トルコリラ週報 『来週はトルコの物価指標に注目、インフレ鈍化ならリラ売り再開の恐れも』(19/11/2)

今週のレビュー（10/28−11/1）

今週のトルコリラ円相場は、�@過激派組織ISIS（イラク・シリア・イスラム国）の最高指導者バグダディ氏が米軍によって殺害されたとの報道や、�A米国による制裁解除を受けた米・トルコ関係の改善期待、�Bエルドアン大統領による「ロシアよりクルド人勢力が完全に撤退したとの報告を受けた」との発言、�Cトルコリラと逆相関性の強い原油価格の軟調推移、�Dグローバルなリスク選好ムード（株高・新興国通貨高・円安）が支援材料となり、週央にかけて、約1ヶ月ぶり高値19.11円まで上昇しました。

しかし、�Eトルコが「ロシア製戦闘機の購入を検討している」との報道や、�F米下院による「トルコへの経済制裁案」可決、�G米中対立リスクの再燃（中国より「米国との長期的貿易合意の実現可能性に疑念」との見解が報じられたこと）、�H上記�Gを受けた世界的なリスク回避ムードが重石となると、週後半にかけて急落し、11/1には、週間安値18.81円まで下げ幅を広げました。引けにかけて持ち直すも上値は重く、本稿執筆時点（日本時間5時00分現在）では、18.94円近辺で推移しております。

来週の見通し（11/4−11/8）

今週のトルコリラ円相場は、週央にかけて1ヶ月ぶり高値19.11円まで上昇しましたが、直近高値19.17円（10/1高値）を抜け切れず失速すると、その後「反落」に転じました。但し、一目均衡表転換線や、一目均衡表雲上限は辛うじて死守されており、また、強い買いシグナルを表す三役好転も継続中であることから、テクニカル的に見れば、上昇トレンドの途中で見られる「押し目」局面と捉えることも出来ます。

とは言え、ファンダメンルズ的に見ると、�@トルコ経済を巡る先行き不透明感や、�A外貨準備急減を受けたリラ安防衛能力への不信感（リラ買い為替介入の持続性への懸念）、�Bトルコ中銀の追加利下げ観測（7月会合及び、9月会合時は「利下げ→リラ買い」の反応でしたが、先日発表された10月会合時は「利下げ→リラ売り」の反応となりました）、�Cエルドアン大統領の求心力低下、�D経済的な結び付きの強いドイツ経済の先行き不透明感、�Dロシアからの武器購入を巡る対米国・対NATO同盟国との関係悪化懸念など、不安材料は山積みです。特に上記�Bについては、10/31に発表されたトルコ中銀・インフレ報告にて、2019年末のCPI見通しが12％へ下方修正されましたので（前回7月時点：13.9%）、次回会合（12/12）での追加利下げ観測が早くも台頭しつつある状況です。

以上の通り、トルコリラ円相場は、テクニカル的に見ると、上昇トレンドの継続が意識されますが、ファンダメンタルズ的に見ると、上値余地は乏しい（下落リスクが大きい）と判断できます。こうした中、来週は11/4に発表されるトルコ・10月消費者物価指数及び、トルコ・10月生産者物価指数に注目が集まります。インフレ鈍化が示されれば、トルコ中銀による追加利下げ観測の高まりを通じて、トルコリラ売りがもう一段加速するシナリオも想定されます。当方では引き続き、トルコリラ円の下落をメインシナリオとして予想いたします。

来週の予想レンジ　TRYJPY 18.40ー19.20