米12月消費者物価指数(CPI)予想(23/1/12)

本日(12日)、米国12月消費者物価指数(CPI)が公表されます。

米12月消費者物価指数(CPI)予想(23/1/12)

米12月消費者物価指数(CPI)予想

本日(12日)、米国12月消費者物価指数(CPI)が公表されます。
前回11月時は予想をやや下回る結果になりましたが、相場は大きく反応しました。発表前のドル円は137円30銭絡みで推移していましたが、発表後は134円66銭まで急落し、135円59銭で引けました。翌日開催のFOMCでは利上げ幅を縮小しましたが、ドットプロットでは2023年利上げ上限が上方修正されたことで反発しました。この時点では、まだ米国利上げに関する材料には一喜一憂していました。しかしながら、翌週には日銀のYCC幅拡大政策で、実質引き締めとの観測に大幅円高となり、現在は日米の金利動向に市場の目が移っています。

さて、今回12月のCPI予想は一段とインフレが軟化する見通しになっています。特に全体の前月比は▼0.1%となり、2020年5月以来の前月比マイナス予想になっています。下図(1)を見ると、赤い横線(ゼロ)以下になりました。また(2)のインフレ・コアを見ると、昨年9月を高値に順調にインフレが低下しています。FRBのインフレ指標としているPCEコアも11月時点4.7%で、もし今回のCPIが予想通りなら、今月27日発表予定の12月PCEコアも下がる見込みとなります。FRBの2023年のPCEコア予想は3.5%(緑)ですので、現状その差はまだ大きいですが、流れは下降トレンドになっているので、FRBの利上げは年央までの見方は肯けます。
このインフレ低下のトレンドに対するFRBの議論は2月1日のFOMC待ちになります。FRB委員の意見では、概ね2023年にFFレートを5%越えにし、そのままキープの見方が多いので、今年はこの考え方がどの様に変わっていくのかをCPIやPCE見ながらの相場になります。

消費者物価指数

消費者物価指数

2023年1月12日9時現在予想

(1) 米国消費者物価指数全体(CPI)前月比ベース推移

(1)	米国消費者物価指数全体(CPI)前月比ベース推移

(青い矢印は今回の予想値、赤はゼロ)
上記チャート(1)を見ると、オレンジ色の移動平均線は下降トレンドを継続し、今回0.15%までになっています。青の前月比はまだオレンジ色の移動平均線を下回っているので、このまま下降トレンドは継続の見方になります。
一方で、下記チャート(2)では赤(2%)の横線がFRBインフレ目標値(=オレンジ色のPCEコア)、黒が昨年12月公表済のFRB12月予想(2022年末PCEコア)数値の4.8%です。緑が2023年末のFRB見通し3.5%になっています。今年はこの緑に近づくか、また3ヶ月毎のFRB見直しでどの様に修正されるかを見ていくことになります。

(2)米・CPIコア(青)とPCEコア(オレンジ)の前年比ベースの推移

(2)米・CPIコア(青)とPCEコア(オレンジ)の前年比ベースの推移

(赤はFRBのインフレ目標値2%、黒はFRB12月時の2022年末予想PCEコア4.8%、緑は同2023年末PCEコア3.5%、青の矢印は今回予想値)

下図はドル円の日足チャートです。先週金曜日の失業率時に添付したチャートの続きになります。前回のチャートから、結局10月21日高値からの抵抗線A(=132円20銭)を上抜けましたが、11月22日高値からのB(=133円90銭)とそこから平行に下したC(=127円00銭)のドル安トレンドライン内で推移しています。この間の高値は金曜日に134円77銭までありましたが、12月21日底値からのサポートDが切れた後の抵抗線が丁度その上値ポイントになりました。
現在のスポットは1月3日底値からのサポートE(=131円50銭)にあり、まさしくサポートラインの強さを探っている最中となっています。もし今日以降の日足でEを切れてくれば、BとCのトレンドライン内で下限を模索する流れになります。サポートとしては131円30銭、131円00銭〜10銭、130円60銭、129円90銭〜130円の順にあります。上値はA内にも再度入り込み目先の抵抗線、そしてBが次の抵抗線になります。

(2)米・CPIコア(青)とPCEコア(オレンジ)の前年比ベースの推移 2枚目の画像

(1月12日11:00 1ドル=131円69銭)

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