トルコリラ円　トルコ中銀の政策金利現状維持で一時リラ売りが進むも想定内でやや戻す(20/8/21)

〇トルコ円、中銀政策金利不変で14.32まで下落するも、想定内の決定としてその後14.40台を回復
〇対ユーロ・対ドル、金利据え置き発表後の下落は一時的なものにとどまりその後リラがやや持ち直し上昇
〇トルコ中銀、内需・外需の先行き不透明感依然強く、３会合連続で政策金利を据え置き
〇利上げ見送りに対する反応は落ち着いたものの、今後再びリラ売り圧力が徐々に強まる懸念
〇14.40以上での推移中は14.61をもう一度試す可能性があるとみるが、14.53以上は反落警戒圏
〇14.40割れからは14.32試しとし、安値更新からは14.20前後への下落を想定

【概況】

トルコリラ円はドル円の円高と対ドル及び対ユーロでのトルコリラ下落を背景に8月19日午前に14.21円まで下落して8月10日午前安値14.07円に迫ったが、8月19日夜のドル円反騰により19日深夜には14.61円まで切り返した。ドル円は20日未明の米連銀ＦＯＭＣ議事録公開においてＹＣＣ（イールドカーブコントロール＝長短金利操作）への消極姿勢が示されたことでドル高が継続して20日午前まで続伸したが、対ドル及び対ユーロでのトルコリラの反発が深夜以降は続かなかったためにトルコリラ円の反騰も19日深夜高値で一服となった。
8月20日は夜のトルコ中銀金融政策決定会合の結果待ちとなり、事前予想通りに政策金利は据え置かれたが、通貨防衛へ向けた利上げ判断がなされなかったことで発表後はいったんリラ売りとなり、トルコリラ円は14.32円まで下落したが、想定内の決定として一時的な売りを消化してからは14.40円台を回復した。対ユーロ及び対ドルでは金利据え置き発表からいったんリラ売りが進んだものの下落は一時的なものにとどまりその後はリラがやや持ち直しの上昇となった。これもトルコリラ円には終盤の下支えとなった。

【トルコ中銀、３会合連続で政策金利を据え置き】

トルコ中銀は8月20日の金融政策決定会合で政策金利の週間レポレートを現行の8.25％に据え置いた。5月22日に8.25％へ利下げして以降は6月25日、7月23日の会合に続き３会合連続の据え置きとなった。
トルコ中銀は声明で「新型コロナウイルスの世界的流行に伴う経済への打撃が和らぎ、5月以降の景気回復が勢いを増している」としたが、今後の行方は感染拡大を封じ込めることができるか否かにかかっており、内需・外需の先行き不透明感が依然強いとして政策金利の据え置きを決めたとした。政策金利については7月後半からのトルコリラ急落を踏まえて利上げをする可能性も一時は取沙汰されていたが、直前の市場予想は据え置きだったため、予想通りとなった。

エルドアン政権は政策金利とインフレ率の一桁を実現すると標ぼうして利下げに否定的だった前中銀総裁を解任して現在の体制を敷いたが、現総裁となった昨年7月にそれまでの24.0％から19.75％へ利下げしたところから今年4月23日会合まで９会合連続で利下げを断行して政策金利の一桁台を実現した。しかしその一方で消費者物価上昇率は2019年9月の9.26％と10月の8.55％で一桁を実現したものの、その後は二桁台に上昇したままであり、直近の今年7月は11.76％となっている。
政策金利と消費者物価上昇率の差は今年1月からマイナスとなり、6月時点でマイナス4.36％、7月時点でマイナス3.51％となり、7か月連続で実質マイナス金利状態となっている。

60分足の一目均衡表では8月20日夜への下落で遅行スパンが悪化した。先行スパンからいったん転落したがその後の反発で上抜き返している。19日深夜高値を超えないうちは一段安警戒として遅行スパン悪化中の安値試し優先とし、先行スパンから再び転落するところから下げが加速しやすいと注意する。19日深夜高値超えからはもう一段高へ進むとみて遅行スパン好転中の高値試し優先とする。

60分足の相対力指数は8月19日深夜に80ポイントに迫ったが、その後の反落で50ポイント割れまで低下した。その後は50ポイント台を回復しているが、65ポイント超えから続伸するような展開へ進めないうちはもう一段安余地ありとし、45ポイント割れからは下げ再開とみて30ポイント割れを目指す下落を想定する。

以上を踏まえて当面のポイントを示す
（１）当初、14.40円を下値支持線、8月19日深夜高値14.61円を上値抵抗線とする。
（２）14.40円以上での推移中は19日深夜高値をもう一度試す可能性があるとみるが、14.53円以上は反落警戒圏としてその後の14.40円割れからは下げ再開とみる。
（３）14.40円割れからは20日夜安値14.32円試しとし、安値更新からは14.20円前後への下落を想定する。14.20円以下は反騰注意とするが、20日夜安値を割り込んだ水準での推移が続くうちは週明けへ安値試しを続けやすいとみる。

【当面の主な経済指標等の予定】

8月21日
16:00　8月消費者信頼感　（7月　60.9、予想　58.0）
8月24日
17:00　7月観光客数　前年比　（6月　-96.0％、予想　-68.0％）
8月25日
16:00　8月製造業景況感　（7月　100.7）　　
16:00　8月設備稼働率　（7月　70.7％）
8月27日
20:00　トルコ中銀金融政策会合議事要旨公開
20:30　週次外貨準備　8月21日時点
8月28日
16:00　8月経済信頼感指数　（7月　82.2）
8月31日
16:00　4−6月ＧＤＰ　前年比　（1−3月　4.5％、予想　-8.9％）
16:00　4−6月ＧＤＰ　前期比　（1−3月　0.6％、予想　-5.2％）
16:00　7月貿易収支　（6月　-28.5億ドル）

注：ポイント要約は編集部