ドル円見通し　2021年1月を起点とした歴史的大上昇継続（週報６月第1週）

〇ドル円、週末雇用統計の良好に130.98へ上昇、5/9高値131.34以降の最高値更新
〇米雇用統計は非農業部門就業者数が前月比39万人増、事前予想上回るが失業率、平均時給は届かず
〇米株は軟調推移、米長期金利は上昇再開、10年債利回りは2.94%で終了
〇130円台を維持するうちは5/9高値超えから132円台、さらに133円台を順次試してゆく流れとみる
〇130円を割り込んでも6/2夜安値129.50を割り込まないうちは買い拾われて上昇再開へ向かう流れを予想

【概況】

ドル円は6月3日夜の米雇用統計が良好な数字だったことにより米連銀の金融引き締め姿勢がさらに継続するとして米長期債利回りが上昇した流れと同調して6月2日午前高値130.23円を超えて3日深夜に130.98円へ上昇、5月9日高値131.34円以降の最高値とした。
ドル円は4月28日に日銀がマイナス金利と量的緩和の継続及び毎営業日の指値オペによる長期金利上昇抑制姿勢を示したところで131.24円へ上昇、5月9日に米10年債利回りが3.20％を付けてパンデミック発生以降の高値を更新、2018年10月の3.26%以来の水準としたところで131.34円まで高値を切り上げた。しかしその後は米長期債利回りが当面の材料消化として調整的な下げに転じたことでドル円も5月24日夜安値126.35円まで下げた。5月30日までは127円を挟んだ下げ渋り持ち合いだったが、米国市場休場明けの31日から米長期債利回りが反騰に転じた流れを見て持ち合い上放れに入り、6月2日深夜には130円台に到達、6月3日夜はさらに一段高となり、2021年1月6日底102.57円を起点とした大上昇の継続感が強まった。

【米雇用統計は堅調な内容】

6月3日夜に米労働省が発表した5月の雇用統計では非農業部門就業者数が前月比39万人増となり、4月の43.6万人増からは減ったものの市場予想の32.5万人増を大幅に上回った。失業率は4月と変わらずの3.6％で市場予想の3.5％への改善とはならず、平均時給は前月比で0.3％上昇で4月の0.3％上昇と同じだったが市場予想の0.4％増を下回り、前年同月比は5.2％上昇で市場予想と一致したものの4月の5.5％上昇からは鈍化した。
非農業部門就業者数の伸びは昨年後半から今年2月までの60万人規模の増加ペースから40万人規模へとややペースダウンしているものの、求人倍率は高いままであり、パンデミック後の景気回復とサプライチェーン混乱による人手不足とモノ不足によるインフレと賃金上昇基調は継続している。平均時給は31.95ドルとなる昨年5月の30.36ドルから毎月の上昇が続いている。

【米長期債利回り上昇再開】

バイデン米大統領は「安定成長へのシフトが始まっている兆候」としてインフレの過熱が落ち着くことへの期待を表明したが、市場は労働市場のタイト感は変わらずであり、米連銀が6月と7月に0.50％ずつの利上げをした後も大幅利上げを続ける可能性があると受け止め、株式市場は金融引き締めによる景気減速への懸念で下落、米長期債利回りは年後半への利上げ加速を意識して上昇した。
ＮＹダウは前日比348.58ドル安、ナスダックは同304.17ポイント安と下落した。米サプライ管理協会（ＩＳＭ）による5月の米サービス業ＰＭＩが55.9となり、4月の57.1から低下して市場予想の56.4を下回り2021年2月以来の低水準となったことも株安要因となったようだ。

一方で米長期債利回りは総じて上昇し、10年債利回りは前日比0.03％高の2.94％。30年債利回りは0.01％高の3.09％、2年債利回りは同0.02％高の2.66％となった。米10年債利回りは5月9日高値3.20％から5月26日に2.70％まで低下が続いたが、31日と6月1日に連騰し、2日は上昇一服となったが3日は一時2.99％まで上昇しており調整を消化して上昇再開に入ってきた印象を強めた。
米連銀は3月の0.25％利上げ、5月の0.50％利上げに続いて6月と7月も0.50％ずつの利上げ方針とされるが、それ以降も様子見というよりも0.50％利上げを入れつつ利上げを加速させてゆく可能性が高まっている印象だ。6月3日はＮＹ原油が一時120ドル台へ上昇して3月7日にウクライナ情勢による急騰でつけた130.50ドル以来の高水準に達して上昇基調が強まっており、世界規模のインフレ継続感は変わらない。

2015年に「これ以上の円安は考えられない」と発言したことで125円＝黒田ラインという円安限界感がもたらされたが、既に125円を突破して130円に達したところでも、新たな黒田ラインの如き円安水準への抑制は見られない。

ドル円の日足では3か月から4か月周期の底打ちサイクルが見られ、2021年1月6日底を起点とした現在までの上昇においては2021年4月23日安値、同年8月4日安値、同年11月30日、2022年2月24日安値で底打ちしてきたが、さらに3か月を経過した5月24日安値で直近のサイクルボトムを付けて反騰入りしていると思われる。高値形成期は4月28日と5月9日高値のダブルトップを基準として7月末から8月中盤にかけての間と想定されるが、過去の主要高値としては2002年1月31日の135.15円、1998年8月11日の147.63円が今後の上値目標となり、135.15円、5月24日への下げ幅の倍返しとなる136.33円を超えるようだと、140円台の声も出やすくなるのではないかと思われる。

以上を踏まえて当面のポイントを示す。
（１）6月2日高値を超えて一段高入りしているため、当面の下値支持線を一段高の起点となった6月2日夜安値129.50円、上値抵抗を5月9日高値131.34円とする。
（２）130円台を維持するうちは5月9日高値超えから132円台、さらに133円台を順次試してゆく流れとみる。
（３）130円台序盤は押し目買いされやすい水準とし、130円を割り込んでも6月2日夜安値129.50円を割り込まない範囲では買い拾われて上昇再開へ向かう流れを予想する。

【当面の主な予定】

6/6(月)
休場、韓国、マレーシア、ニュージーランド、ドイツ、スイス、フランス
国際原子力機関（ＩＡＥＡ）理事会(6/10まで）
10:45 (中) 5月 財新サービス業ＰＭＩ　（4月　36.2、予想　46.0）
12:20 (日) 黒田日銀総裁、講演

6/7(火)
世界銀行、世界経済見通し
08:01 (英) 5月 英小売連合（ＢＲＣ）小売売上高　前年同月比　（4月　-1.7％）
08:30 (日) 4月 全世帯消費支出　前年同月比　（3月　-2.3％、予想　-0.6％）
10:00 (日) 日銀、参院財政金融委員会で「通貨および金融の調節に関する報告書」説明
13:30 (豪) 豪中銀、政策金利　（現行　0.35％、予想　0.75％）
14:00 (日) 4月 景気先行指数ＣＩ速報値　（3月　100.8、予想　102.5）
14:00 (日) 4月 景気一致指数ＣＩ速報値　（3月　97.5、予想　97.4）
15:00 (独) 4月 製造業新規受注　前月比　（3月　-4.7％、予想　0.3％）
15:00 (独) 4月 製造業新規受注　前年同月比　（3月　-3.1％、予想　-4.1％）
17:30 (英) 5月 サービス業ＰＭＩ改定値　（4月　51.8、予想　51.8）
21:30 (米) 4月 貿易収支　（3月　-1098億ドル、予想　-890億ドル）
26:00 (米) 財務省3年債入札
28:00 (米) 4月 消費者信用残高　前月比　（3月　524.4億ドル、予想　350.0億ドル）

6/8(水)
ＯＥＣＤ経済見通し
ＯＥＣＤ閣僚理事会(6/10まで）
ロシア外相、トルコ訪問
08:50 (日) 1-3月期 ＧＤＰ改定値　前期比　（10-12月　-0.2％、予想　-0.3％）
08:50 (日) 1-3月期 ＧＤＰ改定値　年率換算　（10-12月　-1.0％、　予想　-1.1％）
08:50 (日) 4月 経常収支・季調前　（3月　2兆5493億円、予想　5132億円）
08:50 (日) 4月 経常収支・季調済　（3月 1兆5559億円、予想　3938億円）
08:50 (日) 4月 貿易収支・国際収支ベース　（3月　-1661億円、予想　-7350億円）
14:00 (日) 5月 景気ウオッチャー現状判断ＤＩ　（4月　50.4、予想　52.5）
14:00 (日) 5月 景気ウオッチャー先行判断ＤＩ　（4月　50.3、予想　51.8）
15:00 (独) 4月 鉱工業生産　前月比　（3月　-3.9％、予想　1.2％）
15:00 (独) 4月 鉱工業生産　前年同月比　（3月　-3.5％、予想　-2.4％）

18:00 (欧) 1-3月期 ＧＤＰ確定値　前期比　（改定値　0.3％、予想　0.3％）
18:00 (欧) 1-3月期 ＧＤＰ確定値　前年同期比　（改定値　5.1％、予想　5.1％）
23:00 (米) 4月 卸売売上高　前月比　（3月　1.7％）
23:30 (米) エネルギー省週間石油在庫統計
26:00 (米) 財務省10年債入札


6/9(木)
未 定 (中) 5月 貿易収支・米ドル建て　（4月　511.2億ドル、予想　590.0億ドル）
未 定 (中) 5月 貿易収支・人民元建て　（4月　3250.8億元）
08:01 (英) 5月 英王立公認不動産鑑定士協会（ＲＩＣＳ）住宅価格指数　（4月　80、予想　76）
08:50 (日) 5月 マネーストックＭ２　前年同月比　（4月　3.6％、予想　3.6％）
20:45 (欧) 欧州中銀　政策金利　（現行　0.00％、予想　0.00％）
21:30 (欧) ラガルド欧州中銀総裁、定例会見
21:30 (米) 新規失業保険申請件数　（前週　20.0万件、予想　20.6万件）
21:30 (米) 失業保険継続受給者数　（前週　130.9万人、予想　130.5万人）
26:00 (米) 財務省30年債入札

6/10(金)
アジア安全保障会議(6/12まで）
07:45 (NZ) 1-3月期 製造業売上高　前期比　（10-12月　12.0％）
08:50 (日) 5月 国内企業物価指数　前月比　（4月　1.2％、予想　0.5％）
08:50 (日) 5月 国内企業物価指数　前年同月比　（4月　10.0％、予想　9.9％）
10:30 (中) 5月 消費者物価指数　前年同月比　（4月　2.1％、予想　2.2％）
10:30 (中) 5月 生産者物価指数　前年同月比　（4月　8.0％、予想　6.5％）
21:30 (米) 5月 消費者物価指数　前月比　（4月　0.3％、予想　0.7％）
21:30 (米) 5月 消費者物価指数　前年同月比　（4月　8.3％、予想　8.3％）
21:30 (米) 5月 消費者物価コア指数　前月比　（4月　0.6％、予想　0.5％）
21:30 (米) 5月 消費者物価コア指数　前年同月比　（4月　6.2％、予想　5.9％）
23:00 (米) 6月 ミシガン大消費者信頼感指数速報値　（5月　58.4、予想　58.3）
27:00 (米) 5月 月次財政収支　（4月　3082億ドル）