ドル円　昨年9月8日安値を割り込んで続落中（2/15）

2月13日の下落で2月10日安値108.04円及び108円を割り込み、1月27日以降の支持帯から転落した。13日夜安値は107.41円で昨年9月8日安値107.32円割れには至っていなかったが、14日昼過ぎへの下落で106.849円をつけて9月8日安値及び107円を割り込んだ。14日夜にいったん107.539円まで戻したが深夜に反落して106.719円まで安値を切り下げ、さらに15日朝時点では106.50円割れまで続落している。

昨晩は22時半の米経済指標から一時的にドル高となったが、早々にドル安に反転、ユーロ、豪ドル等が上昇、円高も加速し始めた。
1月の米消費者物価指数は総合の前月比0.5％上昇、エネルギーと食料品を除くコア指数が0.3％上昇となり、いずれも市場予想を上回った。これは米連銀の利上げペースを加速する可能性を示唆する数字だった。しかし消費者物価の前年比は総合が2.1％、コア指数が1.8％にとどまり前月からは横ばいだったため、インフレ見通しが引き上げられて米連銀の利上げペースを加速するほどではないと受け止められた。また同時に発表された1月の米小売売上高は前月比0.3％減で市場予想の0.2％増を下回り、12月分も当初の0.4％増から0.0％に下方修正された。

これら指標が同時に発表されたため、当初は消費者物価前月比の上昇分を見て仕掛けた弱気筋の売りに反応してユーロ安ドル高、米長期債利回り上昇、ゴールド下落となったが、売り一巡は前年比の伸びは鈍く小売も悪いとして逆襲的なユーロ高ドル安、米長期金利は高値圏のままだったがゴールドが急騰、ドル円も下落反応に転じた。

米10年債利回りは一時2.90％をつけて2014年1月以来4年1か月振りの高水準に達し、その後も同水準を維持している。これは米連銀の利上げペースが加速するだろうという事への反応という解釈もあるが、一方でのユーロ高、円高、ゴールド高等を見ると、米連銀の利上げペースは今年も来年も年3回の緩やかなものに留まるが、年末に成立した大規模企業減税を含む税制改革、予算教書で示されたインフラ投資計画、国防費増額等の予算規模拡大等による米財政収支悪化、国債増発懸念による債券への先行き供給過剰感＝長期債利回り上昇という事ではないかと思う。それゆえ長期債利回り上昇でもドル安となっており、従来の日米長期金利差拡大なら円安という相関が崩れてきた背景と思われる。

昨年9月安値107.32円を割り込んだ。昨年4月17日安値108.11円を9月に割り込んだ時は、その当日を安値に反騰、11月6日まで凡そ2か月間戻した。安値更新時にはよくあるパターンであり、今回も9月安値を割り込んだ当日ないしは翌日に反騰へと転じれば、昨年9月底からの反騰時同様に当面の下値目処到達からの戻しに入る可能性もあり得るところだが、安値更新から続落してしまう場合は、まだ下値目処に届かない、弱気心理が継続していることを示唆するため、底割れからの一段安入りという印象が強まる。

昨年3月以降、概ね108円台を支持線、114円台を抵抗帯とした長期のボックス相場であった。このボックスから一時的にはみ出したのは3月10日115.50円と9月8日安値107.32円であったので、それらは徳俵と言える。
しかし、今回は安値更新からの一段安入りとなり始めている印象がある。だとすれば、ボックスレンジをもう一つ分の下げとなる可能性も考える必要がある。その前段階として、2016年12月15日高値から4月17日安値までの4か月の下落で10.54円幅した時と同レベルの下げとした下値計算値103.39円あたりを試す可能性を考えるべきところか。

概ね3日から5日周期の短期的な高値・安値形成サイクルでは2月10日未明安値で前回のサイクルボトムを付けており、今回の安値形成期は15日未明から19日朝にかけての間と想定した。既に3日を警戒しているのでボトムをつけて反騰期に入っても良い時間帯だが、15日夜、16日にかけてはまだ一段安余地が残っていると思われる。107.20円超え、維持へ進めば強気サイクル入りの可能性ありとみるが、そこまで戻せない内はサイクルボトム形成の継続と考える。

以上を踏まえ、当面のポイントを示す。
（１）107.00円から107.20円にかけての間を戻り抵抗帯とみる。107.20円超えから続伸へと進めない内は一段安警戒を優先し、安値更新の場合は106円試し、さらに105円台後半試しを想定する。
（２）107.20円超えから続伸し、その後も同水準を維持する場合は107.50円から107.70円前後へ戻す可能性があるが、そこは戻り売りにつかまりやすいとみる。
（３）中勢の強気回復には108円台回復、維持へ進む必要があるとみる。（了）＜10：00執筆＞

2/15(木)
13:30 (日) 12月 鉱工業生産・確報値　前月比　（速報　2.7％）
19:00 (欧) 12月 貿易収支　（11月　263億ユーロ、予想　270億ユーロ）
19:45 (欧) プラートECB理事、討論会で発言
22:30 (米) 1月 生産者物価指数　前月比　（12月　-0.1％、予想　0.4％）
22:30 (米) 1月 生産者物価コア指数　前月比　（12月　-0.1％、予想　0.2％）
22:30 (米) 2月 ニューヨーク連銀製造業景況指数　（1月　17.7、予想　18.0）
22:30 (米) 2月 フィラデルフィア連銀製造業景況指数　（1月　22.2、予想　22.0）
22:30 (米) 新規失業保険申請件数　（前週　22.1万件、予想　22.8万件）
23:15 (米) 1月 鉱工業生産　前月比　（12月　0.9％、予想　0.2％）
23:15 (米) 1月 設備稼働率　（12月　77.9％、予想　78.0％）
24:00 (米) 2月 ＮＡＨＢ住宅市場指数　（１月　72、予想　72）

2/16(金)
07:30 (豪) ロウRBA総裁、議会委員会証言
17:20 (欧) クーレECB理事、講演
22:30 (米) 1月 住宅着工件数　 (12月　119.2万件、予想　123.1万件）
22:30 (米) 1月 建設許可件数　（12月　130.2万件、予想　130.0万件）
24:00 (米) 2月 ミシガン大学消費者態度指数　速報値　（1月　95.7、予想　95.5）