ドル円見通し、11月15日と21日のダブルボトムからの上昇続くが週末最後に失速（週報12月第１週）

【概況】

11月7日に109.48円の高値を付けたところから11月15日未明へ108.24円へ下落、11月18日に109.07円まで戻した後に11月21日午前安値108.26円まで再び下げたが新たな底割れは回避して持ち直した。米中通商協議の進展状況については強弱入り混じった報道の中だったが、27日の米ＧＤＰ速報や米耐久財受注が予想を上回ったことで市場心理もリスク選好優勢となって株高ドル高が進み、ドル円は11月28日未明には109.60円をつけて8月26日以降の高値を更新した。

トランプ米大統領が28日早朝に米上下院が可決した「香港人権・民主主義法案」に署名して同法案が成立したと報じられ、中国側が即座に対抗姿勢を示したことで米中通商協議への悪影響も懸念されて11月28日午前に109.32円まで反落したが、中国側が具体的な対抗措置を示さなかったことと米国側も感謝祭のために追加情報を出さなかったことで市場も過剰反応するのは時期尚早として29日の日中は109.50円を挟んだ持ち合いで様子見となっていた。

11月29日夜はユーロが対ドルで一段安となり、ドル高感が強まったことで109.66円まで高値を切り上げたが、ＮＹダウが終盤の反落で前日比112.59ドル安となったため、ユーロが反騰、ドル安感再燃でドル円も30日未明には109.39円まで下げ、109.50円を割り込んで週を終えた。ダウ反落にはＮＹ原油が前日比で凡そ5％安と急落したことが影響した。

【米中通商合意への影響は？】

米国による「香港人権・民主主義法」成立に対して中国外務省は駐中国米大使を呼んで内政干渉を批判し、「重要な分野での協力に影響を与えるリスクがある」と警告したが、その後は新たな具体的対抗措置には言及していない。米国側も今回の香港法成立による通商協議への影響等については高官からのコメント等が出ていない。

各種報道によればトランプ大統領は法案に渋々署名したといわれる。米上下院がいずれも圧倒的な多数で法案を可決しているため、大統領が拒否権を発動してもその拒否権が議会で覆される可能性が高かったためという。トランプ大統領は米中通商協議で米国有利な合意を目指しており、今回の香港法成立により両国関係が険悪になることを避けたかったと思われるが、上下院を敵に回すわけにもいかず、香港問題を無視して通商合意を行った場合はかえって大統領再選へのマイナス材料となりかねないという状況だったといえる。
トランプ大統領も対中強硬姿勢で世界を主導する強い米国のリーダーシップを示すことを再選へのアピール材料とする選択をしているのかもしれない。

中国側も香港問題が欧米を敵に回し、通商協議で不利益になることは避けたいところだが、香港で下手を打てば国内問題へ飛び火し、習近平主席の地位も危うくなりかねない。
米中首脳が香港問題と通商協議合意への段取りを認識共有しつつ問題に対処している可能性も考えられるが、それよりも両者手詰まりで通商協議の越年、米国による中国企業への取引規制の強化、香港問題に関する世界的な批判拡大等へと情勢が悪化してゆけば、金融市場全般のリスク回避感も再燃しかねない。

【底上げ基調を維持できるか】

ドル円は8月26日底以降は10月3日安値、11月1日安値とほぼ1直線の支持線形成して底上げ基調を維持し、高値を切り上げてきた。11月15日未明への下落ではこの安値ラインを割り込み、26日移動平均もザラバで割り込む状況が続いていたが底上げ基調を維持した上で11月27日へ高値を更新した。
この底上げ基調を維持するうちは、小反落してもその後の上昇でさらに高値を切り上げる可能性も継続するが、11月15日未明安値108.24円を割り込む場合は底上げパターンが崩れ始め、52日移動平均も割り込んでくる。さらに11月1日安値107.88円を割り込むところからは下落協議基調が鮮明になってくると考えられる。

米中通商協議は香港問題でどう展開するかまだ分からないところだが、週明けからは米中双方から今後の姿勢を示す発言等も出てくると思われるが、それによって底上げパターンを維持しながらリスク選好優勢で進むのか、底上げパターンが崩れてリスク回避型へ転換するのかが見えてくると思われる。
12月6日に米雇用統計、12月10-11日に米ＦＯＭＣ、12月12日に英国総選挙、12月15日に米国の対中制裁関税第４弾の発動予定と重要イベントが続く時期に入る。状況がリスク回避型へ悪化する場合、特に株安が発生する場合は昨年12月のような急落型の円高ドル安となる可能性も多少あるのではないかと念頭に置いておきたい。

（１）当初、11月29日夜高値109.66円を上値抵抗線、109.00円を下値支持線とみておく。
（２）109.66円を超えずに109.50円以下での推移が続く場合はいったん109円試しを想定する。109円前後で買い戻されて109.50円超えへ切り返すところからは上昇再開とするが、109円を割り込んで続落に入る場合は11月21日からの上昇に対する揺れ返しの下落として108円台中盤を目指すとみる。また米中関連等でリスク回避感が相当に強まる場合は11月15日と21日のダブル底ラインを割り込む可能性もあるとみる。
（３）市場全般がさほどリスク回避とならず、米中通商協議は進展する可能性を継続するとみて高値追及の流れになる場合は109.66円超えから110円台中盤を目指すとみる。（了）＜1日16：50＞

【当面の主な予定】

12/2(月)
トランプ米大統領、ＮＡＴＯ首脳会議出席で訪英　12月4日まで
08:50 (日) 7-9月期 法人企業統計調査・全産業設備投資額 前年同期比　（前期　1.9％、予想　5.0％）
09:30 (豪) 10月 住宅建設許可件数　前月比　（9月　7.6％）
09:30 (豪) 10月 住宅建設許可件数　前年同月比　（9月　-19.0％）
10:45 (中) 11月 財新製造業ＰＭＩ　（10月　51.7、予想　51.2）
16:00 (ト) 11月 製造業ＰＭＩ　（10月　49.0）
16:00 (ト) 7-9月期 ＧＤＰ　前年比　（前期　-1.5％）
17:50 (仏) 11月 製造業ＰＭＩ改定値　（速報　51.6）
17:55 (独) 11月 製造業ＰＭＩ改定値　（速報　43.8、予想　43.8）
18:00 (欧) 11月 製造業ＰＭＩ改定値　（速報　46.6、予想　46.6）
18:30 (英) 11月 製造業ＰＭＩ改定値　（速報　48.3、予想　48.3）
23:00 (欧) ラガルド欧州中銀(ＥＣＢ)総裁、欧州議会で証言
23:45 (米) 11月 製造業ＰＭＩ改定値　（速報　52.2、予想　52.2）
24:00 (米) 11月 ＩＳＭ製造業景況指数　（10月　48.3、予想　49.5）
24:00 (米) 10月 建設支出　前月比　（9月　0.5％、予想　0.4％）

12/3(火)
08:50 (日) 11月 マネタリーベース　前年同月比　（10月　3.1％）
09:30 (豪) 7-9月期 経常収支　（前期　59億豪ドル、予想　61億豪ドル）
12:30 (豪) 豪準備銀行、政策金利　（現行　0.75％、予想　0.75％）
16:00 (ト) 11月 消費者物価指数　前月比　（10月　2.00％）
16:00 (ト) 11月 消費者物価指数　前年同月比　（10月　8.55％）
18:30 (南) 7-9月期 ＧＤＰ　前期比年率　（前期　3.1％、予想　0.0％）
18:30 (南) 7-9月期 ＧＤＰ　前年同期比　（前期　0.9％、予想　0.3％）
19:00 (欧) 10月 生産者物価指数　前月比　（9月　0.1％）
19:00 (欧) 10月 生産者物価指数　前年同月比　（9月　-1.2％）

12/4(水)
09:30 (豪) 7-9月期 ＧＤＰ　前期比　（前期　0.5％、予想　0.5％）
09:30 (豪) 7-9月期 ＧＤＰ　前年同期比　（前期　1.4％、予想　1.7％）
10:45 (中) 11月 財新サービス業ＰＭＩ　（10月　51.1、予想　51.5）
17:50 (仏) 11月 サービス業ＰＭＩ改定値　（速報　52.9）
17:55 (独) 11月 サービス業ＰＭＩ改定値　（速報　51.3、予想　51.3）
18:00 (欧) 11月 サービス業ＰＭＩ改定値　（速報　51.5、予想　51.5）
18:30 (英) 11月 サービス業ＰＭＩ改定値　（速報　48.6、予想　48.6）
22:15 (米) 11月 ＡＤＰ非農業部門就業者数　前月比　（10月　12.5万人、予想　14.0万人）
23:45 (米) 11月 サービス業ＰＭＩ改定値　（速報　51.6、予想　51.6）
24:00 (加) カナダ銀行　政策金利　（現行　1.75％、予想　1.75％）
24:00 (米) 11月 ＩＳＭ非製造業景況指数　（10月　54.7、予想　54.5）
24:00 (米) クオールズＦＲＢ副議長、下院金融サービス委員会で証言

12/5(木)
ＯＰＥＣ総会（ウィーン）
09:30 (豪) 10月 小売売上高　前月比　（9月　0.2％、予想　0.3％）
09:30 (豪) 10月 貿易収支　（9月　71.80億豪ドル、予想　68.00億豪ドル）
16:00 (独) 10月 製造業新規受注　前月比　（9月　1.3％、予想　2.2％）
16:00 (独) 10月 製造業新規受注　前年同月比　（9月　-5.4％、予想　-2.2％）
19:00 (欧) 10月 小売売上高　前月比　（9月　0.1％）
19:00 (欧) 10月 小売売上高　前年同月比　（9月　3.1％）
19:00 (欧) 7-9月期 ＧＤＰ確定値　前期比　（速報　0.2％、予想　0.2％）
19:00 (欧) 7-9月期 ＧＤＰ確定値　前年同期比　（速報　1.2％、予想　1.2％）
22:30 (米) 10月 貿易収支　（9月　-525億ドル、予想　-489億ドル）
22:30 (米) 新規失業保険申請件数　（前週　21.3万件、予想　）
22:30 (米) 失業保険継続受給者数　（前週　164.0万人、予想　）
24:00 (米) 10月 製造業新規受注　前月比　（9月　-0.6％、予想　0.1％）
24:00 (米) クオールズＦＲＢ副議長、上院銀行委員会公聴会で証言

12/6(金)
ＯＰＥＣプラス会合（ＯＰＥＣとロシア等）
08:30 (日) 10月 全世帯消費支出　前年同月比　（9月　9.5％、予想　-2.5％）
16:00 (独) 10月 鉱工業生産　前月比　（9月　-0.6％、予想　0.2％）
16:00 (独) 10月 鉱工業生産　前年同月比　（9月　-4.3％、予想　-3.5％）
22:30 (米) 11月 非農業部門就業者数　前月比　（10月　12.8万人、予想　19.0万人）
22:30 (米) 11月 失業率　（10月　3.6％、予想　3.6％）
22:30 (米) 11月 平均時給　前月比　（10月　0.2％、予想　0.3％）
22:30 (米) 11月 平均時給　前年同月比　（10月　3.0％、予想　3.0％）
24:00 (米) 10月 卸売在庫　前月比　（9月　-0.4％、予想　0.2％）
24:00 (米) 10月 卸売売上高　前月比　（9月　0.0％）
24:00 (米) 12月 ミシガン大学消費者信頼感指数速報　（11月　96.8、予想　97.0）
29:00 (米) 10月 消費者信用残高　前月比　（9月　95.1億ドル、予想　157.5億ドル）