ドル円見通し　105円台序盤へ続落、リスク選好での株高ドル安継続で安値試し続くか（20/10/13）

〇ドル円、10/12深夜105.24まで下落、10/13早朝に105.22まで続落
〇ドル安継続感がドル円の続落助長、105.20台ではやや底固さもあるがこの流れが止まるか微妙
〇NYダウ4連騰、一方米長期債利回りは0.78％近辺で高止まり
〇現状はドル全面安感強い印象、ドル全面安の勢いと米長期債利回りを気にした展開続きやすいか
〇105.50以下での推移中は一段安余地あり、105.20割れからは105円試しへ向かうとみる
〇105.50超えを強気転換注意とし、105.61超えからは105.80から106手前を目指す上昇を想定

【概況】

ドル円は先週末を105.59円で終了していたが、12日は朝の取引再開から105.73円までいったん戻したものの早々に週末安値を割り込んで一段安に入り、12日深夜に105.24円まで下落、13日早朝には105.22円まで安値を切り下げている。105.20円台ではやや底固さも見せているものの、106円前後での持ち合いから転落して連日の安値更新を続けている流れにブレーキがかかるのかどうかは微妙なところだ。
10月12日は米国市場はコロンブスデーの祝日で株式市場と商品市場は通常取引だったが債券市場と為替市場は休場扱いとなったために為替市場全般の動きは鈍く、ポンド/ドルが週末の高値を超えた他は、ユーロドルが週末高値を超えずに高止まり、豪ドルが原油安の影響もあって下落するなどまちまちの展開だったが、ドル円はその中でも安値切り下げを継続した。ＮＹダウが週明けも上昇して先週後半から4連騰となり株高からのリスク選好的な円安圧力がかかってもよいところだったが、それよりもドル安継続感がドル円の続落を助長した印象だ。

【ＮＹダウは4連騰、0.78％近辺で高止まりの米長期債利回り動向も気になる】

米与野党間で難航しているコロナ不況への追加経済対策協議について、10月6日は米大統領が協議中止を宣言したことでリスク回避的な株安ドル高となりドル円も10月2日の米大統領感染報道による一時的急落からの反騰にブレーキがかかった。しかし7日は協議再開報道から米国株式市場が持ち直しに入り、為替市場も株高由来のリスク選好感回復でユーロや豪ドル等が上昇してドルストレートでのドル安感が強まった。その一方で米長期債利回りが上昇したことでドル円においては株高によるリスク選好的円安と長期債利回り上昇によるドル買いが勝って円安ドル高反応となり、10月8日午前には106.10円まで一段高していた。

その後はドルストレートでのドル全面安とクロス円での円安が交錯し、米長期債利回りの高止まりが下支えとなって9日午前までは強弱要素の混在から106円を挟んだ小動きにとどまっていた。しかし9日はドル全面安が加速したことでドル円においてもドル安円高へ流れが変わり、106円を挟んだ横ばい推移から転落して105円台中盤、さらに105円台序盤へと続落する流れとなった。10月8日午前高値が6月5日以降の戻り高値切り下がりの範囲にとどまり、8月13日や8月28日の高値を抑えた75日移動平均に丁度頭を抑えられる状況となり、日足の一目均衡表でも先行スパン下限が抵抗となる中で、9月21日の104円割れからの切り返しが一巡したとして売り優勢の展開に入ったことも下げ足を速めた印象だ。

10月12日のＮＹダウは前日比250.62ドル高となり先週後半から4連騰となった。米与野党の経済対策協議は与党側の歩み寄り姿勢にもかかわらず12日時点では合意に至らなかったが、いずれ合意に達するであろうこと、バイデンが勝ってもトランプが再選されても株高と金融緩和政策の継続、財政出動の拡大という流れは変わらず、民主党政権発足の場合でも富裕層への増税に限られれば影響は限定的で、トランプ再選なら株高継続への力も入るとみて強気サプライズ的な反応となるであろうと市場も織り込んできている印象だ。

今のところＮＹダウは9月24日からの反騰を継続して3月コロナショック以降の最高値である9月3日高値に迫っており、6月の中間調整的な下落からの持ち直し状況に近い動きとなっている。一方で米10年債利回りは0.78％近辺で高止まりしている。現政権による国債大量発行、バイデン勝利の場合のさらなる財政出動の規模拡大による国債増発を見込んで債券需給のゆるみから米連銀の期待するような長期債利回り低下へ進めない状況といえる。また株高なら安全資産としての米国債券売りにより利回り上昇を招くという側面もある。これらの動きを踏まえれば、ドル円には株高からのリスク選好的円安圧力も日米金利差面からの下支えも効きやすい状況にあるのだが、週末から週明けへの動きはそれら以上にドル全面安感が強いのが現状という印象を与える。このためドル円としては為替市場全般におけるドル全面安の勢いと米長期債利回りを気にしながらの展開が続きやすくぶれやすい状況と思われる。

10月9日夜に105.75円を割り込んでさらに続落しているため、現状は10月8日午前高値を直近のサイクルトップとして弱気サイクル入りしている状況と思われる。ボトム形成期は10日朝から14日朝までの間と想定されるので既に反騰注意期にあるが、12日夕刻の小反発でつけた高値105.61円を超えないうちはもう一段安余地が残るとみる。
105.50円超えを強気転換注意とし、12日夕刻高値超えからはいったん強気サイクル入りとして13日の日中から15日午前にかけての間への上昇を想定するが、9月21日以降の戻り一巡による下落期に入っているとすれば戻りは短命に終わって次の弱気サイクルへ向かう可能性が高いのではないかと考える。

60分足の一目均衡表では9日午前に遅行スパンが悪化し、9日夜に先行スパンから転落した。その後も両スパンそろっての悪化が続いているので遅行スパン悪化中の安値試し優先とするが、遅行スパンが好転するところからはいったん戻りに入るとみて先行スパン帯を試す動きへ向かうと考える。ただし、遅行スパンが好転してもその後に再び悪化するところからは下げ再開と一段安を想定する。

60分足の相対力指数は12日の日中から13日早朝への安値切り下がりに対して指数のボトムがやや切り上がりを見せているので反発に入りやすい状況にある。反発に入れば50ポイント強への上昇を想定するが、戻りは短命の可能性もあるとみてその後に40ポイント割れとなるところから下げ再開を疑う。

以上を踏まえて当面のポイントを示す。
（１）当初、105.20円から105.00円を下値支持帯、10月12日夕高値105.61円を上値抵抗線とする。
（２）105.50円以下での推移中は一段安余地ありとし、105.20円割れからは105円試しへ向かうとみる。105円前後は買い戻しも入りやすいとみるが、105.50円以下での推移が続くうちは14日午前にかけても安値試しへ向かいやすいとみる。
（３）105.50円超えを強気転換注意とし、12日夕高値超えからは105.80円から106円手前を目指す上昇を想定する。105.80円以上は反落注意とし、12日夕高値を超えた後に105.30円を割り込むところからは下げ再開を疑う。

注：ポイント要約は編集部

【当面の主な予定】

10/13(火)
ＩＭＦ世界経済見通し
未 定 (中) 9月 貿易収支・米ドル　（8月　589.3億ドル、予想　580.0億ドル）
未 定 (中) 9月 貿易収支・人民元　（8月　4165.9億元、予想　4195.0億元）
15:00 (英) 9月 失業保険申請件数　（8月　7.37万件、予想　8.00万件）
15:00 (英) 9月 失業率・英国方式　（8月　7.6％）
15:00 (英) 8月 失業率・ＩＬＯ方式　（7月　4.1％、予想　4.3％）
15:00 (独) 9月 消費者物価指数改定値　前月比　（速報　-0.2％）
15:00 (独) 9月 消費者物価指数改定値　前年同月比　（速報　-0.2％）
16:00 (ト) 8月 鉱工業生産　前月比　（8月　8.4％）

18:00 (独) 10月 ＺＥＷ景況感期待指数　（9月　77.4、予想　74.0）
21:30 (米) 9月 消費者物価指数　前月比　（8月　0.4％、予想　0.2％）
21:30 (米) 9月 消費者物価指数　前年同月比　（8月　1.3％、予想　1.4％）
21:30 (米) 9月 消費者物価コア指数　前月比　（8月　0.4％、予想　0.2％）
21:30 (米) 9月 消費者物価コア指数　前年同月比　（8月　1.7％、予想　1.8％）

10/14(水)
Ｇ20財務相・中央銀行総裁会議（オンライン）
08:30 (豪) 10月 ウエストパック消費者信頼感指数　（9月　93.8）
09:00 (シ) 7-9月期ＧＤＰ速報値　前期比年率　（4-6月　-42.9％、予想　33.5％）
13:30 (日) 8月 設備稼働率　前月比　（7月　9.6％）
13:30 (日) 8月 鉱工業生産確報値　前月比　（速報　1.7％）
13:30 (日) 8月 鉱工業生産確報値　前年同月比　（速報　-13.3％）
18:00 (欧) 8月 鉱工業生産　前月比　（7月　4.1％、予想　0.8％）
18:00 (欧) 8月 鉱工業生産　前年同月比　（7月　-7.7％、予想　-7.1％）

21:30 (米) 9月 生産者物価指数　前月比　（8月　0.3％、予想　0.2％）
21:30 (米) 9月 生産者物価指数　前年同月比　（8月　-0.2％、予想　0.2％）
21:30 (米) 9月 生産者物価コア指数　前月比　（8月　0.4％、予想　0.2％）
21:30 (米) 9月 生産者物価コア指数　前年同月比　（8月　0.6％、予想　0.9％）
22:00 (英) ホールデン英中銀理事、講演
22:00 (米) クラリダＦＲＢ副議長、講演
23:30 (米) クオールズＦＲＢ副議長、パネル討論会参加
28:00 (米) カプラン・ダラス連銀総裁、クオールズＦＲＢ副議長、講演