ドル円見通し　108円台後半で揉み合う、5月13日からの右肩下がりの流れ続く（21/5/26）

〇ドル円、25日夕安値108.55をつけ夜に109.06まで戻した後反落し26日未明に108.69へ下落
〇米長期債利回りは米連銀当局者の発言や米経済指標がさえずに低下、為替市場はドル安反応
〇米財務省が600億ドルの2年債入札を行い、需要は堅調に、需給も確りし利回り低下をもたらす
〇米連銀高官テーパリング議論が始まることを認めるも金融緩和継続姿勢を強調
〇109.06を超えないうちは一段安警戒、108.55割れから108.32試しからの108円試しへ
〇109.06超えから109.33試しへ、109.20以上は反落注意

【概況】

ドル円は5月25日夕安値で108.55円を付けて5月19日に仮想通貨市場が暴落的な下げとなって金融市場全般が乱調な展開となったところで付けた19日深夜安値108.56円をわずかに割り込んだ。25日夜にはいったん109.06円まで戻して22日未明高値109.00円をわずかに超えたが深夜から再び反落して26日未明には108.69円へ下落、その後も108.70円台中心の下げ渋り程度にとどまった動きとなっている。
5月19日安値をわずかながら割り込んだこと、25日夜の高値も19日夜高値109.33円には届かない範囲にとどまって失速したことにより、現状は108.50円台を下値支持線としつつ、5月13日午前高値109.78円から19日夜高値109.33円、さらに25日夜高値109.06円へと戻り高値の切り下がった状況にある。5月7日夜の米雇用統計がさえなかったことで付けた安値108.32円及び5月11日夜安値108.34円によるダブル底ラインはまだ割り込んでいないものの底割れへの余裕が乏しくなっている。

【米長期債利回りは5月13日からの低下傾向続く】

5月25日に米長期債利回りは米連銀当局者の発言や米経済指標がさえなかったことで低下したために為替市場はユーロドルが3月31日以降の高値を更新する一段高となるなどドル安反応となり、ドル円も25日夜に小反発したものの失速下。
指標の米10年債利回りは前日比0.04％低下の1.56％で5月10日以来の低水準、米30年債利回りも同0.05％低下の2.25％となった。米10年債利回りは5月7日の米4月雇用統計が予想を大幅に下回る就業者増加にとどまり失業率が予想外に悪化したことで一時1.46％まで急低下したところから持ち直しに入って5月13日には1.740％まで戻し、その過程でドル円も上昇した。しかし5月13日以降は低下傾向に入り、5月19日にいったん小反発したところから低下を再開して1.60％を割り込んでからも続落しており、この米長期債利回り低下傾向を背景にドル円も5月13日からの下落基調が続いている。

米財務省は5月25日に600億ドルの2年債入札を行ったが応札倍率は2.74倍で需要は堅調だった。国債の大量発行が続く中で応札が不調となると債券需給の弛みから長期債利回りの上昇を招きかねないが、最近の大量入札は概ね堅調に消化されており、債券需給も確りしていることから利回り低下をもたらしている。
ＮＹダウは前日比81.52ドル安で4日ぶりの反落となったが下げ幅は小幅にとどまった。ナスダック総合指数は4.00ポイント安と小安かったが、米長期債利回り低下に支えられた。長期債利回り低下によりユーロドルが一段高したほか、ポンドは冴えなかったが豪ドルやNZドルが上昇、南アランドは対ドルで昨年4月底以降の最高値を更新してドル安感が強まった。
メジャー通貨の加重平均であるドル指数は25日に89.53ポイントへ下げて1月6日安値59.21ポイントに迫っている。ドル指数の1月6日安値からの反騰と3月31日高値からの下落は、ドル円の1月6日底からの反騰と3月31日からの下落と同調している。

【米連銀高官はテーパリング議論を急がず、米経済指標も過熱感が後退】

5月25日は米連銀高官の発言も相次いだが、おおむねテーパリング議論が始まることを認めつつも物価上昇の上ブレを一時的なものとして金融緩和継続姿勢を強調するものが多かった。クラリダ米連銀副議長は「需給がどう均衡するのかよりはっきりと把握するには時間がかかる」「インフレ率の上昇は概ね一時的との基本的な見方を維持している」「将来の量的緩和縮小に向けた議論の可能性はデータ次第」とした。米シカゴ連銀のエバンズ総裁は「インフレ率の上昇は一過性の影響」として金融政策変更の必要性については否定的な姿勢を示した。米サンフランシスコ連銀のデイリー総裁は「テーパリングに関する議論を検討中」と述べたが、「現時点では金融政策は極めて適切」「大きな動きはまだ見られない」「量的緩和の役目が終わったと判断するのは時期尚早」と述べている。

5月25日夜に発表された米商務省による4月の新築一戸建て住宅販売件数（年換算）は前月比5.9％減の86万3000戸となり市場予想（の97万戸を下回った。前年同月比は48.3％増だが昨年4月のコロナショック不況時との対比のために数字が大きくなっている。販売価格中央値は前月比11.4％上昇の37万2400ドル。
米コンファレンス・ボードが発表した5月消費者信頼感指数は117.2で4月の117.5から小幅低下し、市場予想の119.2を下回った。最近の米経済指標は予想を下回ることも多く、景気過熱によるテーパリング議論の前倒し懸念をやや後退させることが続いている。

60分足の一目均衡表では108円台後半中心の持ち合いのため方向感に欠ける。このため25日夜高値超えからは遅行スパン好転中の高値試し優先とするが、25日夕安値割れからは一段安入りとなるため遅行スパン悪化中の安値試し優先とする。
60分足の相対力指数は持ち合い中のため50ポイントを挟んだ揉み合いの推移となっている。60ポイント超えからは上昇再開の可能性を優先するが、40ポイント割れからは一段安を警戒する。

以上を踏まえて当面のポイントを示す。
（１）当初、5月25日夕安値108.55円を下値支持線、25日夜高値109.06円を上値抵抗線とする。
（２）25日夜高値を超えないうちは一段安警戒とし、25日夕安値割れからは5月7日夜安値108.32円試し、さらに108円試しへ向かう流れとみる。108.25円以下は反騰注意とするが、108.75円以下での推移なら27日も安値試しへ向かいやすいとみる。
（３）109.06円超えからは19日夜高値109.33円試しへ向かうとみるが、109.20円以上は反落注意とする。米長期債利回りの急上昇等によるドル高再燃とならないうちは109円台序盤では戻り売りにつかまりやすいとみる。

【当面の主な予定】

5/26(水)
休場、シンガポール、マレーシア、タイ、インドネシア（仏誕節・釈迦生誕日）
11:00 (NZ) ニュージーランド準備銀行（ＲＢＮＺ、ＮＺ中銀）政策金利　（現行　0.25％、予想　0.25％）
09:30 (豪) 4月 ウエストパック景気先行指数　前月比　（3月　0.38％）
14:00 (日) 3月 景気先行指数ＣＩ改定値　（速報　103.2）
14:00 (日) 3月 景気一致指数ＣＩ改定値　（速報　93.1）
18:00 (仏) ヴィルロワ・ド・ガロー仏中銀総裁、仏議会証言
23:30 (米) ＥＩＡ週間石油在庫統計
26:00 (米) 財務省5年債、2年物変動利付債入札

5/27(木)
10:30 (豪) 1-3月期 民間設備投資　前期比　（10-12月　3.0％、予想　2.1％）
15:00 (独) 6月 ＧＦＫ消費者信頼感　（5月　-8.8、予想　-5.2）
18:45 (欧) デギンドスＥＣＢ副総裁、講演
20:00 (英) ブリハ英中銀委員、講演
21:30 (米) 4月 耐久財受注　前月比　（3月　0.5％、予想　0.8％）
21:30 (米) 4月 耐久財受注・輸送用機器除く　前月比　（3月　1.6％、予想　0.7％）
21:30 (米) 新規失業保険申請件数　（前週　44.4万件、予想　42.5万件）
21:30 (米) 失業保険継続受給者数　（前週　375.1万人）

21:30 (米) 1-3月期 ＧＤＰ改定値　前期比年率　（速報　6.4％、予想　6.5％）
21:30 (米) 1-3月期 ＧＤＰ個人消費改定値　前期比年率　（速報　10.7％、予想　10.9％）
21:30 (米) 1-3月期 アＰＣＥ改定値　前期比年率　（速報　2.3％、予想　2.3％）
23:00 (米) 4月 住宅販売保留指数　前月比　（3月　1.9％、予想　0.8％）
23:00 (米) 4月 住宅販売保留指数　前年同月比　（3月　25.3％）
26:00　米財務省7年債入札


注：ポイント要約は編集部