来週の為替相場見通し：『節目110円突破も上値は重い。リスクオンの賞味期限切れに要注意』（1/18朝）

今週のレビュー（1/13−1/17）

＜ドル円相場＞
今週のドル円相場は、週初109.49で寄り付いた後、早々に週間安値109.45まで下落しました。しかし、�@中東を巡る地政学的リスクが後退したことや、�A米国が中国に対する「為替操作国」認定を解除したこと、�B米中第1段階通商合意の署名が実現したこと、�C米・12月小売売上高・除く自動車（結果0.7%、予想0.5%）や、�D米・1月フィラデルフィア連銀製造業景気指数（結果17.0、予想3.8）が市場予想を上回ったこと、�E米上院が米国・メキシコ・カナダ協定（USMCA）を承認したこと等が支援材料となると、週末にかけて、昨年5/23以来、約7ヶ月半ぶり高値となる110.29まで上昇しました。引けにかけて小反落するも下値は堅く、本稿執筆時点（日本時間5時20分現在）では、110.13近辺で推移しております（110円台での週足クローズに成功）。

＜ユーロドル相場＞
今週のユーロドル相場は、週初1.1125で寄り付いた後、�@ドイツ・12月卸売物価指数（結果0.0%、前回▲0.1%）がマイナス圏を脱したことや、�Aドイツ・2019年実質GDP成長率が前年比+0.6%と6年ぶり低水準を記録しつつも底堅さを示したこと、�B米中協議の進展期待を背景にグローバルにリスク選好ムードが広がったこと（ユーロ円買い→ユーロドル連れ高の流れ）などが支援材料となり、週後半にかけては、一時1.1172まで上昇しました（1/7以来の高値水準）。しかし、一目均衡表転換線及び基準線付近で伸び悩むと、良好な米小売売上高を受けた米長期金利の上昇が重石となり、引けにかけては、安値1.1086まで再び反落。本稿執筆時点（日本時間5時20分現在）では、1.1092付近で上値重く推移しております。

来週の見通し（1/20−1/24）

＜ドル円相場＞
ドル円は、1/8に記録した安値107.64をボトムに反発に転じると、今週末（1/17）にかけて、高値110.29まで上昇しました（7営業日で2円65銭の上昇）。この間、主要レジスタンスポイントである200日移動平均線や、一目均衡表転換線、一目均衡表基準線、一目均衡表雲上限、ボリンジャーミッドバンド、昨年11月以降幾度となく続伸を阻んできた109.70近辺の抵抗帯を全て突破した他、強い買いシグナルを表す三役好転も実現するなど、テクニカル的に見て、「地合いの強さ」を意識させるチャート形状となっております。

但し、ファンダメンタルズ的に見ると、�@日米金融政策の方向性の違いや、�Aトランプ米大統領の弾劾リスク、�B米国ファンダメンタルズの冴えない結果（米ISM製造業景況指数を中心に冴えない数字も目立つ）、�C米中貿易摩擦の再燃リスク（第1段階合意署名は実現するも、第2段階合意は後ずれする公算大。事実、中国共産党機関紙・人民日報傘下の環境時報は「米中第2段階通商交渉はすぐに始まらない可能性がある」と報道）、�D英国を巡る不確実性、�E朝鮮半島を巡る地政学的リスク、�F中東情勢の緊迫化など、ドル売り・円買いを想起させる材料は今尚たくさん残っている状況です。

以上の通り、ドル円は、テクニカル的に「地合いの強さ」が見られるものの、ファンダメンタルズ的な弱さが「続伸を阻む」シナリオが想定されます。心理的節目110円を突破したことで、短期筋のショートポジションは概ね解消（ストップアウト）された可能性が高く、余程強いドル買い・円売り材料が出てこない限り、ここからの続伸は容易では無いと考えられます（ショートカバー主導では無く、新規のロングエントリーを呼び込む新たな材料が必要）。来週は、日銀金融政策決定会合（1/20ー1/21）やダボス会議（1/21ー1/24）など重要イベントが複数予定されているものの、ドル円相場への影響は限定的と考えられます（日銀金融政策決定会合では現行の金融政策が維持される見込み）。この為、米中及び中東を巡るヘッドラインや、米主要株価指数及び米長期金利の動向、米経済指標の結果（米・1月製造業PMI速報値など）を睨みながらの神経質な展開が続くと予想いたします（心理的節目110円を巡る攻防の末、下落に転じるシナリオを想定。来週はリスクオンの賞味期限切れに要注意）。

来週の予想レンジ（USDJPY）：108.75ー110.75

＜ユーロドル相場＞
ユーロドル相場は、週後半にかけて1.1172まで上昇するも、心理的節目1.12台に到達できず反落に転じました。この間、一目均衡表転換線や基準線、200日移動平均線やボリンジャーミッドバンドを下抜けするなど、テクニカル的に見て、「上値の重さ」を意識させるチャート形状となりつつあります。目先は、1.10台後半に控える一目均衡表「雲上限・雲下限」を下方ブレイクできるか否かに注目が集まりそうです。

ファンダメンタルズ的に見ても、�@米中貿易摩擦が欧米貿易摩擦に波及するリスク（一部メディアによると、トランプ米大統領は1/16、英独仏がイランの核合意への違反に対する非難を拒否した場合、欧州に25%の自動車関税を上乗せすると警告）、�Aユーロ圏経済及び物価の先行き不透明感、�Bイタリアの財政悪化問題、�CECBによる追加緩和観測、�D英国情勢の先行き不安など、ユーロ売りを意識させる懸念材料は根強く残っています。

以上の通り、ユーロドル相場は、テクニカル的にも、ファンダメンタルズ的にも、「上値の重さ」が意識されます。200日移動平均線を下回ったことで地合いは弱く、ユーロ圏主要経済指標（ドイツ・1月ZEW景況感調査や、ユーロ圏・1月製造業PMI速報値など）や、ECB理事会（ECBは今会合から2020年末まで、政策検証を実施する予定）を睨みながらも、来週はユーロドル相場の続落をメインシナリオとして予想いたします。

来週の予想レンジ（EURUSD）：1.1000−1.1200