3. 米12月消費者物価指数（CPI）予想(23/1/12）

米12月消費者物価指数（CPI）予想(23/1/12）

本日（12日）、米国12月消費者物価指数（CPI）が公表されます。

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米12月消費者物価指数（CPI）予想(23/1/12）

米12月消費者物価指数（CPI）予想

本日（12日）、米国12月消費者物価指数（CPI）が公表されます。
前回11月時は予想をやや下回る結果になりましたが、相場は大きく反応しました。発表前のドル円は137円30銭絡みで推移していましたが、発表後は134円66銭まで急落し、135円59銭で引けました。翌日開催のFOMCでは利上げ幅を縮小しましたが、ドットプロットでは2023年利上げ上限が上方修正されたことで反発しました。この時点では、まだ米国利上げに関する材料には一喜一憂していました。しかしながら、翌週には日銀のYCC幅拡大政策で、実質引き締めとの観測に大幅円高となり、現在は日米の金利動向に市場の目が移っています。

さて、今回12月のCPI予想は一段とインフレが軟化する見通しになっています。特に全体の前月比は▼0.1％となり、2020年5月以来の前月比マイナス予想になっています。下図（１）を見ると、赤い横線（ゼロ）以下になりました。また（２）のインフレ・コアを見ると、昨年9月を高値に順調にインフレが低下しています。FRBのインフレ指標としているPCEコアも11月時点4.7％で、もし今回のCPIが予想通りなら、今月27日発表予定の12月PCEコアも下がる見込みとなります。FRBの2023年のPCEコア予想は3.5％（緑）ですので、現状その差はまだ大きいですが、流れは下降トレンドになっているので、FRBの利上げは年央までの見方は肯けます。
このインフレ低下のトレンドに対するFRBの議論は2月1日のFOMC待ちになります。FRB委員の意見では、概ね2023年にFFレートを5％越えにし、そのままキープの見方が多いので、今年はこの考え方がどの様に変わっていくのかをCPIやPCE見ながらの相場になります。

消費者物価指数

消費者物価指数

2023年1月12日9時現在予想

（１） 米国消費者物価指数全体（CPI）前月比ベース推移

（１） 米国消費者物価指数全体（CPI）前月比ベース推移

（青い矢印は今回の予想値、赤はゼロ）
上記チャート（１）を見ると、オレンジ色の移動平均線は下降トレンドを継続し、今回0.15％までになっています。青の前月比はまだオレンジ色の移動平均線を下回っているので、このまま下降トレンドは継続の見方になります。
一方で、下記チャート（２）では赤（2％）の横線がFRBインフレ目標値（＝オレンジ色のPCEコア）、黒が昨年12月公表済のFRB12月予想（2022年末PCEコア）数値の4.8％です。緑が2023年末のFRB見通し3.5％になっています。今年はこの緑に近づくか、また3ヶ月毎のFRB見直しでどの様に修正されるかを見ていくことになります。

（２）米・CPIコア（青）とPCEコア（オレンジ）の前年比ベースの推移

（２）米・CPIコア（青）とPCEコア（オレンジ）の前年比ベースの推移

（赤はFRBのインフレ目標値2％、黒はFRB12月時の2022年末予想PCEコア4.8％、緑は同2023年末PCEコア3.5％、青の矢印は今回予想値）

下図はドル円の日足チャートです。先週金曜日の失業率時に添付したチャートの続きになります。前回のチャートから、結局10月21日高値からの抵抗線A（＝132円20銭）を上抜けましたが、11月22日高値からのB（＝133円90銭）とそこから平行に下したC（＝127円00銭）のドル安トレンドライン内で推移しています。この間の高値は金曜日に134円77銭までありましたが、12月21日底値からのサポートDが切れた後の抵抗線が丁度その上値ポイントになりました。
現在のスポットは1月3日底値からのサポートE（＝131円50銭）にあり、まさしくサポートラインの強さを探っている最中となっています。もし今日以降の日足でEを切れてくれば、BとCのトレンドライン内で下限を模索する流れになります。サポートとしては131円30銭、131円00銭〜10銭、130円60銭、129円90銭〜130円の順にあります。上値はA内にも再度入り込み目先の抵抗線、そしてBが次の抵抗線になります。

（２）米・CPIコア（青）とPCEコア（オレンジ）の前年比ベースの推移 2枚目の画像

（1月12日11：00　1ドル＝131円69銭）

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