南アランド週報：『南ア5月消費者物価指数が弱ければ、次回7月SARBでの利下げを織り込む展開か』

6/10−6/14の振り返り

6/10週の南アフリカランド・円相場（ZARJPY）は、先週末金曜日に記録した年初来安値（7.148円）から急反発するも週後半にかけて伸び悩む動きとなりました。週初7.259円で寄り付いた今週の南アフリカランド・円相場は、�@トランプ米大統領による「メキシコへの関税発動を無期限で延期する」とのツイートを受けたリスク回避ムードの後退や、�A南ア4月製造業生産高（結果+2.8%、予想+0.4%）及び、�B南ア4月小売売上高（結果+2.4%、予想+1.2%）が共に市場予想を大幅に上回ったことに伴う楽観ムードの高まり等から、週央にかけて、約1週間ぶり高値となる7.421円まで急伸しました。

しかし、同水準で伸び悩むと、その後は、�C南ア原子力公社（NECSA）が人員削減を計画しているとの報道が同国失業率の悪化に繋がると連想されたことや、�DクガニャゴSARB（南ア準備銀行）総裁による「低下基調のインフレは低金利政策を維持することを意味する」「弱い経済状況に鑑みると、今後1年程度にわたり利下げ余地があるかもしれない」等のハト派的な発言が重石となり、週後半にかけて7.257円まで反落し、結局7.316円での越週となりました。

6/17−6/21の展望

南アフリカランド・円相場は、1/3安値と3/28安値を結んだサポートラインを割り込んだことを契機に下げ足を速め、先週末金曜日（6/7）には、一時9ヶ月ぶり安値となる7.148円まで急落しました。強い売りシグナルを表す一目均衡表・三役逆転や、39営業日連続でのボリンジャーバンドのミッドバンド割れなど、南アフリカランド・円相場は、テクニカル的に見て「下落リスク」が強く意識されます。足元では、短期間で下げ過ぎた反動からやや買い戻しが優勢となっておりますが、�@南アフリカにおける景気後退リスク（リセッション入り）の高まりや、�A国営電力会社エスコムを巡る負債問題、�B政府による中銀干渉に端を発した南アフリカ中銀（SARB）の独立性への疑念、�C根強い利下げ観測、�Dラマポーザ大統領の政治献金問題などファンダメンタルズ的な不安要素を考慮すれば、南アフリカランドの上値余地は乏しいと考えられます。来週水曜日（6/19）に予定されている南ア5月消費者物価指数が市場予想を下回った場合、「インフレ鈍化→政府によるSARBへの利下げ圧力」を通じて、次回7/18に予定されている南アフリカ準備（SARB）銀行理事会での「利下げ」も視野に入ります。

事実、クガニャゴSARB（南ア準備銀行）総裁は今週、利下げの可能性を示唆する発言を行いました。SARBの利下げを見越した南アフリカランド売りに注意が必要です。尚、来週木曜日（6/20）に予定されているラマポーザ大統領の一般教書演説では、「南アフリカ経済の景気対策及び構造改革」に加えて、「国営電力会社エスコムの改革」を巡る発言に注目が集まります。改革プランに実効性が伴わず、失望感が強まる場合には、昨年9/5に付けた安値7.098円を試す動きも想定されます。当方では引き続き、「南アフリカランド・円相場の下落」をメインシナリオとして予想いたします。

来週の予想レンジ　ZARJPY 7.00ー7.50