ドル円見通し　米ＣＰＩ、ＦＯＭＣ、ＥＣＢ理事会、日銀金融政策へ重要イベント続く（週報６月第二週）

〇先週のドル円、139円台中心の右方下がりの持ち合い推移、イベントの連続発表を控え方向感定まらず
〇米債利回りは上昇、米株は楽観的先高感が優勢、米株高が勢い付く場合はドル円の上昇感も強まる可能性
〇今週は米CPI、FOMC、ECB理事会、日銀政策決定会合等重要イベント続く、各中銀のスタンス要見極め
〇ドル円、年初からの二段上昇を終了するか、二段目をさらに伸ばすか試される
〇140.45超えからは5/30高値140.92試し、超えれば更に142円、143円を順次試してゆく上昇を想定
〇138.45割れからは上昇一巡による下落期入りとみて137円台後半へ向かう下落を想定

【概況】

ドル円は5月29日と30日に141円を試したものの届かずに失速し、米ＦＲＢ高官や地区連銀総裁らの6月ＦＯＭＣにおける利上げ停止支持発言等から6月1日深夜には138.45円へ下落した。しかし6月2日の米雇用統計が予想以上の就業者増加となったことで前回ＦＯＭＣにおけるパウエルＦＲＢ議長の「利上げ停止を決定したわけではない」との発言が再認識されて140円台へ切り返し、週明けの5日は夕刻に140.45円まで戻した。
その後は米経済指標や主要中銀の利上げ等に反応しながらの展開となり、6月5日夜は米5月ＩＳＭサービス業景況指数の悪化により139円台序盤へ失速、豪中銀による予想外の利上げと追加利上げ姿勢による豪ドル高米ドル安で6日夕刻には139.09円へ失速した。
6月6日深夜にかけて140円に迫ったものの届かず、7日夜はカナダ中銀が予想外の利上げを決定したことから乱高下となり、139.02円まで下げてから8日早朝に140.24円まで反発し、揺れ返しで下落していたところで8日夜の米週間新規失業保険申請件数が予想外の悪化となったことで139円を割り込み、9日午前には138.72円まで反落した。

9日夕刻にかけて再び買い戻されたものの139.72円にとどまり、カナダ5月雇用統計が予想外の悪化となったことで乱調な展開となったものの、139.04円近辺まで下げた後は確りした。
この1週間は日替わりで騰落を繰り返した状況だったが、5月30日午後高値140.92円から6月5日夕高値140.45円、8日早朝高値140.24円と高値ラインは切り下がり、139円を割り込んだ水準では買い戻され、139円台を中心としたやや右肩下がりの持ち合いでの推移となった。重要イベントの連続発表を控えて方向感が定まらない状況でもあった。

【米長期債利回りは上昇、ＮＹダウは続伸】

6月9日の米長期債利回りは総じて上昇、指標の10年債利回りは0.03％上昇の3.75％、30年債利回りは変わらずの3.89％、2年債利回りは0.08％上昇の4.60％で週を終えた。
10年債利回りは5月26日に3.86％へ上昇したところから6月1日の3.57％へ下げたが、その後の上昇で6月8日には一時3.82％を付けて5月26日の水準に迫った。また2年債利回りも5月28日に4.66％を付けたところから6月1日の4.32％へ低下し、その後の上昇で9日には一時4.62％を付けて5月28日の水準に迫った。いずれも重要イベントを通過しながら利回り上昇継続で進むのか仕切り直しの低下へ向かうのか試されるところだ。

6月9日のＮＹダウは前日比43.17ドル高と小幅高だったが6月6日から4営業日連騰となり、ナスダック総合指数も20.62ポイント高と小幅上昇だったが前日からの連騰となり、高値で13385.95ポイントを付けて昨年10月13日安値10088.83ポイント以降の高値を更新した。
株式市場ではＦＲＢが6月の利上げ見送り後に追加利上げしたとしてもあと1回程度で既に利上げサイクルの終了期に来ているとの見方や、米国の景況指数悪化でも深刻な不況入りは回避されるとのソフトランディング論による楽観的な先高感が優勢となっている。米国株高はアジア株高にも波及するため、ドル円としては米国株高からの日経平均上昇で円安反応を示しやすく、ＦＯＭＣ等を通過して米国株高が勢い付く場合はドル円の上昇感も強まる可能性がある。

【日米欧の中銀スタンスをしっかり見極めて夏秋へ向けたトレンドを模索】

今週は6月13日の米5月ＣＰＩ、14日の米5月ＰＰＩ、15日未明にＦＯＭＣ政策金利発表とパウエル議長会見、15日夜にＥＣＢ理事会、16日には日銀金融政策決定会合と重要イベントが続く。ＮＹ連銀の6月製造業景況指数や5月米小売売上高、ミシガン大の6月消費者信頼感指数速報及び期待インフレ率の発表もある。
最大の焦点はＦＯＭＣの金融政策姿勢に対する反応となるが、前回ＦＯＭＣでは0.25％の利上げを決定した上で声明文から「追加の金融引き締めが適切」との文言を外し、パウエル議長は利上げ停止を決定したわけではないとして追加利上げ余地に含みを残したが、市場は6月ＦＯＭＣの利上げ見送りを想定し、焦点は7月以降の追加利上げがどの程度となるのか、あるいは追加利上げの見送りが続いて年末にも利下げ余地が出てくるのかどうかというところに向いている。

6月13日の米5月ＣＰＩについては全体の前年比が4月の4.9％から4.1％へ、コア指数の前年比が4月の5.5％から5.2％へといずれも鈍化すると予想されており、予想通りならＦＯＭＣでの利上げ見送りが確実視され、議長会見内容でその後の引き締め姿勢の強弱を見定めることになるが、予想よりも大幅に鈍化するなら追加利上げ無しと受け止められてドル安へ向かい、予想以上の高止まりなら追加利上げありとしてドル高へ向かいやすくなると思われる。

ＥＣＢ理事会ではは0.25％利上げが予想されているが、ＦＯＭＣとのスタンス差や今後の追加利上げ姿勢がどの程度かにより、ユーロ高によりドル安が勢い付く可能性もあると注目する。
日銀は現状維持見通しであり、前回会合で黒田総裁時代からの金融緩和政策に対して1年から1年半をかけて検証するとし、その後に検証中の政策修正もあり得ると植田総裁は述べているものの、軌道修正を急ぐ状況ではないと思われる。

テクニカル的には26日移動平均及び一目均衡表の26日基準線が下値支持線として機能しており、それらを上回るか一時的に割り込んでも翌日に切り返せば押し目形成となって上昇トレンドが継続してきた。
26日移動平均は現在138.05円にあるため、6月1日深夜安値138.45円を割り込む場合は26日移動平均試しへ向かい、同線割れから続落に入る場合は二段目の上昇一巡による下落期入りとみて、3月8日高値から3月24日安値まで8.28円の下落幅となった時のような下落規模として132円台中盤を試しに向かう流れと思われる。ＦＯＭＣが市場予想以上にハト派へ傾斜している場合には昨年10月21日天井へ向かったような円安の再現にはならないとして年初からの上昇一巡感が優勢となるのではないかと思われる。

26日移動平均を支持線として維持し、5月30日高値を超える場合は二段目の上昇がさらに発展する流れとし、昨年10月21日天井151.94円から今年1月16日安値までの下落幅24.73円に対する3分の2戻しとなる143.71円、3月8日高値から3月24日安値への下げ幅の倍返しとなる146.19円等を目指してゆく可能性が浮上してくると考える。ＦＯＭＣが市場予想よりもタカ派で追加利上げを伺う姿勢を強調する場合、米長期債利回り上昇による日米金利差拡大での円安感が、昨年10月21日天井へ向かった時のように高まることもあり得ると考える。

以上を踏まえて当面のポイントを示す。
米ＣＰＩやＦＯＭＣ等から乱高下する可能性があるので臨機応変に対応したい。
（１）当面、6月1日深夜安値138.45円を下値支持線、6月5日高値140.45円を上値抵抗線とする。
（２）138.70円台から138.50円前後にかけての水準は買われやすく、140.00円から140.40円手前にかけての水準では売られやすい展開で始まると考えるが、140.45円超えからは5月30日高値140.92円超えへ向かい、5月30日高値超えからは142円、143円を順次試してゆく上昇を想定する。
（３）138.45円割れからは上昇一巡による下落期入りとみて137円台後半へ向かう下落を想定する。138円以下はいったん買われやすいとみるが、138.45円を割り込んだ後も139円以下にとどまっての推移か、直前安値から1円を大きく超える反騰が見られないうちは安値試しを続けやすいとみる。

【当面の主な予定】

6/12(月)
休場　オーストラリア、フィリピン、ロシア
08:50 (日) 5月 国内企業物価指数　前月比　（4月　0.2％、予想　-0.2％）
08:50 (日) 5月 国内企業物価指数　前年同月比　（4月　5.8％、予想　5.6％）
23:00 (英) マン英中銀委員、講演
26:00 (米) 財務省3年債、10年債入札
27:00 (米) 5月 月次財政収支　（4月　1762億ドル、予想　-2360億ドル）

6/13(火)
米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）初日
08:50 (日) 4-6月期 大企業全産業業況判断指数　（1-3月　-3.0）
08:50 (日) 4-6月期 大企業製造業業況判断指数　（1-3月　-10.5）
09:30 (豪) 6月 ウエストパック消費者信頼感指数　（5月　79.0）
10:30 (豪) 5月 ＮＡＢ企業景況感指数　（4月　14）
15:00 (独) 5月 ＣＰＩ（消費者物価指数）改定値　前月比　（速報　-0.1％、予想　-0.1％）
15:00 (独) 5月 ＣＰＩ（消費者物価指数）改定値　前年同月比　（速報　6.1％、予想　6.1％）
15:00 (英) 4月 失業率・ＩＬＯ方式　（3月　3.9％、予想　4.0％）
18:00 (独) 6月 ＺＥＷ景況感調査　（5月　-10.7、予想　-13.1）
21:30 (米) 5月 ＣＰＩ（消費者物価指数）　前月比　（4月　0.4％、予想　0.2％）
21:30 (米) 5月 ＣＰＩ（消費者物価指数）　前年同月比　（4月　4.9％、予想　4.1％）
21:30 (米) 5月 ＣＰＩコア指数　前月比　（4月　0.4％、予想　0.4％）
21:30 (米) 5月 ＣＰＩコア指数　前年同月比　（4月　5.5％、予想　5.2％）
23:00 (英) ベイリー英中銀（ＢＯＥ）総裁、上院委員会証言
26:00 (米) 財務省30年債入札

6/14(水)
07:45 (NZ) 1-3月期 経常収支　（10-12月　-94.58億NZドル、予想　-69.45億NZドル）
15:00 (英) 4月 月次ＧＤＰ　前月比　（3月　-0.3％、予想　0.2％）
15:00 (英) 4月 鉱工業生産　前月比　（3月　0.7％、予想　-0.1％）
15:00 (英) 4月 鉱工業生産　前年同月比　（3月　-2.0％、予想　-1.8％）
15:00 (英) 4月 貿易収支・物品　（3月　-163.56億ポンド、予想　-165.00億ポンド）
15:00 (英) 4月 貿易収支・全体　（3月　-28.64億ポンド、予想　-35.00億ポンド）
15:00 (独) 5月 ＷＰＩ（卸売物価指数）　前月比　（4月　-0.4％）
18:00 (欧) 4月 鉱工業生産　前月比　（3月　-4.1％、予想　0.8％）
18:00 (欧) 4月 鉱工業生産　前年同月比　（3月　-1.4％、予想　0.7％）

21:30 (米) 5月 ＰＰＩ（卸売物価指数）　前月比　（4月　0.2％、予想　-0.1％）
21:30 (米) 5月 ＰＰＩ（卸売物価指数）　前年同月比　（4月　2.3％、予想　1.5％）
21:30 (米) 5月 ＰＰＩコア指数　前月比　（4月　0.2％、予想　0.2％）
21:30 (米) 5月 ＰＰＩコア指数　前年同月比　（4月　3.2％、予想　2.9％）
23:30 (米) ＥＩＡ週間石油在庫統計
27:00 (米) 米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）政策金利　（現行　5.00-5.25％、予想　5.00-5.25％）
27:30 (米) パウエル米ＦＲＢ議長、記者会見

6/15(木)
日銀・金融政策決定会合初日
07:45 (NZ) 1-3月期 ＧＤＰ　前期比　（10-12月　-0.6％、予想　-0.1％）
07:45 (NZ) 1-3月期 ＧＤＰ　前年同期比　（10-12月　2.2％、予想　2.6％）
08:50 (日) 4月 機械受注　前月比　（3月　-3.9％、予想　3.2％）
08:50 (日) 4月 機械受注　前年同月比　（3月　-3.5％、予想　-8.3％）
08:50 (日) 5月 通関貿易収支・季調前　（4月　-4324億円、予想　-1兆2868億円）
08:50 (日) 5月 通関貿易収支・季調済　（4月　-1兆172億円、予想　-8111億円）
10:30 (豪) 5月 新規雇用者数　（4月　-0.43万人、予想　1.50万人）
10:30 (豪) 5月 失業率　（4月　3.7％、予想　3.7％）
11:00 (中) 5月 小売売上高　前年同月比　（4月　18.4％、予想　13.7％）
11:00 (中) 5月 鉱工業生産　前年同月比　（4月　5.6％、予想　3.5％）
13:30 (日) 4月 第三次産業活動指数　前月比　（3月　-1.7％、予想　0.4％）

18:00 (欧) 4月 貿易収支・季調済　（3月　170億ユーロ、予想　50億ユーロ）
18:00 (欧) 4月 貿易収支・季調前　（3月　256億ユーロ）
21:15 (欧) 欧州中銀（ＥＣＢ）政策金利　（現行　3.75％、予想　4.00％）
21:30 (米) 新規失業保険申請件数　（前週　26.1万件、予想　25.0万件）
21:30 (米) 失業保険継続受給者数　（前週　175.7万人）
21:30 (米) 5月 輸入物価指数　前月比　（4月　0.4％、予想　-0.6％）
21:30 (米) 5月 輸出物価指数　前月比　（4月　0.2％、予想　-0.3％）
21:30 (米) 6月 ニューヨーク連銀製造業景況指数　（5月　-31.8、予想　-15.1）
21:30 (米) 5月 小売売上高　前月比　（4月　0.4％、予想　-0.1％）
21:30 (米) 5月 小売売上高・除自動車　前月比　（4月　0.4％、予想　0.1％）
21:30 (米) 6月 フィラデルフィア連銀製造業景況指数　（5月　-10.4、予想　-12.5）

21:45 (欧) ラガルド欧州中銀(ＥＣＢ)総裁、記者会見
22:15 (米) 5月 鉱工業生産　前月比　（4月　0.5％、予想　0.1％）
22:15 (米) 5月 設備稼働率　（4月　79.7％、予想　79.7％）
23:00 (米) 4月 企業在庫　前月比　（3月　-0.1％、予想　0.2％）
24:35 (英) カンリフ英中銀副総裁、講演

6/16(金)
休場　南ア
未 定 (日) 日銀金融政策決定会合　政策金利　（現行　-0.10％、予想　-0.10％）
15:30 (日) 植田日銀総裁、記者会見
18:00 (欧) 5月 ＨＩＣＰ（消費者物価指数）改定値　前年同月比　（4月　6.1％、予想　6.1％）
18:00 (欧) 5月 ＨＩＣＰコア指数改定値　前年同月比　（4月　5.3％、予想　5.3％）
23:00 (米) 6月 ミシガン大学消費者信頼感指数速報値　（5月　59.2、予想　60.5）

注：ポイント要約は編集部