南アランド週報：『反発に転じるも楽観視できず。ファンダメンタルズの脆弱さが重石に』（5/9朝）

今週のレビュー（5/4−5/8）

今週の南アフリカランド円相場は、週初5.69円で寄り付いた後、�@南ア財務長官による「失業率は40%に達するだろう」との発言を材料に、週明け早々に安値5.62円まで下落しました。しかし、直近安値（史上最安値）5.60円をバックに下げ渋ると、�A原油先物価格の反発を受けたリスク回避ムードの後退や、�B世界各国による外出規制の段階的解除（南アフリカでも5/6から段階的に学校が再開）を受けた投資家心理の改善期待、�C米中協議の再開期待（中国の劉鶴副首相と米国のライトハイザー通商代表部代表およびムニューシン米財務長官が電話協議を実施）、�D本邦大型連休を終えたことに伴うフラッシュクラッシュ発生リスクの後退が支援材料となり、結局5.81円まで持ち直しての越週となっております。

来週の見通し（5/11−5/15）

南アフリカランド円相場は、2/21に記録した高値7.48円をトップに反落に転じると、4/24には史上最安値となる5.60円まで急落しました。この間、一目均衡表転換線や基準線、ボリンジャーミッドバンドを下抜けした他、強い売りシグナルを表す三役逆転や弱気のパーフェクトオーダーも成立するなど、テクニカル的にみて、「地合いの弱さ」を印象づけるチャート形状となっております（週末にかけて持ち直すも戻りは鈍く、引き続き史上最安値更新が射程圏内）。

ファンダメンタルズ的に見ても、�@南アフリカ経済を巡る先行き不透明感や、�A国営電力会社エスコムを巡る負債問題（度重なる計画停電→南アフリカ経済減速）、�B米中対立再燃リスク（米中対立リスクが再燃すれば、経済的な結びつきの強い南アフリカ経済に悪影響が及ぶ恐れ。米中電話協議の実施を受けて楽観ムードが広がっているが、トランプ米大統領は第一段階合意を打ち切るかの質問に対して「非常に悩んでいる」と返答しており予断を許さない）、�C中東を巡る地政学的リスク、�D南アフリカ国内における感染者数の増加リスク（外出規制緩和後に再度感染者数が増加に転じる2次感染リスク）、�E南アフリカ国債利回りの上昇に伴う財政赤字拡大懸念（※但し今週は南アフリカ国債入札が過去最大の応札）など、不安材料は山積みです。

以上の通り、南アフリカランド円相場は、テクニカル的にも、ファンダメンタルズ的にも「下落リスク」が警戒されます。新型コロナウイルスの感染拡大に端を発した南アフリカ経済の下押し圧力や、WGBIからの除外を受けた資本流入経路の縮小、米中対立懸念の高まりを受けた南アフリカ経済への波及リスクが重石になると見られ、当方では引き続き、南アフリカランド円相場の軟調推移をメインシナリオとして予想いたします（来週は南アフリカの製造業生産高、雇用統計、小売売上高など一連の経済指標の結果を睨みながらも、一巡後の反落リスクを警戒）。

来週の予想レンジ（ZARJPY）：5.60ー6.10