ドル円見通し　米長期債利回り上昇で151.75円を付けるも151円台の持ち合いに留まる(24/4/2)

〇ドル円、米長期債利回り急伸の局面で151.75まで高値を伸ばすも、3/27に付けた151.96には届かず
〇4/2早朝にかけては上値が重くなり、151.50台まで下げる
〇日銀会合通過後の円安継続感は変わらず、151円台での持ち合い続く
〇米ISM製造業景況指数は予想外に改善し50を上回る、これをきっかけに米長期債利回りが上昇
〇米長期債利回りは総じて上昇、NYダウは反落するもナスダックは上昇
〇151.16を上回るうちは上昇余地ありとし、151.75超えからは152円手前を試すとみる
〇151.16割れからはいったん下落期に入るとみて、151.00、150.80を順次試す下落を想定する

【概況】

ドル円は151円台での持ち合いが続いている。欧州時間まではイースター休暇で動意に欠けていたが、休場明けの米長期債利回りが米国市場時間入りから上昇に転じたことに押し上げられ、ＩＳＭの米3月製造業景況指数が予想に反して改善したことをきっかけに米長期債利回りが急伸した局面で151.75円まで高値を伸ばしたが、3月27日に付けた昨年12月28日安値140.24円以降の最高値である151.96円には届かず、4月2日早朝にかけては上値が重くなり151.50円台まで下げた。

【日銀会合通過後の円安継続感は変わらず】

3月19日の日銀会合でマイナス金利解除・ＹＣＣによる長短金利操作終了・ＥＴＦ等の買い入れ停止等が決定されたものの暫くは金融緩和状態が続くとされたことで政策修正発表後は円安となり、149円台序盤だったところから3月20日夜に151.79円へ上昇し、21日未明の米ＦＯＭＣ直後のドル安局面で150.26円までいったん下げたものの22日午前に151.86円へ上昇してからは151円割れを回避して持ち合いに入った。3月27日に151.96円まで若干高値を切り上げたところでは日銀・金融庁・財務省の三者会合開催による市場介入警戒感から反落したものの151円割れを回避して確りし、その後も151円台での持ち合いを続けている。

4月1日の新発10年物債（３７３回債）利回りは前日比0.015％上昇の0.740％だったが、日銀会合後も1％以下で安定推移している。ＹＣＣは終了したが従来と同規模の国債買い入れによる長期金利上昇抑制は続くとされたことで本邦長期債利回りの上昇は抑制されている。4月2日は10年債入札があるが、374回債として発行額は凡そ2兆6000億円とされ、表面利率（クーポン）は0.7％と見込まれている。
4月1日に日銀が発表した3月短観では、景況感を示す業況判断指数（ＤＩ）は大企業製造業がプラス11となり12月のプラス13を下回った4四半期ぶりの低下となり、大企業非製造業は2ポイント改善のプラス34となり8期連続上昇で1991年8月月以降で最高となった。非製造業は強かったものの製造業が低調となり、特に自動車が12月のプラス28からプラス13へ大幅低下したことが目立った。大企業中心の賃上げなどもあったが株高の割に実体経済は力強さにかけており、日銀がどんどんと利上げしてゆく状況ではなさそうだ。中小企業製造業ＤＩはマイナス1で4期ぶりに悪化、中小企業非製造業ＤＩはプラス13で8期ぶりに悪化している。

【米ＩＳＭ製造業景況指数は予想外に改善】

4月1日に発表された3月の米ＩＳＭ製造業景況指数は50.3となり2月の47.8から改善して強弱目安の50を上回り、市場予想の48.4への若干の改善予想を超えた。この発表をきっかけに米長期債利回りが上昇し、米国の6月利下げ期待度が低下した。強弱分岐点の50を上回ったのは2022年10月以来1年5か月振り。
内訳では、新規受注が2月の49.2から51.4へ、生産が48.4から49.2へ、雇用が45.9から47.4へ上昇、価格は52.5から55.8へ上昇した。

【米10年債利回りは急反騰、ダウは反落したがナスダックは上昇】

4月1日の米長期債利回りはＩＳＭ製造業景況指数が予想以上に改善したことで早期利下げ期待が後退したとして総じて上昇した。
長期金利指標の10年債利回りは前日比0.10％上昇の4.31％となり、一時は4.34％をつけて3月18日の4.35％から3月27日の4.18％までの下げ幅を1日でほぼ解消した。30年債利回りは0.10％上昇の4.45％、2年債利回りも0.08％上昇の4.71％となった。
米金利先物市場における6月利下げ開始期待度はＦＯＭＣ後に7割まで回復していたが、ＩＳＭ統計発表後は57％まで低下した。まだ5割を超えており、今週はまだ重要指標の発表が続くため、週末にかけて期待度が再上昇するのか5割を切るのか注目される。
一方、4月1日のＮＹダウは前日比240.52ドル安と下落、3日ぶりの反落となり、3月21日に史上最高値を更新したところからは上げ渋っている。ナスダック総合指数は米長期債利回り上昇にもかかわらず17.37ポイント高と上昇したが、ダウと同じく3月21日の史上最高値以降は上げ渋りの様相だ。

60分足の一目均衡表では、4月1日深夜への上昇で遅行スパンが好転して先行スパンからも上抜けているので遅行スパン好転中は高値試し優先とするが、遅行スパン悪化からは下落期入りとみて安値試し優先へ切り替え、先行スパンから転落する場合は下げ足が速まる可能性があると注意する。

60分足の相対力指数は4月1日深夜への上昇時に70ポイントを超えてから反落したものの60ポイント台を維持しているのでまだ上昇余地ありとするが、相場が1日深夜高値を超える際に指数のピークが切り下がる弱気逆行がみられる場合は反落警戒とし、50ポイント割れからは下落期入りとして30ポイント台への低下を想定する。

以上を踏まえて当面のポイントを示す。
（１）当初、3月29日夜安値151.16円を下値支持線、4月1日深夜高値151.75円を上値抵抗線とする。
（２）151.16円を上回るうちは上昇余地ありとし、151.75円超えからは152円手前を試すとみるが、152円手前は戻り売りにつかまりやすいと注意し、その後に151.50円を割り込むところからは下落期入りを疑う。
（３）151.16円割れからはいったん下落期に入るとみて151.00円、150.80円を順次試す下落を想定する。150.80円以下は反騰注意とするが、151.16円以下での推移が続く場合は3日も安値試しへ向かいやすいとみる。

【当面の予定】

4/2(火)
16:55 (独) 3月 製造業ＰＭＩ・改定値　（速報　41.6、予想　41.6）
17:00 (欧) 3月 製造業ＰＭＩ・改定値　（速報　45.7、予想　45.7）
17:30 (英) 3月 製造業ＰＭＩ・改定値　（速報　49.9、予想　49.9）
21:00 (独) 3月 ＣＰＩ（消費者物価指数）・速報値　前月比　（2月　0.4％、予想　0.6％）
21:00 (独) 3月 ＣＰＩ（消費者物価指数）・速報値　前年同月比　（2月　2.5％、予想　2.2％）
23:00 (米) 2月 ＪＯＬＴＳ（雇用動態調査）求人件数　（1月　886.3万件、予想　874.0万件）
23:00 (米) 2月 製造業新規受注　前月比　（1月　-3.6％、予想　1.0％）
25:00 (米) ウィリアムズ・ニューヨーク連銀総裁、討論会
25:05 (米) メスター・クリーブランド連銀総裁、講演
26:30 (米) デーリー・サンフランシスコ連銀総裁、討論会

4/3(水)
10:45 (中) 3月 財新サービス業ＰＭＩ　（2月　52.5、予想　52.7）
18:00 (欧) 3月 ＨＩＣＰ（消費者物価指数）・速報値　前年同月比　（2月　2.6％、予想　2.5％）
18:00 (欧) 3月 コアＨＩＣＰ・速報値　前年同月比　（2月　3.1％、予想　3.0％）
18:00 (欧) 2月 失業率　（1月　6.4％、予想　6.4％）
21:15 (米) 3月 ＡＤＰ非農業部門民間雇用者数　前月比　（2月　14.0万人、予想　15.0万人）
22:45 (米) 3月 サービス業ＰＭＩ・改定値　（速報　51.7、予想　51.7）
23:00 (米) 3月 ＩＳＭ非製造業景況指数　（2月　52.6、予想　52.8）
23:30 (米) ＥＩＡ週間石油在庫統計
25:00 (米) グールズビー・シカゴ連銀総裁、イベント挨拶
25:10 (米) パウエルＦＲＢ議長、講演



注：ポイント要約は編集部