トルコリラ週報：『急ピッチな上昇の反動でじり安推移。来週はトルコ3月CPIがメインイベント』（3/30朝）

〇今週のトルコ円、週初4.75まで上昇するも、週末にかけ安値4.63円まで反落
〇急ピッチな上昇に対する反動売り、外貨準備高の減少等が重石に
〇テクニカルには、転換線や基準線、21日移動平均線やボリンジャーミッドバンドを下抜け地合い悪化
〇ファンダメンタルズはトルコ経済復調期待、トルコ中銀利上げ観測、レーティング格上げ等がサポート
〇トルコリラ円相場の上昇をメインシナリオとして予想
〇来週の予想レンジ（TRYJPY）：4.55ー4.80

今週のレビュー（3/25−3/29）

今週のトルコリラ円相場（TRYJPY）は、週初4.73円で寄り付いた後、早々に週間安値4.75円まで上昇しました。しかし、買い一巡後に伸び悩むと、（1）3/21に記録した直近高値4.78円（トルコ中銀による先週のサプライズ利上げ直後につけた高値）を背にした戻り売り圧力や、（2）急ピッチな上昇に対する反動売り（利食い売り）、（3）週次外貨準備高（グロス：748.9億ドル→ 706.8億ドル、ネット：196.2億ドル→152.1億ドル）の大幅減少、（4）重要イベント（来週4/3に予定されているトルコ3月消費者物価指数）を控えたポジション調整が重石となり、週末にかけて、週間安値4.63円まで反落しました。引けにかけて小反発するも戻りは鈍く、本稿執筆時点（日本時間3/30午前6時30分現在）では、4.66円前後で推移しております。尚、今週発表されたトルコ3月経済信頼感（結果100.0、前回99.0）、トルコ2月貿易収支（結果67.7億ドル赤字、予想70.0億ドル赤字）はいずれも良好な結果となりましたが、リラ買いでの反応は限られました。

来週の見通し（4/1−4/5）

トルコリラの対円相場（TRYJPY）は3/21に記録した高値4.78円をトップに反落に転じると、週末にかけて、一時4.63円まで反落しました。日足ローソク足が一目均衡表転換線や基準線、21日移動平均線やボリンジャーミッドバンドを下抜けするなど、テクニカル的に見て、地合いの悪化を印象付けるチャート形状となりつつあります。但し、ファンダメンタルズ的に見ると、（1）トルコ経済の復調期待（前週に加えて、今週発表されたトルコ経済指標も良好な結果）や、（2）トルコ中銀による追加利上げ観測（トルコ中銀は先週、市場の据え置き予想に反して政策金利をサプライズ的に45.0％から50.0％へ引き上げる措置を発表→機動的な金融政策スタンスを実践→今後はトルコ中銀会合に向けてショートカバーが生じやすい）、（3）実質金利のマイナス幅縮小（トルコ中銀の大幅利上げを受けて実質金利のマイナス幅が縮小）、

（4）トルコアセットへの資金流入期待（格付け大手フィッチによる格上げの影響もあり、海外投資家によるトルコアセットへの流入期待が増加）など、トルコリラ円相場の上昇を連想させる材料が増えつつあります。こうした中、来週は4/3に発表されるトルコ3月消費者物価指数に注目が集まります。市場予想を上回る場合には、直後の反応として「利上げ催促のリラ売り」が連想されますが、同時にトルコ中銀による追加利上げ観測も再燃するため、一巡後にリラ買いが強まるシナリオが想定されます。一方、市場予想を下回る場合には、インフレ抑制を好感する形で、実質金利上昇→リラ買いの経路が想定されます。以上を踏まえ、当方では引き続き、トルコリラ円相場の上昇をメインシナリオとして予想いたします。

来週の予想レンジ（TRYJPY）：4.55ー4.80

注：ポイント要約は編集部

※来週（4/6）のトルコリラ週報は休刊とさせていただきます。次号は4/13を予定しております。