イベント、メインシナリオは無風か（2017年3月15日）

今月3日のイエレン議長の講演以降続いた相場の凪が、ついに終了する可能性の高い、一連の重要イベントがいよいよ明日未明のFOMC結果公表から始まります。
本日の東京市場も朝型の原油先物相場の上下動が沈静して以降は完全に様子見となり、特筆する内容もなかったので、まずは今晩以降明日昼までのイベントの「メインシナリオ」を一応確認していきましょう。

まず、明朝日本時間3:00のFOMCですが、CME　FEDWATCH　TOOLでの利上げ確率は本日時点で90.8%。ピークの95%よりはやや低下しているもののほぼ利上げは確実と思われます。一方で財政策等不透明な中で12月に利上げを行ったばかりということもあり、例えば0.125%だけ上げるという選択肢はないのかとの疑問も少々浮かびます。
予防的に市場へのアナウンスとしてであれば、0.125%でも十分でもあり、株式市場へはポジティブサプライズとなるわけで。ありえないシナリオではないようにも思えますが、過去の記録を確認すると90年以降FRBは0.25%以下での刻みの政策金利は行っておらず、可能性は低そうです。
また今回のFOMCは3の倍数の月、経済予測と議長記者会見が付属している回です。
そのため、むしろその経済予測に含まれる各メンバーの政策金利見通しを示す所謂ドットチャートと、議長記者会見に注目が集まっています。

特にドットチャートの中央値が前回の3回利上げから4回利上げにシフトするか否かですが、0.25%利上げ実行を前提とすれば、このところ足踏み状態の株式市場等の状況からあまり強気な内容とはならず、会見内容とともに今後の含みを残しつつあと２回というのがメインシナリオでしょうか。何しろトランプ政権から減税策も、財政政策も具体案が出ていない現状ではいくら雇用が堅調とはいえ、これ以上突っ込んだ政策見通しは無理というものではないかと思います。波乱要因があるとすればFRBアセットの縮小、量的な緩和の縮小といったものが強く匂わされたときでしょうか。

次に明朝のオランダの下院選挙ですが、そもそもオランダは28もの政党が議席を分け合い単独過半数はありえない前提での選挙となっており、政権をとるためには他の政党との連立が必須となります。
世界中のポピュリズム台頭の今年初の試金石として、極右政党自由党の「躍進」が注目されていますが、仮に第一党となったとしても、主要政党でコーランを禁止し、モスクを閉鎖し、EUから離脱する方針の自由党との連立を受け入れるところはないとされており、第一党が野党になるという過去にも数度あった状況が現出するだけであまり影響はなさそうです。
そもそもマルク・ルッテ首相率いる自由民主国民党は議席を減らしつつも第一党を維持すると見込まれており、その意味でもメインシナリオはやはり無風です。

そして、明日の日銀政策決定会合結果公表ですが、こちらは現状維持が見まれており、２％の物価目標に向けて引き続き不透明感が漂う中で、米国の出口策に引っ張られる動きがあるとの憶測が微塵も出ないよう慎重な姿勢を貫くものと思われます。意地でも無風に持っていきたいところでしょう。

というわけで、その後も明日朝以降G20まで続くのヘビー級イベントも少なくとも今晩に関しては「意外と何も起こらない」のがメインシナリオですが、イベントが集中している中、上記のような読みから外れる要素が出てきた場合には重量級の相場の動きは覚悟する必要があるでしょう。

今晩他には21:30 米国2月CPI、21:30 米国2月小売売上高、21:30 米国2月NY連銀製造業景況指数
24:30 米国週間原油在庫と指標の発表も比較的多いのですが、今朝方変動した原油がらみの週間在庫はやや注意でしょうか。

序盤の欧州株価指数先物はおおむね堅調に推移しています。