ドル円、一時152円台前半まで上昇するなど堅調な値動き。本日は米CPIに注目（12/11朝）

〇ドル円、米国時間午後にかけ152.19まで上昇、152円前後での推移
〇日銀による追加利上げ時期の後ずれ観測、CPI発表前のポジション調整、米金利上昇等がサポート
〇ユーロドル、ウクライナをめぐる地政学リスク長期化懸念、独仏政局不安等に一時1.0499まで下落
〇ドル円、複数のレジスタンスポイント垂れ下がり、日銀年内利上げ観測も残る等上値余地は限定的か
〇ドル円相場の一巡後の反落をメインシナリオとして予想
〇本日の予想レンジ：151.00ー153.00

海外時間のレビュー

10日（火）のドル円相場は堅調な値動き。アジア時間午後にかけて、安値150.90まで軟化するも、一巡後に下げ渋ると、（1）中国政府による景気対策期待の高まり（金融緩和＋財政出動の組み合わせ発表でリスク選好の円売り再開）や、（2）日銀による追加利上げ時期の後ずれ観測（氷見野良三日銀副総裁の講演会が1/14に決定したことで日銀の追加利上げが12月ではなく1月に後ずれするとの思惑浮上）、（3）重要イベント（米11月消費者物価指数）を翌日に控えたポジション調整、（4）米金利上昇に伴うドル買い圧力、（5）心理的節目152.00突破に伴う仕掛け的なドル買い・円売りが支援材料となり、米国時間午後にかけて、高値152.19まで上昇しました。引けにかけて小反落するも下値は堅く、本稿執筆時点（日本時間12/11午前2時00分現在）では、152.05前後で推移しております。

10日（火）のユーロドル相場は上値の重い展開。欧州時間朝方にかけて、高値1.0568まで上値を伸ばすも、一巡後に伸び悩むと、（1）ロシア・ウクライナを巡る地政学的リスクの長期化懸念や、（2）フランス・ドイツを巡る政局不透明感、（3）欧州経済の先行き不安（12/9に発表されたユーロ圏12月投資家センチメント指数は2023年11月以来の低水準）、（4）ECB理事会を控えたポジション調整（今週木曜日に開催されるECB理事会で50bpの大幅利下げが実施されるとの思惑浮上）、（5）欧州債利回り低下に伴うユーロ売り圧力、（6）米金利上昇に伴うドル買い圧力が重石となり、米国時間午後にかけて、安値1.0499まで下落しました。引けにかけて小反発するも戻りは鈍く、本稿執筆時点（日本時間12/11午前2時00分現在）では、1.0510前後で推移しております。

本日の見通し

ドル円は12/3に記録した約2カ月ぶり安値148.64をボトムに切り返すと、昨日は一時152.19まで急伸しました。（A）日銀による年内利上げ観測の後退（氷見野良三副総裁の講演が来年1/14に決まったことで、追加利上げのタイミングも年内12月ではなく来年1月にずれ込むとの思惑浮上）や、（B）中国政府による景気対策期待の高まり（中国政府が12/9に金融緩和政策への転換と積極的な財政出動を発表）、

（C）重要イベント（米11月消費者物価指数）を控えたポジション調整が重なったことが、ドル円反発の背景と考えられます。但し（1）複数のレジスタンスポイントが上方より垂れ下がってきていることや、（2）日銀による年内利上げ観測が残存していること（ハト派で知られる中村豊明審議委員が先週「利上げに反対しているわけではない」と発言した他、今週発表された本邦7ー9月期実質GDPも力強い結果）、（3）来週12/18に予定されている次回FOMCでの追加利下げの織り込み度合が足元88.0％まで急上昇していること、（4）トランプ・トレード（米国債売り・米ドル買い）からベッセント・トレード（米国債買い・米ドル売り）へのテーマシフトが警戒されていること等を踏まえると、ここからどんどんドル円が買われていくシナリオも想定しづらく、上値余地は限定的と判断できます。

本日予定されている米11月消費者物価指数が市場予想を下回る場合には、米利下げ観測再燃→米金利低下→米ドル売りの経路で、ドル円に強い下押し圧力が加わるシナリオも想定されるため、当方では引き続き、ドル円相場の一巡後の反落をメインシナリオとして予想いたします。

本日の予想レンジ：151.00ー153.00

注：ポイント要約は編集部