6割まで上昇
〇今週、重要指標続く。米経済指標弱く米長期債利回り低下とドル円下落が長引く可能性に注意
〇155.30以下での推移中は一段安警戒、154.54割れからは154.00、153.70等を順次試す下落想定
〇155.30超えからはいったん戻しに入るとみて155.50から155.90への上昇想定、戻りは短命の可能性も

【概況】

ドル円は5月30日深夜安値156.37円から持ち直し、31日の米4月ＰＣＥデフレーター発表後の乱高下を通過して6月3日午後高値157.47円まで戻していたが、6月3日夜の米サプライ管理協会（ＩＳＭ）5月製造業景況指数が予想外に悪化して米長期債利回りが大幅低下したことで4日未明に155.95円へ下落した。
6月4日午前に156.48円までいったん戻していたものの、来週の日銀金融政策決定会合で長期金利抑制のための国債買い入れを減額するとの観測報道等により4日未明安値を割り込んで一段安に入り、4日夜の米ＪＯＬＴＳ求人件数が予想を大幅に下回り米10年債利回りが4営業日連続低下したために4日深夜安値154.54円へ急落した。その後は安値更新を回避して5日午前序盤は155円台を回復している。
5月30日未明高値157.70円から4日深夜安値154.54円までの下げ幅は3.16円となり、5月14日夜高値156.75円から米ＣＰＩ減速により5月16日午前安値153.60円まで急落した時の下げ幅3.15円とほぼ同規模となった。

今夜はＡＤＰ民間雇用者数、米ＩＳＭサービス業景況指数、6日夜にはＥＣＢ政策金利発表や米労働生産性と週間新規失業保険申請件数、7日夜に米5月雇用統計と重要指標が続くが、米経済指標が総じて弱く米長期債利回りの低下とドル円の下落が長引いてゆく可能性もあると注意したい。

【日銀の国債買い入れ減額見通し】

複数の通信社が来週6月13-14日の日銀金融政策決定会合で長期国債の買い入れの減額が議論されるとし、月間6兆円規模の現状からの減額及び段階的な縮小姿勢が示される可能性があると報じた。日銀は3月会合でマイナス金利解除を決定した際に国債買い入れをこれまでと概ね同程度の金額で継続するとしたが、5月13日の国債買いオペでは5〜10年物国債の買い入れを従来から500億円減額して国内10年債利回り上昇を招いている。
日銀の氷見野副総裁は6月4日に「金融政策で為替レート自体をターゲットにするのは適切ではない」としたものの「物価に幅広く持続的な影響が起こる可能性もある。非常に注意を払ってしっかり分析していかなければならない」と述べて円安へのけん制姿勢を示したが、政府サイドからの円安けん制姿勢も踏まえて日銀政策が円安を招くような状況にはしたくない姿勢を示したと思われる。

【米ＪＯＬＴＳ求人件数が大幅減少】

6月4日に米労働省が発表した4月雇用動態調査（ＪＯＬＴＳ）における求人件数は29万6000件減少の805万9000件となり市場予想の835万5000件を大幅に下回って2021年2月以来3年2か月振りの低水準となった。3月分は速報の848万8000件から835万5000件に下方修正されたが、2022年3月の1200万件をピークとして減少傾向を続けている。
4月の失業者１人当たりの求人件数も1.24件となり3月の1.30件から減少して2021年6月以来最低となったことも含めて労働市場のひっ迫感が後退して減速期に入っている印象を強めた。

【米10年債利回りは4営業日連続低下】

6月4日の米長期債利回りはＪＯＬＴＳ求人件数の減少により総じて低下した。
長期金利指標の10年債利回りは前日比0.06％低下の4.33％となり5月30日から4営業日連続低下した。30年債利回りも前日比0.06%低下の4.48％となり4営業日連続低下し、2年債利回りも0.04%低下の4.77％となり4営業日連続低下した。
ＦＯＭＣは先の議事要旨において労働市場の悪化による利下げの可能性も示唆しているため、市場は早期利下げ期待度を増して米長期債利回り低下を招いたが、金利先物市場における9月会合での利下げ期待度は先週末の4割台から6月3日のＩＳＭ製造業景況指数悪化で5割を超え、4日のＪＯＬＴＳ求人件数発表後に6割まで上昇したようだ。
一方で米長期債利回り低下を好感してＮＹダウは前日比140.26ドル高、ナスダック総合指数は28.38ポイント高と上昇した。

60分足の相対力指数は6月4日夜から5日未明にかけて指数のボトムが切り上がる強気逆行気配がみられるため、50ポイント以下での推移中は一段安警戒とするが、50ポイント超えからは戻りを継続するとみて60ポイント前後への上昇を想定する。ただしいったん50ポイントを超えてから40ポイント割れへ失速する場合は下落再開を疑う。

以上を踏まえて当面のポイントを示す。
（１）当初、6月4日夜安値154.54円を下値支持線、155.30円を上値抵抗線とする。
（２）155.30円以下での推移中は一段安警戒とし、154.54円割れからは154.00円、153.70円等を順次試す下落を想定し、今夜の米経済指標等をきっかけに下げ足が速まる場合は153円台前半への下落を想定する。
（３）155.30円超えからはいったん戻しに入るとみて155円台後半（155.50円から155.90円）への上昇を想定するが、戻りは短命の可能性もあると注意して戻り幅の3分の2を削るところからは下げ再開と仮定し、4日夜安値割れからは戻り幅の倍返しを超える下落を想定する。

【当面の予定】

6/5(水)
10:30 (豪) 1-3月期 ＧＤＰ　前期比　（10-12月　0.2％、予想　0.2％）
10:30 (豪) 1-3月期 ＧＤＰ　前年同期比　（10-12月　1.5％、予想　1.2％）
10:45 (中) 5月 財新サービス業ＰＭＩ　（4月　52.5、予想　52.5）
16:55 (独) 5月 ＨＯＣＢ サービス業ＰＭＩ・改定値　（速報　53.9、予想　53.9）
17:00 (欧) 5月 ＨＯＣＢ サービス業ＰＭＩ・改定値　（速報　53.3、予想　53.3）
17:30 (英) 5月 Ｓ＆Ｐグローバル サービス業ＰＭＩ・改定値　（速報　52.9、予想　52.9）
18:00 (欧) 4月 ＰＰＩ（生産者物価指数）　前月比　（3月　-0.4％、予想　-0.4％）
18:00 (欧) 4月 ＰＰＩ（生産者物価指数）　前年同月比　（3月　-7.8％、予想　-5.3％）

21:15 (米) 5月 ＡＤＰ非農業部門民間就業者数　前月比　（4月　19.2万人、予想　17.5万人）
22:45 (加) カナダ銀行　政策金利　（現行　5.00％、予想　4.75％）
22:45 (米) 5月 Ｓ＆Ｐグローバル サービス業ＰＭＩ・改定値　（速報　54.8、予想　54.8）
23:00 (米) 5月 ＩＳＭ非製造業景況指数　（4月　49.4、予想　50.8）
23:30 (米) ＥＩＡ週間石油在庫統計

6/6(木）
休場　韓国
10:30 (豪) 4月 貿易収支　（3月　50.24億豪ドル、予想　55.00億豪ドル）
10:30 (日) 中村日銀審議委員、講演、14:30〜会見
15:00 (独) 4月 製造業新規受注　前月比　（3月　-0.4％、予想　0.6％)
15:00 (独) 4月 製造業新規受注　前年同月比　（3月　-1.9％、予想　0.3％）
18:00 (欧) 4月 小売売上高　前月比　（3月　0.8％、予想　-0.2％）
18:00 (欧) 4月 小売売上高　前年同月比　（3月　0.7％、予想　0.3％）
21:15 (欧) ＥＣＢ（欧州中銀）政策金利　（現行　4.50％、予想　4.25％）

21:30 (米) 4月 貿易収支　（3月　-694億ドル、予想　-764億ドル ）
21:30 (米) 1-3月期 非農業部門労働生産性・改定値　前期比　（速報　0.3％、予想　0.1％）
21:30 (米) 新規失業保険申請件数　（前週　21.9万件、予想　21.6万件）
21:30 (米) 失業保険継続受給者数　（前週　179.1万人、予想　179.4万人）
21:45 (欧) ラガルドＥＣＢ総裁、会見



注：ポイント要約は編集部