2019年のNZドル対米ドルの見通し

米・NZのGDP
図�@と�A（移動平均線）はNZと米国のGDP比較ですが、2018年にNZと米国の成長が逆転しています。現状ではまだこの傾向が続きそうです。

図�BのIMF（上）やNZ中銀（下）の2019年以降の予想値から見ると、今年の年内どこかのタイミングでNZ＞米国の可能性が強くなっています。特にIMF予想（2018年10月時点の予想）では2019年以降はその成長率格差が拡大することになっています。またIMFとNZ中銀の2020年、2021年のGDP予想はほぼ同じ推移を辿っています。（オレンジ色矢印）

図�CはNZ統計局作成の2018年直近までの消費者物価指数を示したものです。
2019年以降はNZ中銀の予想インフレになっています。
内訳は灰色の網掛けが中銀のインフレ目標レンジ、青が通常の消費者物価指数（ないし総合消費者物価指数）、赤がコアの消費者物価指数を示しています。予想を見ると、2020年から中銀目標値の中間以上（2％）になることが見込まれています。それでも上限の3％方向に行く気配が見えてこないと金融引き締めへの転換はなさそうです。

そして、図�Dでは、NZ中銀は先々の政策金利上げの予想をしています。中央の青が現状のままの経済成長予想で進んだ場合を示し、利上げ開始は2020年から緩やかな利上げを見ている様です。オレンジ色はインフレが現状より高進した場合、緑が弱い成長になった場合の想定となっています。

（図�Bの下段、図�C、図�Dの出所はNZ中銀）

米・NZ政策金利推移

図�EはNZと米国の政策金利差ですが、2018年に逆転した金利差は、まだ拡大傾向を辿る見込みとなっています。しかしながら、米国は利上げ回数を1〜2回に減少させる一方で、NZは図�Dでみたように、2020年以降には利上げ開始のタイミングを図る可能性が強くなっています。
従って、2019年後半からの経済指標次第では、市場金利が先に動意を示すタイミングに入るかもしれず、NZと米国の金利差が縮小開始されるかもしれません。勿論、年央以降の両国経済指標次第となりますが、この辺りのフローの変化には注意したいところです。

NZドル/米ドルの月足チャート（2019年1月29日現在）

大きなトレンドはNZドル高を継続しており、ラインA（青）に守られています。抵抗線は緑のラインBに2回抑えこまれています。そのレンジ内で、赤のラインCは2009年からNZドル高を形成していましたが、昨年そのラインCを下抜いたことで、最大ラインA（今月末の底値で0.6130〜40米ドル）までの下押し先行が続いています。この間、新たなNZドル安トレンドラインのDとEが出来ています。このトレンドラインのレンジは今月末現在0.6310〜0.7070になっています。
今年前半の中心はラインDとEとのNZドル安トレンドになると思います。特に年前半は米・NZの金利格差拡大思惑が継続していますので、NZドルが弱い見込みになります。
当面はラインEに接した2018年安値0.6420、2015年安値0.6190〜0.62（緑の横線）がサポートになります。後者はラインAの今月サポート水準である0.6130〜40が、月を経過するごとに0.62米ドルに近づくことになります。

NZドル/米ドルの週足チャート（2018年1月29日現在）

上図は週足チャートです。昨年前半にラインFとGのNZドル高トレンドを下抜いたことで、現在はその起点であるラインFの底値までを狙える流れにいます。これは上記月足の0.6190〜0.62と同じレベルになります。とはいえ、その流れはラインHとH�@のNZドル安トレンドに沿っての動きが予想されます。しかもNZドル安とはいえ、当面では2018年底値0.6420付近がダブルボトムとしてサポートが効いています。もしここを破れずにラインH（現在0.7240〜50）の抵抗線を上値にして収斂すると、ファンダメンタルズの状況変化によっては上抜けし易くなります。年前半のNZドルが弱い状態で、この最初のサポート0.6420付近が維持されるか、ラインHのトレンドに従って戻ってから下がるかをウォッチしていきます。