3. 米1月消費者物価指数（CPI）の予想(23/2/14)

米1月消費者物価指数（CPI）の予想(23/2/14)

2023年2月14日22時30分に発表予定です。

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米1月消費者物価指数（CPI）の予想(23/2/14)

米1月消費者物価指数（CPI）の予想

本日（14日）は注目の米国1月消費者物価指数（CPI）が公表されます。
前回12月時は予想通りの結果になりました。相場は予想通りだったとはいえインフレ低下で米金利が緩み、発表前にドル円は130円60銭絡みで推移していましたが、発表後は128円87銭まで下落し129円25銭で引けました。その時点の10年債金利は3.45％付近で、3日公表された失業率前が3.40％付近、そして昨日現在では3.72％ですので、失業率以降に米金利高が継続しています。

さて、今回1月のCPI予想は前月比ではやや高い数値になっていますが、前年比では低下傾向が続く予想になっています。下図を見ると（１）は1月に反発する予想になっていますが、オレンジ色の移動平均線はトレンドとして下降を辿っています。（２）はコアの数値ですが、今回の青（CPIコア）の数値は順調に下がっており、青とオレンジ（PCEコア）は約1.2〜1.3％の差で相関していますので、今月24日に発表される1月PCEコアも下がることが予想されます。既発の12月PCEコアは4.4％でしたが、パターンからすると1月は4.2〜4.3％程度が想定でき、下降トレンドは維持されることになります。FRBの2023年末PCEコア見通しは3.5％ですので、このまま行けば3月時点での改訂はなさそうです。次回FOMCはドットプロットが注目されそうです。

消費者物価指数

消費者物価指数

2023年2月14日9時現在予想

（１）米国消費者物価指数全体（CPI）前月比ベース推移

（１）米国消費者物価指数全体（CPI）前月比ベース推移

青い矢印は今回の予想値
赤はゼロ


上記チャート（１）を見ると、オレンジ色の移動平均線は下降トレンドを継続しており、今回予想通りならやや上がりますが0.23％になります。コロナ前の2017年〜2020年のオレンジ色は0.05〜0.32％で推移していましたので、インフレ高進した場合でも前月比の目安は0.5％迄になりそうです。

下記チャート（２）では赤（2％）の横線がFRBインフレ目標値（＝オレンジ色のPCEコア）、黒が昨年12月公表済のFRB12月予想（2022年末PCEコア）数値の4.8％です。緑は2023年末のFRB見通し3.5％です。今年はこのままのトレンドで行き、この緑に近づくかを見たいと思います。

（２）米・CPIコア（青）とPCEコア（オレンジ）の前年比ベースの推移

（２）米・CPIコア（青）とPCEコア（オレンジ）の前年比ベースの推移

赤はFRBのインフレ目標値2％
黒はFRB12月時の2022年末予想PCEコア4.8％
緑は同2023年末PCEコア3.5％
青の矢印は今回予想値

下図はドル円の日足チャートです。昨年10月21日高値からの抵抗線A（＝126円80銭）と11月21日高値からの抵抗線B（＝129円20銭）は3日の失業率を境に、双方を上抜き、その後も上値模索の展開が続いています。
直近は1月16日底値からのサポートC（＝128円70銭）、そこから平行に上げたD（＝133円50銭）で短期のドル高トレンドを形成しています。
今日のCPIから始まる今週の経済指標（小売売上高、NY連銀製造業景況指数、あるいは卸売物価など）でどの様な展開になるか注目されます。もし今日のCPIで大荒れになり、Dを上抜けた場合は1月6日高値E（＝134円80銭）、昨年12月中の戻り高値だったF（＝138円00銭〜10銭）が抵抗線になっています。逆に数値が弱く、金利軟化に伴うドル売りの場合は、B、C、Aの順にサポートがあります。

（２）米・CPIコア（青）とPCEコア（オレンジ）の前年比ベースの推移 2枚目の画像

（2月14日12：40　1ドル＝132円08銭）

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