トルコリラ円見通し　6日の中銀金融政策決定会合控えて物価上昇は続く(21/5/6)

〇トルコリラ円、6日中銀金融政策決定会合を控え買い戻し、29日に13.38まで高値を切り上げる
〇29日以降は軟調推移となり5/5には13.03まで安値を切り下げる
〇対ドルでは5日夕刻に8.37へ下落、29日高値8.11からの下落基調続く
〇3日発表の4月消費者物価上昇率は前月比1.68％上昇、3月の1.08％から伸びが加速
〇6日の中銀金融政策決定会合、カブジェオール総裁のこれまでの発言通りなら利下げなし
〇中銀金融政策発表後に急落商状なら12.90前後、さらに12.80台前半へ下落の可能性も
〇中銀金融政策発表から強気反応なら4/29高値13.38試しへ向かうとみる

【概況】

トルコリラ円は4月26日夕刻安値で12.67円まで一段安となり3月22日暴落以降の安値を更新したが、13円割れに対する突っ込み警戒感と5月6日のトルコ中銀金融政策決定会合を控えての買い戻しで4月28日まで3日連続の日足陽線で戻して29日には13.38円まで高値を切り上げた。しかしその後は軟調推移となり5月5日には13.03円まで安値を切り下げている。
3月22日からの暴落で付けた3月30日安値13.01円から4月2日高値13.84円までいったん戻してから軟調推移に入り、4月16日から4月23日まで6日連続の日足陰線で下落して3月22日暴落以降の安値を更新したが、4月26日から4月29日への反発とその後の軟調な推移は4月2日への反発時とその後の失速開始時に近い印象がある。

ドル／トルコリラは5月5日夕刻に8.37リラへ下落、その後はやや持ち直しているものの4月29日高値8.11リラからの下落基調が続いている。4月26日夕刻に8.48リラへ下落して3月22日からの暴落で付けた3月30日安値8.45リラを割り込み昨年11月6日の史上最安値8.57リラ以来の安値となったところでいったん下げ止まった状況にあるものの、最安値更新への余裕が乏しい状況にある。

【トルコのインフレ進行続く】

5月3日に発表されたトルコの4月消費者物価上昇率は前月比で1.68％上昇となり市場予想の1.8％を下回ったものの3月の1.08％から伸びが加速した。前年同月比は17.14％上昇となり市場予想の17.3％をやや下回ったものの3月の16.19％から加速した。
4月の生産者物価上昇率は前月比4.34％上昇で3月の4.13％から加速、前年同月比は35.17％上昇で3月の31.2％から一段と加速した。

【5月6日、中銀金融政策決定会合】

トルコ中銀は4月29日の中銀四半期インフレ報告において年末時点のインフレ率見通しを12.2％として従来予想の9.4％から引き上げた。2022年末のインフレ率については7.5％（前回7.0％）とした。カブジュオール総裁は「強い決意と忍耐で金融引き締めの姿勢を維持する必要がある」と表明した。
カブジェオール総裁は4月23日に、現在16％を超えているインフレ率が目標の5％に低下するまで金融引き締め策を維持すると述べたが、金利を現行水準から引き上げれば実体経済に悪影響が及ぶ恐れがあるとの認識を示した。また通貨防衛のために大規模なドル売り介入を実施したことにより外貨準備が大幅に減少したことについては、介入しなければリラ安を制御できずに借り入れコストが急騰していた可能性があったとして正当化した。

総裁は今年の利下げの可能性については「金融政策はデータに基づいて決定する」とし、「インフレは4月がピークとし、それ以後に下方トレンドに入る」とも述べている。仮にこれまでの発言通りとすれば、インフレ率が5％まで低下しないうちは利下げしないということになるが、エルドアン大統領は元来からインフレ率と政策金利の一桁を目指すとしており、当面は物価上昇率が低下に転じないうちは利下げに動かないだろうが、物価上昇率が低下し始めれば早々に利下げに動く可能性もあるところだ。

60分足の一目均衡表では5月4日の下落で遅行スパンが悪化、先行スパンからも転落している。先行スパンを上抜き返せないうちは一段安余地ありとして遅行スパン悪化中の安値試しとするが、先行スパンを上抜き返すところからが反騰入りの可能性ありとみて遅行スパン好転中の高値試し優先とする。
60分足の相対力指数は4日夜から5日夕にかけての安値更新に際し指数のボトムがほぼフラットとなっているので強気逆行形成による戻りを試しやすい状況にあると思われる。60ポイントを超える反騰の後も50ポイント台を維持する展開となれば上昇再開感が強まるとみるが、50ポイント台に到達しても維持できないうちはもう一度30ポイント割れを試す可能性が残るとみる。

以上を踏まえて当面のポイントを示す。

（１）当初、13.00円を下値支持線、5月3日夕高値13.23円を上値抵抗線とする。
（２）13.15円以下での推移か一時的に超えても維持できないうちは13円割れを目指す下落を想定する。13円以下はいったん買われやすいとみるが、中銀金融政策発表後に急落商状となる場合は12.90円前後、さらに12.80円台前半へ下落する可能性もあると注意する。
（３）13.18円超えから続伸の場合は5月3日夕高値13.23円試しへ向かうとみる。13.20円前後は反落注意とするが、中銀金融政策発表から強気反応となる場合は4月29日高値13.38円試しへ向かうとみる。13.30円以上は反落注意とするが、13.18円以上での推移なら7日も高値試しへ向かいやすいとみる。

【当面の主な予定】

5月6日
　20:00　トルコ中銀　週間レポレート　（現行　19.0％、予想　19.0％）
　20:00　トルコ中銀　翌日物貸出金利　（現行　20.5％）
　20:00　トルコ中銀　翌日物借入金利　（現行　17.5％）
　20:00　トルコ中銀　後期流動性貸出金利　（現行　23.5％）
　20:30　週次　外貨準備高　4/30時点　グロス　（4/23　479.5億ドル）
　20:30　週次　外貨準備高　4/30時点　ネット　（4/23　112.2億ドル）
5月10日
　16:00　3月失業率　（2月　13.4％）

5月11日
　16:00　3月　鉱工業生産　前月比　（2月　0.1％）
　16:00　3月　鉱工業生産　前年同月比　（2月　8.8％）
　16:00　3月　小売売上高　前月比　（2月　3.4％）
　16:00　3月　小売売上高　前年同月比　（2月　4.6％）
　16:00　3月　経常収支　（2月　-26.1億ドル）
　20:00　トルコ中銀金融政策決定会合議事要旨
5月17日
　17:00　4月　財政収支　（3月　238億リラ）

注：ポイント要約は編集部