ドル円　緩やかな円高傾向を継続(週報5月第1週）

今週の週間見通し

先週のドル円は、特段目立った材料は無かったものの週初からドル売りが先行、106円台前半へと約1円の円高の動きを見た後に、いったんは週初の水準へとドル買い戻しが入りましたが、週末に向けては改めて押しが入る展開となりました。前週までのドル円は108円台にはドル売りが並んでいたことから、実需を中心とした売り手が水準を下げてきたところに、以前のような特殊要因によるドル買いもなかったことからじり安になったと見ることが一番素直な見方です。

また週後半には107円台半ばでドル売りオーダーが見られたことから、以前108円台にドル売り注文を入れていた実需筋が50銭ほどオーダーの水準を下げてきたであろうことも間違いないところだと思いますが、週後半には一連の金融政策イベントを通過し株価指数も週半ばの戻り高値から反落する動きとなったことで、改めて実体経済の悪さを認識させる流れとなってきていると思われます。以前から特殊要因によるドル買いが解消したことで、実体経済の悪さを材料としたリスクオフは株安、円高という従来型リスクオフの動きとなりやすいという見方をしていますので、ドルの上値が重たくなりやすい地合いは続くというのが基本です。

ゴールデンウィーク中なので、今回は最近考えていることを中心に書いていきます。

日本は水曜までゴールデンウィーク後半の動きということもあって、今週は動きがにぶくなりそうですが、日本は緊急事態宣言を5月31日まで継続、一部制限緩和は認められているものの、首都圏、中京圏、関西圏を中心に人口が多い都道府県では引き続き現状の制限が続くこととなりますので、おそらく今年のゴールデンウィーク後の国内業務再開は来週からと見ていた方が良いでしょう。ちなみに、今回の延長予定では日本の都道府県別人口ランキングトップ10で含まれないのは静岡県のみ、つまり上位9都道府県＋茨城、京都、岐阜、石川の13都道府県となっていますので、日本の人口（2020年4月1日）の61.4％を占める地域となります。

既に1か月が経過し、諸外国の例を見ているとこの延長期間でほぼ終息に向かう可能性が高いと思われますが、グローバルに2月から続く人と物の移動による景気への悪影響を見ると、日本と欧州の企業の減益が他の地域（約4割）を大きく上回り7〜8割に達している（日本78％減）との記事が昨日の日経朝刊に出ていました。要因は日本が自動車や素材といった業績悪化業種が多いいっぽうで米国はITが支えている面が大きいためです。

今年のコロナショックは、これまで誰も想定しない出来事でしたが、今回の出来事をきっかけにしてコロナ後の世の中は着実に変化していくと考えざるを得ませんし、為替レートに対応するために企業が努力してきた過去があるように、日本の産業界全体が新たな枠組みへと変化していくきっかけになります。ただ、その過程においてこれまで言われていたようなV字回復ではなく思ったよりも時間がかかりそうなこと、また各産業ごとにこれからの方針への変化対応の取捨選択が起きるであろうことを考えると、少なくとも今後1年程度は厳しい世の中が続くのではないかと、ゴールデンウィーク中に自分の頭の中では世界経済、日本経済の見通しを下方修正しました。

大きなピクチャーは上述の通りですが、足元では今週前後は日柄的にも変化を生じやすいので、おそらくは株価指数が最安値から先週木曜を戻り高値に押してきている動きが短期的な調整の動きとなっていて、今週はこの株安の動きとドル安の動きが中心になってくるのではないかと見ています。

テクニカルにも見てみましょう。

今週の予定（時刻表示のあるものは日本時間）

今週注目される経済指標と予定をあげてあります。影響が少ないものはあえて省いています。FRB地区連銀総裁講演の内、2020年FOMCメンバー（ニューヨーク、フィラデルフィア、クリーブランド、ミネアポリス、ダラス）ではない地区連銀総裁はカッコ付で示しました。また、わかりやすさ優先であえて正式呼称で表記していない場合もあります。

5月4日（月）
**:**　東京市場、中国市場休場
10:30　豪州3月住宅建設許可件数
16:00　トルコ4月CPI
16:00　トルコ4月製造業PMI
16:50　フランス4月製造業PMI
16:55　ドイツ4月製造業PMI
17:00　ユーロ圏4月製造業PMI
17:30　香港1〜3月期GDP
23:00　米国3月製造業新規受注、耐久財受注

5月5日（火）
**:**　東京市場、中国市場休場
07:45　NZ3月住宅建設許可件数
13:30　豪中銀政策金利発表
17:30　英国4月サービス業PMI
18:00　ユーロ圏3月PPI
21:30　米国3月貿易収支
22:45　米国4月サービス業PMI
23:00　米国4月ISM非製造業景況指数
23:00　（シカゴ連銀総裁講演）
27:00　（アトランタ連銀総裁講演）
27:00　（セントルイス連銀総裁講演）

5月6日（水）
**:**　東京市場休場
07:45　NZ1〜3月期失業率
10:30　豪州3月小売売上高
10:45　中国4月MarkItサービス業PMI
15:00　ドイツ3月製造業新規受注
16:50　フランス4月サービス業PMI
16:55　ドイツ4月サービス業PMI
17:00　ユーロ圏4月サービス業PMI
17:30　英国4月建設業PMI
18:00　ユーロ圏3月小売売上高
21:15　米国4月ADP全国雇用者数
23:30　週間原油在庫統計
26:30　（アトランタ連銀総裁講演）
**:**　英中銀MPC（〜7日）

5月7日（木）
**:**　シンガポール市場休場
10:30　豪州3月貿易収支
**:**　中国4月貿易収支
15:00　英中銀MPC結果発表（時間変更）
15:00　ドイツ3月鉱工業生産
15:45　フランス3月貿易収支
15:45　フランス3月鉱工業生産
18:00　英中銀総裁会見
20:30　米国4月チャレンジャー人員削減予定件数
21:30　米国新規失業保険申請数
21:30　米国1〜3月期単位労働コスト速報値
29:00　フィラデルフィア連銀総裁講演

5月8日（金）
**:**　LDN市場、フランス市場休場
10:30　豪中銀四半期金融政策報告
15:00　ドイツ3月貿易収支
21:30　米国4月雇用統計
23:00　米国3月卸売在庫

先週の概況

4月27日（月）
　週明けのドル円は強い株価指数先物の動きとともにやや円安気味のスタートを切りましたが、後場に入り日銀会合の結果が事前に言われていた通りの内容であったことから、株式市場は一段高となったもの為替市場は材料出尽くしで一転水準を切り下げる展開となりました。またユーロドルの買いもドル売りの動きとなり、NY前場には106.99レベルまで水準を下げましたが、その後はダウが底堅い動きとなったこともあって107円台前半でのもみあいのまま引けました。

4月28日（火）
　ドル円は東京市場では動かず、欧州市場に入ってからユーロドルの上昇に引っ張られて106.56レベルまで水準を下げましたが、NY市場に入りユーロドルが行って来いの動きとともに106円台後半に戻して引けました。

4月29日（水）
　東京が休場となりドル円は特に目立った材料は無いもののドル売りが先行、その後も上値の重たい展開が続き、欧州市場前場には106.36レベルの安値をつけました。NY市場では株高の動きとともに買い戻しが目立ち、106.76レベルと東京朝方の水準へと戻しましたがドル売りオーダーも残っていたため、そのままもみあいでの引けとなりました。

4月30日（木）
　ドル円は仲値前にドル買いが見られたものの、その後は再びドル売りの流れに戻り後場には106.40レベルの安値をつけました。しかし、前日安値を抜けられなかったことから買い戻しも出て、前日終値近辺でNY市場入り。ロンドンフィキシングに向けて大口のユーロ買いが出たことからユーロ円も上昇、ドル円もその動きに引っ張られ107円台乗せ。引けにかけては短期筋のストップも巻き込みながら107.50レベルの高値をつけ、やや押しての引けとなりました。

5月1日（金）
　東京市場では早朝に若干の上下は見られたものの、株式市場が始まると株安の展開となったことと歩調を揃え円買いの動きとなりました。また前日NY市場で107.50よりも上の水準でドル売りオーダーが並んでいたことも、連休を前にドル売りの動きを強めました。NY市場の朝方には106.60レベルまで水準を下げましたが、株価とともに買い戻しが見られ一時107円台に乗せ、引けにかけては再び売られる展開となり106円台後半で引けました。

ディスクレーマー

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