米連邦公開市場委員会（FOMC）政策金利について(22/5/2）

NY時間5月4日14時（水曜日）にFOMC会合の記者発表要旨が公表され、その後パウエルFRB議長の定例記者会見が予定（同14時半）されています。今回の市場予想は以下の通りになっています。

（１）政策金利

（5月2日　14時00分現在の予想）

現在のFFレート「0.25％〜0.50」⇒0.50％利上げし「0.75〜1.00％」
（レンジは下限0.50〜0.75％｛上限0.75〜1.00％｝で、一部は利上げ0.25％の利上げを予想）
（注：直前の予想をご確認お願いします）

市場はインフレ高進に伴い、中央値で50ベーシスの利上げ予想になっています。

�@ 下表のFOMCメンバーの意見を見る限り、利上げ幅議論は50ベーシスが基本となっています。市場予想は25〜75ベーシスとかなりの幅があり、利上げ幅の説明次第では、25か75ベーシス利上げの場合はサプライズになりそうな感じです。
�A 一部エコノミストはインフレ高進、ウクライナ戦争でのエネルギー価格上昇から、早めに中立金利の2.5％までの利上げを実施すると見ており、今回75ベーシスもあり得るとしています。
�B そして、今回は注目の資産縮小の具体的内容が明示されると思います。3月会合時の議論では、国債600億ドル、不動産担保証券350億ドルが上限として適切としています（下記議事要旨ご参照願います）が、高まるインフレにこれを越える内容となるか、逆に、最近冴えないNY株の観点から縮小を抑えるかが注目されています。

�C また、第1四半期GDP速報値をどの様に評価するか。加えて、ウクライナ戦争の長期化懸念、中国のゼロコロナ対策に世界経済鈍化予想が出始めているので、この辺りをどの様に利上げに反映するか。
�D 下記のCMEFedwatchは僅か1ヶ月半で大幅な利上げ前倒しになっています。特に�Kでは年内に3％前後の利上げですので、市場はほぼ毎会合で50ベーシスの利上げ見込みになっています。これを裏付ける議論がでるのか注目されます。
以上が予想される項目と思われます。

（ 2 ）前回3月FOMC会合議事要旨

前回3月FOMC会合で、FRBのバランスシートの保有縮小に関する原則を別紙にて公表しています。
（「バランスシートサイズの減少計画」の項目内一部）

（ 3 ）CME　Fedwatch

市場は前回3月中旬時点の予想から一段と利上げに加速に傾いています。年内には最大で3.50〜3.75％までの利上げ予想があります。

（ 4 ）最近のFRB関係者の主な発言（最近1週間分程度）

4月22日 ブラード・セントルイス連銀総裁　「0.75％の利上げは過去にある」
4月22日 パウエルFRB議長　　「5月のFOMCでは0.50％の利上げが議題になる」
4月21日 デイリー・SF連銀総裁 「複数回の会合で0.50％の利上げを実施する可能性は高い」
4月21日 ブラード・セントルイス連銀総裁「0.50％の利上げは完全に織り込んでだ」
4月20日 カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁 「インフレは現在市場最高水準にあり、あまりに高すぎる」
4月20日 ボスティック・アトランタ連銀総裁 「インフレは天井を打った可能性」
4月20日 エバンス・シカゴ連銀総裁　「バランスシート調整はかなり慎重に行うべき」

4月15日 ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁「緩和策を整然と解除する必要がある」
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　「バランスシート縮小を近く開始するだろう」
4月15日 ウィリアムズ・NY連銀総裁　「中立金利は2〜2.5％のレンジ」
　　　　　　「利上げペースは経済の進展次第だが、次回の会合で50ベーシスが妥当な選択」
4月14日 ウォラー・FRB理事　「データは0.50％の利上げをサポート」「3月CPIはピーク」
4月13日 バーキン・リッチモンド連銀総裁　「必要であれば金利に関し、更なる行動する可能性」
4月12日 エバンス・シカゴ連銀総裁　「5月の0.50％利上げの可能性は非常に高い」
（以上）

下記はユーロドルの月足チャートです。2018年2月高値からの抵抗線A（＝1.2270）とそこから平行に下したB（＝1.0505）でユーロ安トレンドラインを形成していますが、4月は下ヒゲで若干下抜きましたが、実体では戻して、Bを守っています。ほぼユーロ安の1つの目安を達成しています。この下限を切れると、2017年1月の底値C（＝1.0340）の横サポートになります。月足ベースではドル円もユーロドルもある程度までのドル高を達成しています。5月は更にこれを越えられるのかを見たいと思います。この先もある程度ユーロ安の流れを継続するにはこのCを下抜くことが必要になりそうです。
なお、上値は実体で止められていたD（＝1.0900）が非常に強い抵抗線で、越えればE（＝1.1300）付近までの上値余地が広がりそうです。