ドル円見通し　米長期債利回り上昇、ウォラーＦＲＢ理事発言で147円台到達（24/1/17）

〇ドル円、ウォラーFRB理事の利下げ急がずとの発言で、ドル高勢い付き1/17未明147.30へ一段高
〇金利先物市場、ウォラー理事発言後も3月利下げ期待度は6割台を維持
〇米長期債利回りは総じて上昇、NYダウは1/12からの続落
〇1/13未明安値144.35から反騰入り、1/16夕から一段高で12/29未明安値140.24起点の上昇基調維持
〇146.70以上での推移中は一段高余地ありとし、147.70超えからは148円前後試しを想定
〇146.70割れからは下向きとし、146.30割れからは下落期入りとみて145円台後半へ向かう下落を想定

【概況】

ドル円は1月11日夜の米ＣＰＩが予想を上回る上昇率だったところで146.40円へ上昇し、12日夜の米ＰＰＩが顕著に鈍化したことで13日未明安値144.35円まで下げたが、昨年末からの上昇基調は継続とみて買い戻され、15日は米国市場休場で手掛かりにかけたために146円手前で足踏みしたものの、16日は休場明けの米長期債利回りが上昇開始したことで146円台に乗せ、夕刻からユーロやポンドなどの下落でドル高感が強まる中で11日夜高値を超えて一段高に入った。
16日夜のＮＹ連銀景況指数が悪化したことで一時的に下げる場面もあったが、ウォラーＦＲＢ理事が利下げを急がずと発言したことによりドル高が勢い付いたため17日未明には147.30円へ一段高した。
ＮＹ連銀の1月製造業景況指数は12月のマイナス14.5からマイナス43.7へ大幅に悪化して市場予想のマイナス5.0を大幅に下回ったが市場の反応は一時的だった。

【ウォラーＦＲＢ理事、利下げを急がず】

ＦＲＢのウォラー理事は16日に利下げ開始前には「より多くの証拠を確認したい」、「最悪なのは利下げを始めたのにインフレがぶり返すことだ」とし、景気指標が悪化すれば速やかな利下げも可能としたが「そんな事態には直面していない」、「我々はゆっくりと実質金利の引き下げを図ることができる」と述べた。利下げ開始時期と回数に関しては「指標次第」とし、過去の利下げ期のように「速やかに利下げを行う理由はない」と強調した。
インフレ指標は鎮静化傾向を示しており、これまでの金融引き締めによる悪影響としての景気後退も見られず、労働市場もまだ堅調な状況にあるため、景気対策的に利下げを急ぐ必要はないということだが、利上げ状態を長引かせれば景気悪化をもたらすことも踏まえてＦＯＭＣは昨年12月会合で2024年3回利下げ想定を示しており、ウォラー理事発言もこの流れに沿ったものだと思われる。ただし金利先物市場における3月利下げ開始期待度が極めて高いことはＦＯＭＣメンバーにとっては過剰な期待と映るのだろう。

アトランタ連銀のボスティック総裁も1月14日の英紙インタビューにおいて「時期尚早な利下げはインフレ率を不安定にする可能性がある」として市場の早期利下げ開始期待を諫めている。
12月ＦＯＭＣでは2024年に0.25％ずつ3回の利下げで合計0.75％の利下げ想定を示したが、市場は年内に合計1.5％の利下げまで織り込もうとしている。ウォラー理事発言後も3月利下げ期待度は6割台を維持している。

【米10年債利回りは上昇、ダウは続落】

1月16日の米長期債利回りは総じて上昇した。
長期金利指標の10年債利回りは先週末比0.12％上昇の4.06％となったが、一時は4.08％台を付けて12月27日に付けた3.78％以降の高水準とした。10月23日の5.02％をピークとした大幅低下が一服して低下し過ぎに対する修正で上昇している印象だ。
30年債利回りは先週末比0.12％上昇の4.30％となり、12月27日に付けた3.94％以降の高水準とし、10月23日に付けた5.18％以降の大幅低下に対する修正高を続けた。
2年債利回りは0.07％上昇の4.22％となった。10月19日の5.26％から大幅低下に入り、1月12日の米ＰＰＩ鈍化による一段安で4.12%まで低下したところで一服している。10年債や30年債の利回り上昇に対しては利下げ開始を意識して2年債利回りの上昇は鈍い。

一方でＮＹダウは先週末比231.86ドル安と下落して12日からの続落となった。12日は37825.27ドルを付けて史上最高値を更新しており、上昇一服で利益確定売りに圧されていることと米航空機大手ボーイング社の大幅安が売りを誘った。ナスダック総合指数は先週末比28.41ポイント安と下落したが、12日まで6営業日続伸したことによる利食い売りと米長期債利回り上昇を嫌気して7日ぶりに下げたようだ。

60分足の相対力指数は1月16日夕刻と17日未明に80ポイントを超えておりかなり買われ過ぎ警戒圏にある。60ポイント以上を維持するうちは一段高余地ありとするが、相場が高値を更新する際に指数のピークが切り下がる弱気逆行がみられる場合は反落注意とし、60ポイント割れからは下落期入りとみて40ポイント台前半への低下を想定する。

以上を踏まえて当面のポイントを示す。
（１）当初、146.70円を下値支持線、147.70円を上値抵抗線とする。
（２）146.70円以上での推移中は一段高余地ありとし、147.70円超えからは148円前後試しを想定する。148円以上は反落警戒とするが、147円台を維持しての推移なら18日も高値試しへ向かいやすく、147円台後半での推移なら上値目途も148円台中盤へ切り上がるとみる。
（３）146.70円割れからは下向きとし、146.30円割れからは下落期入りとみて145円台後半へ向かう下落を想定する。145.70円以下は反騰注意とするが、146.30円を割り込んでの推移なら18日も安値試しへ向かいやすいとみる。

【当面の予定】

1/17(水)
11:00 (中) 10-12月期 ＧＤＰ　前期比　（7-9月　1.3％、予想　1.0％）
11:00 (中) 10-12月期 ＧＤＰ　前年同期比　（7−9月　4.9％、予想　5.3％）
11:00 (中) 12月 小売売上高　前年同月比　（11月　10.1％、予想　8.0％）
11:00 (中) 12月 鉱工業生産　前年同月比　（11月　6.6％、予想　6.6％）
16:00 (英) 12月 ＣＰＩ（消費者物価指数）　前年同月比　（11月　3.9％、予想　3.8％）
16:00 (英) 12月 コアＣＰＩ　前年同月比　（11月　5.1％、予想　4.9％）
16:00 (英) 12月 ＲＰＩ（小売物価指数）　前年同月比　（11月　5.3％、予想　5.1％）
19:00 (欧) 12月 ＨＩＣＰ（消費者物価指数）・改定値　前年同月比　（速報　2.9％）
19:00 (欧) 12月 コアＨＩＣＰ・改定値　前年同月比　（速報　3.4％、予想　3.4％）
22:30 (米) 12月 小売売上高　前月比　（11月　0.3％、予想　0.4％）

22:30 (米) 12月 小売売上高・除自動車　前月比　（11月　0.2％、予想　0.2％）
22:30 (米) 12月 輸入物価指数　前月比　（11月　-0.4％、予想　-0.5％）
22:30 (米) 12月 輸出物価指数　前月比　（11月　-0.9％、予想　-0.6％）
23:00 (米) バーＦＲＢ副議長、講演
23:00 (米) ボウマンＦＲＢ理事、講演
23:15 (米) 12月 鉱工業生産　前月比　（11月　0.2％、予想　0.0％）
23:15 (米) 12月 設備稼働率　（11月　78.8％、予想　78.7％）
24:00 (米) 11月 企業在庫　前月比　（10月　-0.1％、予想　-0.1％）
24:00 (米) 1月 ＮＡＨＢ住宅市場指数　（12月　37、予想　39）
24:15 (欧) ラガルドＥＣＢ総裁、ＷＥＦセッション参加
27:00 (米) 財務省20年債入札
28:00 (米) 米地区連銀経済報告（ベージュブック）
29:00 (米) ウィリアムズ・ニューヨーク連銀総裁、講演

1/18(木)
08:50 (日) 11月 機械受注　前月比　（10月　0.7％、予想　-0.8％）
08:50 (日) 11月 機械受注　前年同月比　（10月　-2.2％、予想　0.2％）
09:30 (豪) 12月 新規雇用者数　（11月　6.15万人、予想　1.50万人）
09:30 (豪) 12月 失業率　（11月　3.9％、予想　3.9％）
13:30 (日) 11月 鉱工業生産・確報値　前月比　（速報　-0.9％）
13:30 (日) 11月 鉱工業生産・確報値　前年同月比　（速報　-1.4％）
13:30 (日) 11月 設備稼働率　前月比　（10月　1.5％）
18:00 (欧) 11月 経常収支・季調済　（10月　338億ユーロ）
21:30 (米) ボスティック・アトランタ連銀総裁、講演
21:30 (欧) ＥＣＢ（欧州中銀）理事会議事要旨

22:30 (米) 12月 住宅着工件数・年率換算　（11月　156.0万件、予想　142.5万件）
22:30 (米) 12月 建設許可件数・年率換算　（11月　146.0万件、予想　147.8万件）
22:30 (米) 新規失業保険申請件数　（前週　20.2万件、予想　20.5万件）
22:30 (米) 失業保険継続受給者数　（前週　183.4万人、予想　185.0万人）
24:15 (欧) ラガルドＥＣＢ総裁、ＷＥＦセッション参加
25:00 (米) ＥＩＡ週間石油在庫統計
25:30 (米) ボスティック・アトランタ連銀総裁、講演
27:00 (米) 財務省10年インフレ連動債入札



注：ポイント要約は編集部