ドル円見通し　米ＦＯＭＣ後のドル全面高続くが、リスク回避的円高圧力もかかる（週報6月第3週）

〇ドル円FOMC後110.81まで上伸するも、17日夜以降状況複雑化109.93まで切り下げ110円台序盤で越週
〇ドル全面高の中NYダウ大幅下落、米長期債は2年5年が騰勢を維持する反面10年30年は低下に転じる
〇ドル円は10年30年債の急低下で一旦下落、NYダウ下落からのリスク回避の円買いも影響
〇その後は他通貨に対しドル全面高が続く中で安値からは底上げの状況を維持
〇当面は米2年債、5年債の動きにも要注意
〇109.17を割り込まないうちは底上げパターンを維持、110.50越えから上昇再開
〇109.17割れで底上げパターン崩れダブル天井形成懸念、108.55、108.32等を順次試すか

【概況】

ドル円は6月17日未明の米連銀ＦＯＭＣの声明発表及び議長会見からのドル全面高により6月16日夜安値109.79円から17日午前高値110.81円まで1円を超える急伸となり、17日夜までは110.50円以上を維持して高値圏にとどまっていたが、17日夜はドル全面高が続く一方でＮＹダウが大幅下落、米長期債利回りも2年債や5年債利回りの騰勢が続いたものの10年債や30年債利回りが低下に転じたことで複雑な状況となり17日深夜に110.15円へ下落、18日夕刻には109.93円まで安値を切り下げた。ＦＯＭＣ前の安値を割り込むところへは進まずに18日深夜には110.48円までいったん戻したものの早々に110.03円まで反落するなど上値が重く、110円台序盤にとどまって週を終えた。

【米長期債利回りは2年債と5年債が騰勢継続、10年債と30年債は低下に転じる】

米連銀（ＦＲＢ）の金融政策決定会合＝ＦＯＭＣでは政策金利のＦＦレート誘導基準と量的緩和政策を現状維持としたもののＦＯＭＣメンバーの利上げ時期予想が前倒しされ、付利や翌日物レポレート等が引き上げられた。またパウエル米連銀議長は量的緩和縮小の議論が開始されるとした。市場予想よりもタカ派的な内容だったことから米長期債利回りが急伸、ドル全面高となった。ドル全面高は週末終盤まで続いたが、米長期債利回りは2年債と5年債、10年債と30年債とでは異なる動きとなった。
米10年債利回りは6月17日未明のＦＯＭＣを前後して1.48％から1.59％へ急伸したが17日深夜には1.47％まで急低下してＦＯＭＣ前の水準を割り込んだ。18日も1.44％台まで続落した。30年債利回りも2.22％へ上昇した後に17日夜、18日へと急低下して2.01％で終了、6月11日の2.21％を割り込んで3月18日の2.45％以降の最低水準となった。

一方で利上げに敏感な2年債利回りはＦＯＭＣを前後して0.159％から0.21％へ急伸、18日には一時0.248％へと大幅続伸し、5年債利回りもＦＯＭＣを前後して0.772％から0.913％へ、18日には一時0.962％へ大幅続伸した。2年債及び5年債と10年債及び30年債との利回り格差は急激に広がった。ＮＹダウが5日続落となり18日には前日比533.37ドル安と大幅下落したことにより、10年債や30年債は安全資産として買い戻されたことも利回り低下につながった。
通常は10年債利回り動向を見ながらの展開となる為替市場では、2年債と5年債利回りの急上昇を見てドル全面高が続き、ユーロドルやポンドドル、豪ドル米ドル等が週末終盤まで続落した。
ドル円としては10年債や30年債利回りが急低下したことの影響もあって18日夕にかけていったん下落したが、ドル全面高が続く中で16日夜安値からは底上げした状況を維持したといえそうだ。ＮＹダウの大幅下落によるリスク回避感やクロス円全般の大幅下落による円の買い戻しも影響していると思われる。当面は10年債利回りの他にも2年債や5年債利回り動向も注目する必要がありそうだ。

上昇チャネルにおいてジグザグの上昇を続けている状況にあるため、6月7日安値109.17円を割り込まないうちは底上げ基調の維持により次の上昇期で高値を切り上げる可能性が期待されるが、3月31日高値に迫るところまで来ているため、ダブルトップ形成に終わるのか、ダブルトップ破りによる一段高へ進むのか、今後の明暗も分かれるところに来ている。仮に3月31日高値を上抜けばチャート上の上値目途は昨年3月24日高値111.71円、2月20日高値112.21円となり、それらを超えれば2018年10月4日高値114.54円まで切り上がる可能性も出てくるかもしれない。しかし、2018年10月4日高値の後は高値更新に失敗して下落に転じており、6月7日安値を割り込む場合は高値更新失敗型による下落期入りとなる可能性も出てくると注意したい。

以上を踏まえて中勢のポイントを示す。
（１）中勢としては、6月7日安値109.17円を下値支持線、6月17日高値110.81円を上値抵抗線とする。
（２）109円台中盤へ下げても6月7日安値を割り込まないうちは4月23日安値以降の底上げパターンの維持として110.50円超えから上昇再開感を強め、6月17日高値を超えるところからは111円台後半、112円を目指す流れへ向かうとみる。
（３）6月7日安値を割り込む場合は底上げパターンが崩れるため、4月23日からの上昇はいったん仕切り直しに入り、3月31日高値とのダブル天井形成の懸念を抱えつつ5月25日安値108.55円、5月7日安値108.32円等を順次試す下落へ向かいやすくなるとみる。（了）＜20日7：30執筆＞

【当面の主な予定】

6/21(月)
08:01 (英) 6月 ライトムーブ住宅価格　前月比　（5月　1.8％）
10:30 (豪) 5月 小売売上高　前月比　（4月　1.1％、予想　0.4％）
22:30 (米) ブラード・セントルイス連銀総裁、講演
23:15 (欧) ラガルド欧州中銀総裁、欧州議会出席
28:00 (米) ウィリアムズ・ニューヨーク連銀総裁、講演

6/22(火)
23:00 (欧) 6月 消費者信頼感速報値　（5月　-5.1、予想　-2.8）
23:00 (米) 6月 リッチモンド連銀製造業指数　（5月　18、予想　18）
23:00 (米) 5月 中古住宅販売件数・年率換算件数　（4月　585万件、予想　574万件）
23:00 (米) 5月 中古住宅販売件数　前月比　（4月　-2.7％、予想　-2.4％）
23:30 (米) メスター・クリーブランド連銀総裁、講演
24:00 (米) デーリー・サンフランシスコ連銀総裁裁、講演
26:00 (米) 財務省2年債入札
27:00 (米) パウエル米連銀議長、下院特別小委員会証言

6/23(水)
英中銀金融政策委員会（ＭＰＣ）1日目
14:00 (日) 4月 景気先行指数ＣＩ・改定値　（速報　103.0）
14:00 (日) 4月 景気一致指数ＣＩ・改定値　（速報　95.5）
16:30 (独) 6月 製造業ＰＭＩ速報値　（5月　64.4、予想　64.1）
16:30 (独) 6月 サービス業ＰＭＩ、速報値　（5月　52.8、予想　54.8）
17:00 (欧) 6月 製造業ＰＭＩ速報値　（5月　63.1、予想　62.5）
17:00 (欧) 6月 サービス業ＰＭＩ速報値　（5月　55.2、予想　57.5）
17:30 (英) 6月 製造業ＰＭＩ速報値　（5月　65.6）
17:30 (英) 6月 サービス業ＰＭＩ速報値　（5月　62.9）

21:30 (米) 1-3月期 経常収支　（10-12月　-1885億ドル）
22:00 (米) ボウマンＦＲＢ理事、講演
22:45 (米) 6月 製造業ＰＭＩ速報値　（5月　62.1）
22:45 (米) 6月 サービス業ＰＭＩ速報値　（5月　70.4）
23:00 (米) 5月 新築住宅販売件数・年率換算件数　（4月　86.3万件、予想　89.0万件）
23:00 (米) 5月 新築住宅販売件数　前月比　（4月　-5.9％、予想　2.0％）
23:30 (米) ＥＩＡ週間石油在庫統計
24:00 (米) ボスティック・アトランタ連銀総裁、講演
26:00 (米) 財務省5年債入札、2年物変動利付債入札
29:30 (米) ローゼングレン・ボストン連銀総裁、講演

6/24(木)
ＥＵ首脳会議、ＯＰＥＣ総会
08:50 (日) 5月 企業向けサービス価格指数　前年同月比　（4月　1.0％）
17:00 (独) 6月 ＩＦＯ企業景況感指数　（5月　99.2、予想　100.2）
20:00 (英) 英中銀　政策金利　（現行　0.10％、予想　0.10％）
20:00 (英) 英中銀、資産買取プログラム規模　（現行　8950億ポンド、予想　8950億ポンド）
20:00 (英) 英中銀金融政策委員会（ＭＰＣ）議事要旨

21:30 (米) 5月 耐久財受注　前月比　（4月　-1.3％、予想　2.1％）
21:30 (米) 5月 耐久財受注・輸送用機器除く　前月比　（4月　1.0％、予想　0.5％）
21:30 (米) 新規失業保険申請件数　（前週　41.2万件）
21:30 (米) 失業保険継続受給者数　（前週　351.8万人）
21:30 (米) 1-3月期 ＧＤＰ確定値　前期比年率　（改定値　6.4％、予想　6.4％）
21:30 (米) 1-3月期 ＧＤＰ個人消費確定定値　前期比年率　（改定値　11.3％）
21:30 (米) 1-3月期 コアＰＣＥ確定値　前期比年率　（改定値　2.5％）
22:30 (米) アトランタ連銀総裁、フィラデルフィア連銀総裁、アトランタ連銀総裁の講演
24:00 (米) ウィリアムズ・ニューヨーク連銀総裁、オンライン討論会参加
24:30 (欧) シュナーベルＥＣＢ理事、講演
26:00 (米) 財務省7年債入札
26:00 (米) ブラード・セントルイス連銀総裁、講演
27:00 (メ) メキシコ中銀、政策金利　（現行　4.00％）
29:30 (米) 米連銀　ストレステスト結果発表

6/25(金)
07:45 (NZ) 5月 貿易収支　（4月　3.88億ＮＺドル）
08:01 (英) 6月 ＧＦＫ消費者信頼感　（5月　-9）
08:30 (日) 6月 東京区部消費者物価指数・生鮮食品除く　前年同月比　（5月　-0.2％）
15:00 (独) 7月 ＧＦＫ消費者信頼感　（6月　-7.0、予想　-4.0）
17:00 (欧) 5月 マネーサプライＭ３　前年同月比　（4月　9.2％）
21:30 (米) 5月 個人所得　前月比　（4月　-13.1％、予想　-2.8％）
21:30 (米) 5月 個人消費支出（ＰＣＥ）　前月比　（4月　0.5％、予想　0.5％）
21:30 (米) 5月 ＰＣＥデフレーター　前年同月比　（4月　3.6％）
21:30 (米) 5月 ＰＣＥコアデフレーター　前月比　（4月　0.7％、予想　0.6％）
21:30 (米) 5月 ＰＣＥコアデフレーター　前年同月比　（4月　3.1％）
23:00 (米) 6月 ミシガン大学消費者信頼感指数確報値　（速報　86.4、予想　87.2）
24:35 (米) メスター・クリーブランド連銀総裁、討論会参加
26:00 (米) ローゼングレン・ボストン連銀総裁、講演